GVC Gaesco descarta que las bolsas estén caras y saca a eDreams y Solaria de sus favoritas

El temor a una burbuja tecnológica o de la IA no tiene motivos de peso a juicio de GVC Gaesco, que ha hecho cambios en sus listas de valores preferidos, sobre todo entre los valores españoles. Lo hace en un mes en el que destaca la inminente finalización de las tensiones entre Rusia y Ucrania, lo que puede ser" positivo para alargar el ciclo de resultados crecientes en algunos sectores y para reducir la prima de guerra del precio del petróleo", tal y como señalan desde la entidad. No obstante, y a nivel de bolsas, "habrá que ver si la moderación de las expectativas de las empresas de defensa, es compensada por un dinamismo adicional en las empresas de varios sectores que participarían en la reconstrucción".

La entidad defiende que algunos de los riesgos que estaban sobre la mesa hace un mes han desaparecido o están en vías de hacerlo, no solo el de la guerra, sino también las disputas comerciales propiciadas por Estados Unidos o el cierre de la administración americana. Esto "abre la puerta al famoso rally de fin de año. Sin embargo, la subida acumulada en los últimos cuatro años produce vértigo y se menciona la temática de la IA como un posible exceso. Sin embargo, no vemos una sobrevaloración generalizada. Las perspectivas de crecimientos son crecientes, lo que hace que las subidas que hemos visto en los mercados no hayan sido mayoritariamente fruto de una expansión de multiplicadores, sino que han acompañado a la subida de los beneficios".

Seguimos, a juicio de GVC Gaesco, "en un mercado de rotación. Siempre lo ha sido, pero después de las subidas acumuladas en los índices, la política de inversión en activos de renta variable tiene que ser más activa para ir aprovechando ineficiencias del mercado, tomando beneficios y poniendo límites de pérdidas en las posiciones. No vemos los mercados caros".

Las valoraciones implícitas de los principales mercados europeos y americanos ofrecen potenciales próximos al 15% y destaca el Nasdaq con un 20% a pesar de las últimas tendencias que hablan de sobrevaloración, según sostienen desde GVC Gaesco. "Estas valoraciones provienen de aplicar los precios objetivos de las empresas que conforman esos índices, es decir es una valoración bottom up, que da un potencial claro. Si atendemos a valoraciones por multiplicadores las conclusiones son mixtas".

Así, han hecho dos rotaciones en su lista española. Han tomado beneficios en Solaria y han salido de eDreams "por el momento por el cambio de estrategia comercial y el impacto de Ryanair", lo que provocó que se desplomara un 41% en la presentación de resultados y de su plan estratégico. "A cambio, incluimos Sacyr, en la que hemos aumentado la valoración y Técnicas Reunidas, que a pesar de la subida acumulada en la cotización y que no deja de ser un valor volátil, nos ofrece un potencial interesante, dado que la energía va a seguir siendo un sector de crecimiento a corto plazo". Así, se suman a Puig, Acerinox, Cellnex, Sabadell, Ebro Foods, Naturgy, Global Dominion, Enagás, Colonial y FCC.

En la lista europea han rotado dentro del sector financiero italiano al salirse de Intesa SanPaolo, "porque se ha reducido el potencial", y han incluido Azimut, "que es uno de los mayores grupos independientes de gestión de activos de ese país". También excluimos TF1 y Diasorin. "Dado que el sector industrial, junto con el de construcción, es uno en los que más potencial vemos, hemos incluido Schneider Electric y Saipem", recalcan.