La banca redobla su confianza en Santander y le da ya valoraciones cercanas a 150.000 M

Banco Santander se coloca en el centro del optimismo de la banca de inversión. En su último informe, Citigroup ha revisado al alza sus previsiones sobre el banco español e incrementa su precio objetivo desde 7,20 euros hasta los 9,65 euros. Del mismo modo, este lunes Mediobanca también ha elevado su precio objetivo para la entidad liderada por Ana Botín: desde los 8,80 euros hasta los 10 euros, manteniendo también la recomendación de sobreponderar. Estas valoraciones suponen un potencial de revalorización de entre el 11,5 y el 15,6% para una compañía que suma ya una revalorización bursátil en 2025 superior al 90%.

Así, la banca de inversión refleja una apuesta decidida por la capacidad de Santander para seguir generando valor. De hecho, el precio objetivo marcado por Mediobanca, el mayor entre las entidades que cubren a Santander, implicaría unos niveles de capitalización cercanos a los 150.000 millones de euros, unas cotas que hoy solo ronda Inditex en el parqué nacional.

Citi ve de media un 1% de mejora respecto al consenso en el margen de intereses (NII) para 2025-2027, apoyado en el reciente aumento de la curva de tipos y en unas perspectivas positivas sobre la exposición a la variación de tasas, favorecidas por un ratio préstamo/depósito (LDR) inferior al de la mayoría de competidores.

A ello se suma la mejora de la eficiencia, impulsada sobre todo por el programa ONE Transformation - que será el eje central del próximo Día del Inversor, previsto para el 25 de febrero de 2026 -, junto con las sinergias derivadas de la integración de TSB. Con estas palancas, Citi estima que el cost-to-income ratio (CIR) podría situarse en torno al 40% en 2027 a nivel de grupo.

Un informe de Citi también destaca un creciente enfoque en la remuneración al accionista, con un capital return yield estimado del 8-6% en 2026, lo que refuerza el atractivo de Santander frente a sus comparables europeos. Citi subraya, además, que el grupo es uno de los más diversificados de la UE tanto en líneas de negocio como en geografías, con un 26% de su beneficio neto procedente de España, apalancado en la solidez del ciclo macroeconómico doméstico.

En bolsa, las acciones de Santander acumulan un alza del 97% en lo que va de año y se negocian a un PER estimado de 9-8 veces para 2026/2027, todavía por debajo de la media sectorial (10-9 veces). Para Citi, una mayor visibilidad en la ejecución del plan de eficiencia y un refuerzo de la distribución de capital son las claves que podrían cerrar la brecha de valoración respecto al resto del sector bancario europeo.