Santander AM descarta una burbuja en las bolsas y da alas al Ibex 35 más allá de los 16.000

Santander Asset Management, la gestora de Banco Santander, reconoce que las valoraciones de Wall Street son exigentes, sobre todo para las empresas tecnológicas y ligadas a la inteligencia artificial, pero descarta que haya una burbuja y que esté cerca de estallar, pese a la alerta del Banco de España de un riesgo alto de debacle en las bolsas por las altas valoraciones. Entre los motivos que esgrime la entidad destacan que el PER (número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción) es de 30 y muy alejado de los niveles de la anterior burbuja; que la mayoría de inversión del sector es vía capex y que las compañías no se están apalancando demasiado. Además, da alas al Ibex 35 más allá de los 16.000 puntos que le han llevado a marcar máximos históricos, dado que todavía cotiza con descuento frente a las bolsas mundiales.

Desde Santander AM prevén así un 2026 que será un año de crecimiento global sostenido, inflación moderándose y unos tipos de interés más neutrales, lo que ofrecería un entorno favorable para activos de riesgo como la renta variable y los mercados privados. "La resiliencia de la economía global confirma que el ciclo no solo resiste, sino que evoluciona", según señala Samantha Ricciardi, CEO de Santander Asset Management, en la carta de presentación del Informe de Mercado 2026, titulado Escalando hacia nuevos máximos.

La gestora apunta a tres grandes ideas de inversión en activos tradicionales: la renta variable global, en la que el año pasado se mostraban más neutrales; capturar las oportunidades en renta fija capitalizando en aquellas regiones con normalización de política monetaria; y el oro como tendencia estructural y elemento diversificador de las carteras. "La combinación de crecimiento sostenido, la continuidad del proceso desinflacionista y las políticas fiscales de apoyo configuran un marco constructivo para la inversión, con oportunidades claras en los activos de riesgo, donde la diversificación sigue siendo esencial", explica José Mazoy, director de Inversiones Global de SAM, destacando además su previsión de "mayor amplitud en los mercados de renta variable, ya que el crecimiento de beneficios se amplía por regiones, sectores y empresas".

Así, esperan que en Estados Unidos se produzca una expansión de los beneficios empresariales del entorno del 15% en el caso del S&P 500, que se extenderá a sectores más allá de la tecnología ligada a la IA, y del 22% en el caso de las small caps. En la eurozona se prevén crecimientos de beneficios cercanos al doble dígito.

En cuanto a la renta fija, la gestora ve oportunidades en los bonos soberanos de Reino Unido y Brasil, donde el carry elevado se suma a la previsión de recortes de tipos. En Brasil, la situación macro "debería permitir al Banco Central iniciar un ciclo de relajación monetaria a comienzos de 2026, con posibles sorpresas de sesgo acomodaticio", afirma Mário Felisberto, director de Inversiones de SAM Brasil. En la eurozona ven potencial en crédito debido a la solidez del tejido empresarial y un carry atractivo en términos históricos.

Por su parte, el oro sigue siendo una cobertura eficaz como elemento clave para la diversificación de las carteras debido tanto a la persistencia de los riesgos geopolíticos y de la inflación como a los buenos fundamentales de fondo, puesto que hay continuidad de las compras de bancos centrales e interés de los inversores tras años de flujos negativos.