La Fed crea un mundo ideal para las bolsas (o no): tres claves que movieron el mercado

Los inversores ya tienen lo que venían demandando y no han dudado en celebrarlo. Las bolsas internacionales sellan este viernes una semana de avances casi generalizados, aunque con excepciones significativas.

Sin duda, la tan ansiada rebaja de tipos de la Fed ha supuesto un estímulo adicional para Wall Street, que, olvidado de sus titubeos de inicio de año, avanza de máximo en máximo sin dejar espacio a la duda.

Para Europa, en cambio, el movimiento del banco central estadounidense se traduce en un ramillete de resultados más dispar, fruto de las realidades encontradas que provoca el alivio del precio del dinero en EEUU, con el CAC 40 francés como el mejor parado del escenario y el Ftse Mib italiano en el lugar opuesto.

El Ibex, por su parte, ocupa un lugar intermedio, con un comportamiento errático que, en el último momento, se acaba decantando por los números rojos, en un final de semana volátil, influido por los efectos de la llamada "cuádruple hora bruja" (el vencimiento de opciones y futuros sobre acciones e índices). Con un paso atrás del 0,3%, el índice español regresa a niveles por debajo de los 15.300 puntos, incapaz una semana más de abalanzarse sobre sus máximos históricos.

1. Powell dijo sí

Ha sido el gran debate de los mercados en los últimos meses, así como uno de los principales caballos de batalla del presidente estadounidense Donald Trump. La demanda de recortes de tipos de interés en Estados Unidos ha sido persistente, pero el banco central de la mayor economía del mundo venía haciendo oídos sordos, preocupado por la posibilidad de que las políticas arancelarias de Trump provocaran un repunte de la inflación incompatible con un alivio de las condiciones financieras.

Finalmente, este miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, cedió a la presión y regaló al mercado la primera rebaja del precio del dinero en EEUU de 2025. Y además, presentó un plan de acción que parece garantizar que la institución repetirá este gesto en las dos próximas reuniones. Lo cierto, sin embargo, es que una lectura fría del diagrama de puntos de la Fed, presenta una dispersión de expectativas muy significativa, con casi la mitad de sus miembros (9 de 19) apuntando a menos de dos rebajas en lo que resta de ejercicio.

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Razones para esta cautela no parecen faltarles. Y es que, paradójicamente, en la misma reunión en que la Fed acordó bajar los tipos, presentó unas expectativas que apuntan a un crecimiento más fuerte y a una inflación más elevada en EEUU, un escenario aparentemente poco proclive para seguir echando gasolina a la economía. Los datos de ventas minoristas y producción industrial, publicados esta semana, refuerzan la idea de que no son necesarios estímulos adicionales. Y las elevadas valoraciones de las bolsas, un factor no escrito en el libreto de la Fed, pero siempre presente de un modo u otro en sus actuaciones, son otro motivo para la cautela.

Aun así y tras unas dudas iniciales, Wall Street ha entendido el mensaje de Powell como una razón más para apostar por el riesgo, empujando a los principales índices de la bolsa de Nueva York a zona récord. En poco más de cinco meses, el S&P 500 ha firmado una escalada superior al 33%, que ha supuesto una ganancia de casi 15 billones de dólares de valor bursátil.

En Europa, la mayor frialdad ante el movimiento de la Fed puede explicarse, entre otras razones, por el efecto de la medida en el dólar y, por ende, en el euro, que esta semana ha alcanzado máximos desde 2021, por encima de los 1,18 dólares. Aunque al término de la semana ha perdido ese nivel, la perspectiva de mayores recortes de tipos en EEUU, mientras que el BCE pisa el freno, invita a pensar en que la moneda común pueda seguir ganando terreno, haciendo más difícil el negocio exterior de unas empresas europeas, que, al mismo tiempo, se enfrentan al obstáculo de los aranceles impuestos por la Administración Trump.

2. China-EEUU: la partida continúa

Precisamente, las políticas comerciales de Trump siguen siendo un factor clave en la configuración de la economía internacional y la geopolítica, con su enfrentamiento con China como el principal exponente de la guerra abierta por el presidente estadounidense.

A este respecto, sin embargo, los inversores han encontrado en los últimos días motivos para la esperanza. Tras una reunión de emisarios de ambos países en Madrid, a inicios de la semana, el propio Trump ha mantenido este viernes una conversación con su homólogo chino Xi Jinping, en la que, entre otras cuestiones, se habría acordado la venta a EEUU del negocio de TikTok, la red social china que había sido objeto de persecución por parte del gobierno estadounidense.

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Los problemas económicos de China, manifestados esta misma semana en otra serie de débiles cifras macroeconómicas, podrían estar alentando al gigante asiático a una posición menos beligerante frente a EEUU. Pero, en paralelo, el gobierno de Xi ha ido protagonizando movimientos que muestran que no está dispuesto a claudicar ante el poderío estadounidense.

Así deben entenderse las disposiciones emitidas esta semana para vetar la compra de chips de Nvidia por parte de las empresas chinas, en lo que supone un duro golpe para las expectativas del gigante tecnológico estadounidense, así como un intento de impulso a la industria china, que viene pujando fuerte para no quedarse atrás en la guerra de la IA.

3. Todo (o casi) se reduce a la tecnología

Precisamente, los obstáculos a su negocio en China han supuesto esta semana un importante lastre para Nvidia. Con todo, la mayor cotizada del mundo ha logrado reponerse en los últimos días, tras, siguiendo los pasos del Gobierno de EEUU, anunciar una inversión por valor de 5.000 millones de dólares en Intel.

La noticia ha sido bien acogida por ambas partes, aunque en mayor medida por Intel, que cierra otra semana de ganancias por encima del 20% y ya acumula una revalorización del 55% en las últimas siete semanas.

Estos movimientos refuerzan la idea de que la actual carrera tecnológica tiene fuelle para rato y las grandes potencias, con sus gigantes tecnológicos como punta de lanza, están dispuestas a seguir invirtiendo cantidades ingentes por situarse a la vanguardia. Una realidad que no queda constreñida a EEUU, sino que se extiende por Europa, donde el sector tecnológico lidera con diferencia los avances semanales, con ASML sumando más de un 15%, lo que le sirve para consolidarse (ya dio el sorpasso a SAP la semana pasada) como la mayor cotizada de Europa.

En el Ibex, carente de grandes tecnológicas, el impulso semanal ha tenido que venir de parte de los bancos, con Santander a la cabeza, e Indra, que sigue sacando brillo a su viraje hacia la industria de defensa. Pero el tirón de estas compañías poco pudo hacer con el lastre que ha supuesto el pinchazo del sector energético y, muy destacadamente, de una Aena que ha pinchado en hueso con su plan millonario de inversiones.