UBS refuerza su apuesta por Grenergy: "Hay gran interés en esta oportunidad única"

Grenergy ha dado este miércoles un nuevo paso adelante en su historia de éxito en bolsa. El grupo español de energías renovables se ha anotado este miércoles un avance en el parqué del 3,61%, que le deja rozando máximos históricos, con una capitalización superior a los 2.000 millones de euros. Una subida que llegó a ser mucho más fuerte en algunos momentos del día, en que llegó a registrar avances próximos al 11%.

Este súbito repunte, que por momentos ha forzado la celebración de subastas de volatilidad, se ha producido, además, con un fuerte volumen de negociación y a pesar de que no ha surgido ninguna información que reciente que haga variar la historia de inversión de la compañía.

Sin embargo, el grupo sí ha encontrado en los últimos días el respaldo de las firmas de análisis, que siguen señalándola como una de las opciones más evidentes de crecimiento en el segmento de las energías renovables, gracias a su apuesta por las baterías de almacenamiento de energía.

Así, este mismo miércoles, UBS emitía un informe en el que reiteraba su consejo de compra sobre las acciones de Grenergy, con un precio objetivo de 94 euros por acción, un 35,84% por encima de su precio de cierre del martes. "En septiembre, iniciamos con una recomendación de Compra para Grenergy, un productor independiente de energías renovables centrado en energía solar y baterías (BESS), y hemos observado un gran interés en esta oportunidad única para las renovables", observan en el banco suizo.

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Según este informe, el desarrollo de sistemas de almacenamiento de energía mediante baterías (BESS) ha alcanzado un punto de inflexión y "Grenergy está bien posicionada para beneficiarse como pionero, con una cartera de BESS amplia y diversificada", lo que le debería permitir un crecimiento anual de sus ganancias netas hasta 2029 del 28%, muy por encima de su sector. Sin embargo, indican en la entidad, sus valoraciones, basadas en los resultados estimados para 2027, se encuentran hasta un 50% por debajo de las de sus competidores.

"El precio de hoy asume esencialmente la entrega del plan 2025-27 y ningún crecimiento futuro, muy conservador, en nuestra opinión. Nada parece descontado para la oportunidad de BESS independiente más allá de los primeros 600 MWh, donde vemos un valor potencial sustancial", explican en UBS.

Razones para la confianza

Los analistas del banco suizo admiten que en la historia de inversión de Grenergy resulta esencial el desarrollo de su plan de proyectos y señalan cinco razones para confiar en que el grupo liderado por David Ruiz de Andrés será capaz de ejecutarlos.

"(1) Los proyectos insignia de energía solar + BESS están avanzando a buen ritmo, con muchos ya contratados; (2) el mercado de acuerdos de peaje está madurando, lo que debería permitir a Grenergy asegurar retornos en BESS; (3) conexión a la red más sencilla y menor uso de suelo para BESS que eólica/solar; (4) riesgo de financiación limitado dada la baja estructura de financiación de capital de Grenergy; y (5) las sólidas relaciones de la cadena de suministro de Grenergy", explican en la entidad, donde apuntan a que el anuncio de nuevos acuerdos de PPA (contratos de suministro de energía a largo plazo) pueden ser un catalizador clave para la cotización de la compañía en los próximos trimestres.

El optimismo de UBS secunda la visión manifestada esta misma semana por la firma de inversión Oddo, que apuntaba a Grenergy como su actor favorito entre los productores independientes de energía, con un precio objetivo de 90 euros por acción, un 30% por encima de su precio de cotización al cierre del martes.

Oddo destaca su elevado potencial de crecimiento con un perfil de menor riesgo que sus rivales

"El almacenamiento en baterías a gran escala se perfila como una solución rentable y eficaz para la creciente necesidad de flexibilidad de la red y el problema de la canibalización de precios causado por el auge de las energías renovables intermitentes", consideran los analistas de la firma gala.

Los expertos de Oddo resaltan el elevado potencial de crecimiento de Grenergy con un bajo perfil de riesgo, que sobresale frente a la visión que tienen de algunos de sus rivales cotizados, como Scatec o la española Solaria, las cuales también aconsejan sobreponderar.

"Grenergy se está convirtiendo en un actor puro en almacenamiento, con una cartera total de más de 72 GWh", indican, antes de subrayar que "el grupo no solo pretende transformar prácticamente todos sus proyectos solares en proyectos híbridos (PV+BESS) con contratos de venta de energía a largo plazo (bajo riesgo de mercado), sino que también pretende instalar baterías independientes (conectadas directamente a la red) con un modelo de alquiler a largo plazo de 10 años (contrato de peaje), lo que reduce significativamente el riesgo de mercado en esta actividad". Además, observan que su posicionamiento geográfico (básicamente Chile y Europa) resulta menos arriesgado que el de un grupo como Scatec, lo que reduce su coste de capital.

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La firma francesa estima que los ingresos de Grenergy podrían duplicarse entre 2024 y 2027, mientras que su beneficio por acción se multiplicaría por más de tres veces en el mismo periodo, lo que implicaría que actualmente estaría cotizando a menos de 10 veces las ganancias estimadas para 2027.

Las de UBS y Oddo se cuentan entre las visiones más optimistas sobre el potencial de Grenergy, aunque no son excepcionales. De hecho, el banco canadiense RBC le otorga una valoración aún superior, con un precio objetivo de 100 euros por acción, mientras que la italiana Mediobanca la valora también en 90 euros por título. Según los registros de Bloomberg, el 80% de los analistas que cubren el valor aconsejan comprar sus títulos, mientras que solo un 6,7% (una única firma, Renta 4) recomienda vender.

Las acciones de Grenergy acumulan una revalorización cercana al 250% en los últimos dos años.