El Banco de España alerta de un riesgo alto de debacle en las bolsas por las altas valoraciones

Las valoraciones elevadas de los activos financieros con riesgo en un entorno incierto mantienen al Banco de España en alerta. ¿El motivo? Se pueden producir ajustes abruptos y pronunciados en las bolsas, que cotizan en máximos históricos, como es el caso de Wall Street o el propio Ibex 35, que ha asaltado la cota psicológica de los 16.600 puntos tras despuntar más de un 43% durante este curso.

Así lo ha reflejado la entidad en su 'Informe de Estabilidad Financiera. Otoño 2025', ya que dentro de los riesgos en los mercados financieros han señalado que "el precio de las acciones en relación con los beneficios de las empresas (PER, por sus siglas en inglés) se sitúa en niveles cercanos al percentil 75 de la distribución histórica en el área del euro y muy por encima de esta cota para el conjunto del mercado estadounidense".

Desde el Banco de España sostienen que las valoraciones más elevadas en Wall Street se explican en gran parte por un grupo reducido de empresas de gran dimensión vinculadas con la tecnología y la inteligencia artificial, como es el caso de las 'Siete Magníficas'. "Así, si se excluyen estas empresas para el cálculo del PER del S&P 500, su nivel se reduce significativamente, hasta situarse en valores cercanos al percentil 75", recalcan.

Los expertos del banco sostienen que las actuales valoraciones pueden ser vulnerables a correcciones en la medida en que incorporen expectativas demasiado optimistas de la evolución macroeconómica o de los resultados empresariales. "Una llegada de noticias menos favorables sobre esta evolución podría renovar las tensiones financieras y dar lugar a un repunte de la volatilidad y a rápidas y acusadas correcciones de los precios y las primas de riesgo", sostienen.

Además, la existencia de intermediarios del sector financiero no bancario con apalancamiento elevado y posiciones de liquidez ajustadas, en particular fondos internacionales de posición abierta y de inversión libre (hedge funds), "podría amplificar las correcciones de valoración".

La potencial corrección de la valoración de las empresas tecnológicas de EEUU y su elevado peso bursátil continúa suponiendo un factor adicional de riesgo de mercado. "La alta valoración de estas empresas refleja expectativas favorables que extrapolan a futuro el buen comportamiento mostrado hasta ahora por los resultados en este sector, que han sorprendido sistemáticamente al alza, ante la creciente demanda de los servicios proporcionados por ellas. Pero estas expectativas tan favorables podrían no cumplirse si se materializan ciertos riesgos, como la aparición de nuevos competidores, la pérdida de negocio por cambios tecnológicos, potenciales problemas asociados a las cadenas de suministro globales o cambios regulatorios.

Los mercados financieros europeos, al contrario de lo que se pudiera pensar, no están exentos de los riesgos de concentración. "Por una parte, esta es también alta en ellos en comparación histórica, aunque en mucha menor medida que en Estados Unidos. Además, los mercados europeos se ven también expuestos al riesgo de concentración en EEUU a través de las conexiones internacionales entre empresas o del impacto que una corrección en las bolsas americanas ejercería sobre las condiciones financieras globales", recalcan.