JP Morgan reina en banca de inversión pese al fracaso de la opa de BBVA

JP Morgan encabeza la clasificación del año en banca de inversión en España. El gigante estadounidense ha generado más de 125 millones de euros en ingresos por comisiones, superando a Banco Santander. El tercer puesto se lo disputan Citi, Bank of America, BNP Paribas y Morgan Stanley, y se decidirá por cómo se computen los fees de las últimas operaciones del año y las reclamaciones sobre los cálculos a Dealotic, la consultora que elabora el ranking más seguido por el sector.

El ejercicio ha estado marcado por la volatilidad que hubo en primavera, hundiendo la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A), que es el termómetro para el sector. La política de aranceles de Donald Trump tumbó las perspectivas de los bancos de inversión, que vieron peligrar sus bonus millonarios. Pero en verano se recuperó la actividad y, entre septiembre y diciembre, ha habido un boom de operaciones que ha salvado los muebles, acotando la caída a entornos del 5%, hasta los 1.158 millones, según Dealogic.

En los últimos años, JP Morgan y Banco Santander se han disputado el liderato, dependiendo del peso de las grandes operaciones de M&A, donde es más destacado el gigante estadounidense, o si sobresale la actividad en mid market, algo que favorece al banco cántabro.

Este año, JP Morgan es líder destacado, según el ranking de ingresos por comisiones de Dealogic. El banco ha participado en 93 operaciones, con más del 10% de cuota de mercado en ingresos por comisiones, que alcanzan los 132 millones, a falta de que se actualice el ranking con los fees de los últimos días del año. También es líder en el ranking de ingresos por M&A, con 57 millones de euros.

JP Morgan asesoró a BBVA en su opa hostil al Sabadell, en lo que podría haber sido la gran operación corporativa de la década. No salió bien y la opa fracasó, con errores de cálculo en cuanto a los riesgos y en cuanto a la mejora del precio para asegurarse llegar, al menos, al 30%. Pero JP Morgan no parece haberse resentido. De hecho, va a ser el banco ejecutor del programa de recompras de 4.000 millones de BBVA, el mayor de su historia. Aun así, los fees serían mayores si la opa hubiera tenido éxito.

La entidad, además de liderar el asesoramiento financiero a BBVA, también ha participado en la venta de Donte por Advent a CPPIB, la compra de Hispasat por Indra, la venta del 50% de MasOrange, o la entrada de BlackRock en la plataforma de centros de datos de ACS. También ha estado en la ampliación de capital de Iberdrola y en los movimientos de capital de Naturgy, además de la emisión de bonos de Repsol, por 2.500 millones.

En segundo lugar, también destacado, está Banco Santander. Aunque en M&A está décimo, el asesoramiento a clientes en operaciones de mercados, tanto en capital como en deuda, eleva los ingresos hasta los 100 millones, siendo la entidad que ha estado en más deals, con 234.

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Óscar Giménez

La tercera plaza está muy disputada entre Citi, BNP Paribas, Bank of America y Morgan Stanley, que están entre 60 y 70 millones de euros. Citi y Bank of America han participado en 74 y 75 operaciones respectivamente, mientras que BNP ha asesorado en 116, y Morgan Stanley en 53, destacando el asesoramiento a Sabadell. Citi es segundo en M&A, con 36 millones, mientras que BNP también está cerca en este caso, con 30 millones. El banco francés, que ha estado entre los tres primeros puestos en los últimos años, ha participado en la financiación y asesoramiento de la opa de Catalana Occidente a los minoritarios. La operación no está, aún, contabilizada en el ranking. También ha estado en la entrada de Turkish Airlines en Air Europa, la venta de Educare a SwissLife, la creación de la FiberCo de MasOrange, la venta del 50% de MasOrange, las inversiones de Masdar en renovables de Endesa, o la venta de dos portafolios de renovables de Acciona.

En séptima posición se sitúa Goldman Sachs, con 52 millones de euros y 54 operaciones. En M&A está cuarto, con 23 millones. En el año de jubilación de su jefe en España, Olaf Díaz-Pintado, sustituido por Juande Gómez-Villalba como CEO para Iberia y Gloria Carreño como corresponsable del área de la banca de inversión, Goldman estuvo con Morgan Stanley asesorando a Sabadell en su defensa contra la opa hostil de BBVA, que acabó siendo exitosa. Los dos bancos de inversión han sacado pecho de su participación en el proceso.

Goldman supera por poco a Barclays, con 48 millones y 62 operaciones, y a BBVA, con 47 millones y 175 operaciones. El banco vasco está apostando por la banca de inversión y está consiguiendo meterse en el top ten, que cierra Deutsche Bank con 39 millones y 97 deals.