Las perspectivas han mejorado para el Ibex 35, con uno de los ratings más altos de la serie histórica de esta encuesta al evaluar el sentimiento para los próximos 12 meses. Con una nota de uno a 10, siendo uno máximo pesimismo y 10 máximo optimismo, la nota es de 6,4. Para la bolsa europea es de 6,5, y para Wall Street es de 6. En bolsas emergentes llega a 6,7, y en deuda pública se sitúa en 5,2, mientras que en deuda corporativa con grado de inversión está en 5,3, y en high yield, en 5,8. Por otro lado, los gestores prevén un comportamiento lateral en el euro/dólar, aunque con sesgo a que se aprecie la divisa europea, como ya ha ocurrido en 2025.

De los 30 participantes en la encuesta de diciembre, ninguno pronostica caídas para el Ibex 35 en 2026, y solo dos apuestan por un comportamiento plano. Hay tres que prevén subidas de menos del 5%, y el grueso considera que estará entre el 5% y el 10%. Hay 16 votos, algo más de la mitad, en esta horquilla. Mientras que hay cinco más optimistas, que se posicionan en un alza de entre el 10% y el 15%, y hay cuatro que ven subidas, incluso, mayores del 15%.

Para Wall Street, los resultados no son muy diferentes. Ningún gestor espera caídas o comportamiento plano. Ni siquiera hay posicionamientos hacia alzas inferiores al 5%. Hay 12 que creen que será un repunte de entre el 5% y el 12%, otros siete entre el 10% y el 15%, y tres están en más del 15%.

El comportamiento macro apoya el sentimiento positivo con los mercados. Los resultados empresariales seguirán mejorando por el crecimiento económico, en opinión de los principales gestores españoles para altos patrimonios y fondos. Así, hay optimismo tanto con la macro española como con la global, dejando de lado la inestabilidad política de España y de otros países europeos, o los riesgos geopolíticos, que se diluyen como amenaza para la inversión. También ha dejado de preocupar la inflación, que consideran controlada en entornos cercanos al 2%, tal y como buscan los bancos centrales.

Eso sí, el futuro de la Reserva Federal (Fed) es uno de los riesgos que tienen en el mapa de 2026 los gestores españoles. No en vano, afrontará la renovación de la presidencia, después de las discrepancias entre el actual presidente, Jerome Powell, y el presidente de Estados Unidos, Donald Trump. El mandatario criticó abiertamente a Powell por no bajar tipos cuando la economía se frenaba, pero, al mismo tiempo, había expectativas alcistas con la inflación por los aranceles.

Está por ver cómo se afronta esta sucesión. El mandato de Powell expira en mayo, y recientemente Trump dijo que desvelará su sucesor a inicios de 2026. De las 30 casas españolas que han participado en la encuesta, hay 10 que no lo ven como riesgo, pero ocho avisan de que es una amenaza para los mercados en función del candidato, y 12 también ven un riesgo en que se cuestione la independencia de la autoridad monetaria estadounidense. No obstante, “aunque el candidato sea partidario de unas bajadas más agresivas, la Fed está compuesta por doce miembros y la decisión es tomada entre todos, por lo que la independencia de la Fed no es un riesgo a tener en cuenta”, opina María Jesús Medina, economista de Andbank España. Pero un perfil menos técnico o percibido como politizado “podría aumentar la volatilidad en mercados de renta fija y divisas. La credibilidad de la política monetaria ha sido clave para anclar expectativas de inflación”, avisa Álvaro Quesada, director de crecimiento de Lightyear.

Precisamente, la credibilidad de la Fed y del Banco Central Europeo (BCE) es uno de los riesgos que ven los gestores para el año que viene, aunque lo que más preocupa tiene que ver con los máximos históricos de las tecnológicas y que haya una caída abrupta que arrastre a todo el mercado. Es un riesgo que se ha consolidado como el más importante para los gestores.

Pese a ello, el optimismo marca la encuesta, y para una cartera prototipo de perfil moderado, que tradicionalmente tendría la misma proporción en deuda que en renta variable, los gestores solo dejan un promedio del 6,2% en liquidez. El 47,8% lo posicionan en renta variable, el 39,1% en renta fija, y el 7,1% en alternativos.

En este contexto de crecimiento e inflación moderada, la banca sigue siendo el sector favorito para invertir. Las entidades financieras tienen un comportamiento cíclico. Es decir, en caso de bonanza económica, registran un buen comportamiento. Y eso es lo que esperan los fondos y bancas privadas para 2026.

Han participado en la encuesta, por orden alfabético, Abante, Acacia, Andbank España, Asymmetriqa, ATL Capital, Augustus Capital, Avanza Previsión, BNP Paribas Wealth Management, Buy & Hold, CaixaBank AM, Consilio, Deutsche Bank España, EDM Gestión, Gescooperativo, Ibercaja, iCapital, Kutxabank, Lightyear, Mapfre Gestión Patrimonial, Miralta AM, Mutuactivos, Mutualidad, Nextep Finance, Openbank, Santander AM, Santander Banca Privada, Trea AM, Unicaja AM, Urquijo Gestión Sabadell y Velar Inversiones.