El Estrecho de Ormuz, clave para los mercados: energía al alza y temor inflacionista

La semana ha estado marcada por el aumento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. La primera reacción de los mercados ha sido moderada, a la espera de más claridad y ante la expectativa de que el conflicto no se alargue en el tiempo.

Así lo asegura Carmen Borondo, gestora de Renta Fija de la Gama Sostenible de Santander Asset Management, para quien el principal impacto de este conflicto “depende de la duración del cierre del Estrecho de Ormuz, por el que circula en torno al 20% del suministro mundial de petróleo y gas. Un cierre prolongado podría impactar en el crecimiento mundial y provocar una nueva ola inflacionista”.

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Con todo, el brent de referencia se disparó un 16% en la semana, tocando los 83 dólares el barril. El precio del gas europeo también repuntó fuertemente, más de 70% desde la semana pasada, tras el cierre de la mayor planta exportadora de gas licuado situada en Qatar, llegando a cotizar a 54 euros por megavatio/hora.

Las bolsas, en caída

Reflejando esta escalada energética, “las bolsas cayeron y hubo presión vendedora en renta fija”, asegura. En renta variable, por su parte, “los índices europeos tuvieron peor comportamiento relativo frente a las bolsas americanas. En Estados Unidos, los datos económicos publicados siguen siendo muy fuertes: por ejemplo, el ISM de servicios superó ampliamente las expectativas y avanzó en febrero hasta 56,1, que es el nivel más alto desde julio de 2022, dando un fuerte soporte a la inversión empresarial”.

Por otro lado, “el Eurostoxx 50 llegó a caer más de un 5% en la semana frente al SP 500, que apenas caía un 1%”. En Asia, mientras tanto, “la renta variable firmaba la mayor caída en casi un año. Las pérdidas se vieron lideradas por el mayor desplome bursátil de la historia para el Kospi Sur korenao de un -12% rebotando al día siguiente y recuperando parte de la pérdida”. En el mercado de renta fija, el fuerte repunte de las expectativas de inflación “ha impulsado al alza las tires soberanas. El rendimiento del bono estadounidense a 10 años llegó a subir por encima del 4,10%”, añade.

El Eurostoxx 50 llegó a caer más de un 5% en la semana frente al SP 500, que apenas caía un 1%”

¿Y qué ha pasado en Europa? En nuestro entorno cercano, “los rendimientos de la deuda soberana siguieron una tendencia similar: el bono alemán a 10 años subió hasta el 2,80%, el italiano hasta el 3,50% y el español hasta el 3,25%”.

Los diferenciales crediticios “también reflejan la incertidumbre, pero con movimientos muy moderados, especialmente en las compañías de alta calidad crediticia. También hemos visto cierta cautela en los emisores, con el mercado primario menos activo de lo esperado”. Y en las divisas, el euro se ha visto penalizado frente al dólar ante las expectativas de un deterioro en la balanza comercial de la Eurozona, estructuralmente importadora de energía. En el mercado de commodities, el oro se consolida a niveles superiores a 5.000 dólares la onza”.

Los diferenciales crediticios también reflejan la incertidumbre, pero con movimientos muy moderados

Con todo este contexto, ¿qué deberíamos esperar? De cara a las próximas jornadas, “estaremos pendientes del desarrollo de los acontecimientos en Oriente Medio para valorar el impacto de los movimientos del mercado de la energía en la inflación y el crecimiento”.

En cualquier caso, “el año invita a mantenerse invertido, con carteras diversificadas y adaptadas al perfil de riesgo y horizonte de inversión de cada cliente, aplicando la gestión activa”, concluye.

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