Panza Capital liquida en bancos y defensa y alerta de la IA: "Es un burbujón como una catedral"

Panza Capital ha hecho balance del 2025, un ejercicio que ha sido "satisfactorio" para la gestora, que ha cumplido tres años desde que su equipo directivo abandonara Bestinver y se embarcara en la creación de la gestora value, que ya cuenta con alrededor de 240 millones de euros bajo gestión gracias a casi 3.000 partícipes. Un ejercicio en el que han logrado una rentabilidad alrededor del 40% y en el que han aprovechado para liquidar las posiciones que tenían en bancos y defensa, a excepción de Badcock.

La gestora value se desmarca del resto del sector y advierte sobre una burbuja en la IA. "Es un burbujón como una catedral", tal y como ha señalado Beltrán de la Lastra, presidente y director de Inversiones de Panza Capital, en la presentación de su carta anual con periodistas. El experto ha reconocido las bondades de esta tecnología, pero ha alertado del posible impacto que podrían sufrir en bolsa este tipo de compañías, ya que "hay una burbuja significativamente mayor que cuando las puntocom en términos de valoración".

En la IA hay una burbuja y el sector de defensa se encamina a ello, puesto que "está muy de moda y los deseos deben hacerse realidad con las inversiones comprometidas". Además, da un ejemplo muy ilustrativo al advertir que "ahora proliferan los banqueros de inversión expertos en Defensa. De hecho, uno que hace poco era experto en ESG ahora lo es de defensa y jalean lo que está de moda porque el capital es de otros, por lo que es probable que se llegue tarde".

Sectores muy calientes, al igual que los bancos, dentro de un mercado segmentado. En el sector financiero han liquidado sus posiciones "después de que hayan pasado 17 años para que el sector vuelva a su punto de partida" y ha alertado también de la situación del sector, ya que "asumir que no hay riesgo asociado al invertir en bancos es para tener cuidado, ya que los beneficios son extraordinariamente altos y pueden no ser sostenibles".

Así, desde la gestora se sienten cómodos en otros sectores de ese mercado segmentado y que están en la parte "templada", ya que en la muy fría se encuentra la automoción, que vive una "tormenta perfecta y una situación compleja por el momento del ciclo". Por tanto, esa zona templada "es el corazón de Panza. Compañías en las que no pasa nada, pero puedes comprar algunas extraordinariamente atractivas y que están muy abandonadas en Europa", esgrime Beltrán de la Lastra.

Defensa y bancos, que pesaban en torno a un 8% de la cartera cada uno, han dejado paso a incorporaciones que cumplen con los criterios de alineación de la gestora, balances prudentes y buen uso de capital. Así, han invertido en compañías que atraviesan un momento cíclico complicado, pero que han sido incorporadas a precios atractivos. Este es el caso de Johnson Matthey, fabricante de catalizadores; Renishaw, líder en medición de precisión para fabricación industrial; o una más reconocida por todos los inversores como BMW, que "cotiza a un flujo de caja libre del 11% y sin deuda, aunque afectado por la caída de ventas en China o los retos de la transición ecológica". Además, han pasado de una posición pequeña a una completa en Forvia tras la llegada de su nuevo CEO, Martin Fischer.