Un ex de Alantra lanza un fondo con Andbank para invertir en cotizadas con filosofía 'private equity'

Nuevo fondo de inversión libre, más conocido como hedge fund, que ve la luz en nuestro país. Álvaro Pasquin, que estuvo alrededor de una década en Alantra, asesorará ahora el Navia Capital FIL, un vehículo que pretende seguir una filosofía de inversión similar al vehículo en el que fue analista senior en la entidad, el EQMC, pero poniendo el foco en cotizadas algo más pequeñas y con Andbank Wealth Management como gestora.

Navia Capital invertirá en compañías europeas pequeñas, principalmente small caps y micro caps, con dos componentes muy claros: un alto crecimiento (superior al 10% en sus ventas) y cuyo fundador siga comprometido con la compañía en su día a día o, al menos, esté en el consejo al jugarse también su patrimonio. Así, invertirá en alrededor de 15 compañías muy buenas a los que aplicará ciertos principios del capital riesgo, puesto que ayudará a los fundadores a dar un paso adelante, ya sea "ayudarles con la estrategia, ganar visibilidad con futuros inversores, diseñar programas de incentivos... En definitiva, aportar esa mentalidad de los private equity a gente que es muy buena operativamente, pero que a veces están perdidos en otros asuntos, para que afloren ese potencial que a veces está oculto", tal y como recalca Álvaro Pasquin a El Confidencial.

El asesor del fondo, que contará con Deloitte como auditor, también tratará de añadir un componente value al fondo tras su paso por la Columbia Business School, la cuna de este tipo de filosofía que en España ha experimentado un 'boom' en los últimos años. Compañías de calidad que coticen a un precio barato (su valor debe ser, como máximo, ocho veces su ebitda) y que, gracias a una buena gestión y modelo de negocio, se revaloricen con fuerza gracias a la ayuda del fondo en su siguiente salto. "Seremos un socio para ellos más que un activista cañero de Wall Street", recalca.

Álvaro Pasquin, que arrancará el fondo con cerca de diez millones de euros, está todavía analizando las posibles compañías que formen parte de la cartera. Unas 15 elegidas de un elenco potencial de alrededor de 200 empresas con un crecimiento superior al 7% en ventas, márgenes por encima del 10%, una rentabilidad del capital empleado (ROCE) del 15% y una ratio de deuda neta/ebitda inferior a tres veces. Así, la mayoría de las futuras participadas estarán en Europa del Este, España, Italia y Reino Unido. No obstante, todas ellas deberán tener un componente global, en el que cuenten con ventas a Estados Unidos y Asia para lograr cierta exposición global. "El objetivo es invertir globalmente desde Europa y no solo en Europa".

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Compañías de sectores tan diversos como el tecnológico, que impera en Inglaterra, Lituania u otros países de Europa del Este; mientras que el industrial o el healthcare está más presente en Italia o España. Así, entre las potenciales incorporaciones de nuestro país podrían estar cotizadas como Clínica Baviera, Izertis o Natac, por nombrar tres casos.

Empresas que crecen, a ritmos de ventas del 10% y con altos márgenes, que podrían dar una rentabilidad en torno al 15% anual para el Navia Capital. El fondo, que ya ha sido autorizado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), cuenta con una inversión mínima de 10.000 euros y una comisión de gestión del 1,2%, a la que se añade un 15% sobre resultados superiores a una rentabilidad del 5%.

Álvaro Pasquín buscará replicar así el éxito del EQMC, aunque con ciertos toques diferenciales. Este fondo de inversión libre, que se lanzó en julio de 2011, buscaba tomar participaciones significativas, pero minoritarias, en una cartera concentrada de entre 8 y 12 compañías europeas de pequeña o mediana capitalización (generalmente inferior a 1.500 millones) de cualquier sector, cotizadas en mercados europeos o países de la OCDE, con el objetivo de apoyar en su creación de valor, ostentando una participación de entre el 5% y el 20%, sin que esté previsto superar el 30%.