Grandes inversores prevén un conflicto limitado en Irán y descartan el petróleo en 100$

La cautela se impone en los bancos de inversión y grandes gestoras internacionales tras la operación Furia Épica que desencadenó ataques de Israel y Estados Unidos en Irán y que acabaron con la vida del líder supremo de Irán, Ali Jamenei, e iniciaron una espiral de ataques y contraataques en Oriente Próximo. Las bolsas reaccionaron a la baja a la escalada de la tensión geopolítica y el petróleo se disparó un 8%, pero sin cundir el pánico. ¿El motivo? El escenario base sobre el que se trabaja, ya que prevén que sea un conflicto corto y limitado que —pese a lo que pudiera pensarse en un primer momento— no disparará el precio del petróleo hasta los 100 dólares por barril, niveles no vistos desde octubre de 2022.

El Estrecho de Ormuz, que se ha cerrado 'de facto' ante la falta de seguridad para los navíos, podría reducir la producción mundial de petróleo entre un 15% y un 20%, pero su impacto sería temporal y no dilatado en el tiempo. "Consideramos probable que los precios del petróleo suban, aunque por ahora parece poco probable un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz", recalca Christian Schulz, economista jefe en AllianzGI. De hecho, y según señala JP Morgan, se necesitarían alrededor de 25 días para que se llenaran por completo los tanques de almacenamiento de los principales países productores.

Un escenario de subidas contenidas, como el que se ha producido este lunes, pero sobre niveles bajos que alejan la posibilidad de avistar los 100 dólares por barril. "Hemos modelizado dos escenarios para el conflicto entre EEUU e Israel e Irán. El primero, que consideramos que se está materializando en la actualidad, es un escenario de escalada limitada y de incremento limitado del precio del petróleo. El segundo, que no es nuestro escenario principal, es un choque petrolero global, con un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz y una fuerte confrontación militar, lo que llevaría a un aumento de hasta 50 dólares por barril en el precio del petróleo", explica Samy Chaar, economista jefe de Lombard Odier.

La posibilidad de un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz no está encima de la mesa debido, entre otros factores, a que "es probable que la Marina iraní sea demasiado débil para llevar a cabo un bloqueo total". No obstante, sí podría producirse una interrupción parcial mediante ataques esporádicos a buques y un minado en el recorrido, "lo que podría elevar los precios a 90 dólares", explica Paolo Zanghieri, economista sénior de Generali AM.

TE PUEDE INTERESAR

EEUU activa un paquete de licencias para reimpulsar el petróleo venezolano bajo la visión de Trump

Europa Press

La tensión, no obstante, sí se ha plasmado en la cotización del Brent, que se ha negociado principalmente en el rango de 60-70 dólares estadounidenses durante los últimos 12 meses y que este lunes ha superado dicha horquilla. "Un aumento continuado hasta los 80 dólares estadounidenses sería coherente con el conflicto de junio de 2025, y 90 dólares con el de abril de 2024, cuando los mercados mundiales pudieron ignorar en gran medida las subidas de precios", añade Adam Hetts, director global de multiactivos de Janus Henderson. Por su parte, Morgan Stanley elevó su precio objetivo para el oro negro desde los 62,5 hasta los 80 dólares para el cierre del segundo trimestre.

Desde Fidelity hacen cierta retrospectiva, ya que "la experiencia histórica sugiere que los episodios en Oriente Medio tienden a ser de carácter puntual, y existen posibles mecanismos de contención, especialmente dado que la opción de un despliegue terrestre estadounidense no está sobre la mesa. La Administración Trump opera bajo limitaciones temporales, y la muerte de Jamenei puede percibirse como un punto de victoria tangible. Históricamente, la tendencia de Irán ha sido buscar una vía de salida en la primera oportunidad disponible". Así, manejan un escenario base en el que esperan una "prima geopolítica elevada más que un colapso sistemático del suministro", con el Brent moviéndose entre 80 y 95 dólares, similar al que maneja Citi con su horquilla de entre 80 y 90 dólares.

Otro factor que explica que el repunte no haya sido tan destacado como lo hubiera sido en el pasado obedece, principalmente, al cambio estructural que ha sufrido el mercado del oro negro y a que el mercado está bien abastecido. A la producción abundante y excedentes de multitud de países se une, también, que "los países del Golfo disponen ahora de rutas alternativas para exportar parte de su petróleo, evitando el Estrecho de Ormuz, como el oleoducto EWP en Arabia Saudí, cuya capacidad se ha incrementado hasta 7 millones de barriles por día, y el oleoducto ADCOP en los Emiratos Árabes Unidos, con una capacidad de 1,5 millones por día", sostienen desde Edmond de Rothschild AM.