Barclays prevé que BBVA lanzará una recompra de 3.500 millones tras el fiasco de la opa

BBVA sigue acumulando respaldos en bolsa tras el fracaso de su oferta sobre Sabadell. Si ya la semana pasada Citi se apresuró a nominarla su acción favorita en la banca española, este martes ha sido Barclays el que ha tomado la misma decisión.

En un informe general sobre la banca española, la entidad británica ha reiterado su recomendación de sobreponderar las acciones del banco que dirige Carlos Torres y ha elevado la valoración que le da hasta los 18,50 euros por título, frente a los 18 euros que le otorgaba previamente, lo que representa un potencial cercano al 7% frente al precio de cierre de sus acciones en la sesión del lunes.

Esta visión estaría apoyada en la idea de que, una vez que ha desaparecido la opción de absorber Sabadell, BBVA podría poner el foco en un refuerzo de la distribución de capital entre sus accionistas. Así, en Barclays estiman que el banco de origen vasco podría lanzar, en cuanto reciba las autorizaciones pertinentes por parte del BCE, una recompra de acciones por valor de 3.500 millones de euros.

"Tras el rechazo de su oferta a Sabadell, es hora de que BBVA recompense la paciencia y el apoyo de los accionistas", apunta la firma inglesa en un informe firmado por la analista Cecilia Romero. "Con una ratio CET1 en el tercer trimestre de 2025 de aproximadamente el 13,4%, estimamos un exceso de capital de aproximadamente 3.500 millones de euros por encima de su nivel de distribución de facto del 12,5% y esperamos que se anuncie una nueva recompra significativa junto con los resultados del tercer trimestre, además del programa pendiente de 1.000 millones de euros", explican. Con esto, calculan la rentabilidad de la distribución de capital de BBVA (dividendo y recompras) se situaría entre el 10 y el 11%, un nivel "que consideramos sostenible a medio plazo".

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Esta visión positiva sobre BBVA está acompañada de un planteamiento más neutral sobre la situación de la banca española de cara a los resultados del tercer trimestre del año. "Prevemos un trimestre estable pero sin catalizadores, con un aumento intertrimestral del margen neto (NII) de aproximadamente el 1%, gracias al modesto crecimiento del volumen y una reducción más lenta de los costes de los depósitos, mientras que las comisiones se suavizan estacionalmente. Los costes y las provisiones se mantienen contenidos, lo que deja el beneficio neto medio con una caída intertrimestral de aproximadamente el 3% debido a la disminución de los ingresos, pero con las tendencias principales intactas", explica el banco británico.

De esta realidad común, Barclays extrae razones para mejorar su consejo sobre Bankinter, que pasa de infraponderal a una visión más neutral con el sector. “La excelente eficiencia de Bankinter, la sólida calidad de sus activos y un crecimiento superior al del sector en los negocios corporativos y patrimoniales siguen respaldando la estabilidad de los ingresos básicos”, justifica el banco británico, que ha elevado la valoración del banco presidido por María Dolores Dancausa hasta 14,30 euros, frente a los 12,60 euros previos.

"Mientras los tipos se mantengan estables, la confianza en los bancos europeos sea constructiva y España siga superando a la media, el banco debería mantener un sólido impulso operativo. Prevemos un crecimiento superior al del sector en valor contable tangible y dividendos durante los ejercicios 2025-27", continúa, antes de explicar que, "sin embargo, con un margen limitado para una mayor optimización (nuestro beneficio neto estimado para los ejercicios 2025-27 está aproximadamente un 1,5% por encima del consenso de Bloomberg) y una valoración completa, la relación riesgo-recompensa parece equilibrada".

En general, Barclays ha elevado el precio objetivo de todos los bancos españoles, atribuyendo a Santander el mayor incremento (un 19%), al otorgarle ahora una valoración de 10 euros por acción, frente a los 8,40 euros previos.