XLII ENCUESTA A FONDOS Y BANCAS PRIVADAS
La bolsa pierde el miedo a los aranceles: los fondos ven muy poco probable una gran corrección
Los gestores esperan que se cierren acuerdos comerciales que supongan aranceles más moderados que los anunciados en un primer momento por Trump, por lo que el impacto en las bolsas no será muy significativo
Ir al panel →Corrección 10% ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
Corrección 20% ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
E
l mercado ha asumido que la política comercial de Donald Trump actúa como herramienta negociadora, lo que reduce el temor a nuevas caídas abruptas en las bolsas, como la vivida tras el llamado "Día de la Liberación".
La fuerte volatilidad que vivió el mercado a principios de abril respondió al anuncio de unos aranceles recíprocos más agresivos de lo esperado. Desde entonces, el presidente de Estados Unidos ha moderado su discurso, estableciendo una pausa temporal de 90 días en la aplicación de tarifas y alcanzando acuerdos fructíferos, como el firmado con Reino Unido y, más recientemente, el del pasado miércoles con Japón. Ahora, el mercado espera que se rubrique también un pacto con la Unión Europea.
Esta evolución muestra una mayor disposición global al diálogo comercial, lo que ha contribuido a la recuperación de las bolsas. De hecho, los principales índices de Wall Street han vuelto a situarse en niveles récord.
Así lo reflejan las conclusiones de la XLII Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, realizada entre 28 gestoras de fondos y bancas privadas. Doce gestoras consideran que la probabilidad de que la guerra arancelaria provoque una corrección superior al 10% en las bolsas es baja, frente a 11 que sí ven riesgos más serios. En todo caso, una amplia mayoría (25) coincide en que una caída del 20% es altamente improbable. Una conclusión que pone de manifiesto la confianza de los gestores en que los aranceles que finalmente se apliquen no pondrán en riesgo el escenario de crecimiento de la economía global.
01. Perspectivas de inversión ? Los encuestados votan sobre 10 activos y dan de 1 a 10 puntos (en el gráfico se muestra la media).
Sentimiento hacia las grandes temáticas de inversión
La recuperación del mercado desde el shock que supuso el Día de la Liberación también se ha reflejado en un cambio, aunque ligero, en las perspectivas de inversión de los gestores.
La percepción sobre la bolsa estadounidense ha mejorado. En mayo, los gestores le otorgaban una nota de 5,3, que ha subido a 5,7 en julio. En cambio, la bolsa española, que lideraba las preferencias en la primera mitad del año, baja de 6,6 a 6,15, aunque se mantiene como la favorita.
Un escenario de inflación contenida, tipos de interés bajos y políticas fiscales más expansivas —como las anunciadas para el sector de Defensa— están animando a los inversores a mirar de nuevo a Europa, especialmente a la bolsa española, que acumula una subida superior al 20% en lo que va de 2025.
En Estados Unidos, la inflación también parece controlada, a pesar de las tensiones arancelarias, y la Reserva Federal mantiene su política monetaria sin cambios, pese a las presiones de la Casa Blanca. Además, la temporada de resultados empresariales iniciada recientemente está dando impulso a Wall Street, donde el S&P 500 y el Nasdaq han registrado varios cierres en máximos históricos. Las bolsas estadounidenses ya corrigen el impacto del Día de la Liberación y acumulan un 8% de ganancia anual, frente al 5% que mostraban en junio.
02. Expectativas macro ? Se pide a los gestores que señalen si respecto a las previsiones actuales se muestran optimistas, pesimistas o neutrales, y cómo ha cambiado la situación o esperan que cambie. Después se hace una media para el resultado final.
Grado de optimismo o pesimismo con la macro y la inflación
En el plano macroeconómico, la percepción tanto a nivel nacional como global sigue siendo mayoritariamente neutral, aunque con un sesgo ligeramente optimista. Esto indica confianza moderada, sin expectativas de grandes sobresaltos en el corto plazo. La inflación, por ejemplo, ya no genera el nivel de inquietud observado en encuestas anteriores.
03. Principales riesgos ? Los encuestados señalan tres riesgos y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Amenazas sobre las perspectivas macro y de mercados
Sin embargo, persisten los temores asociados a la política comercial de Trump: aumento del proteccionismo, caída del consumo y tensiones geopolíticas. En particular, crece la preocupación por un freno a la globalización, probablemente derivado del endurecimiento de políticas proteccionistas, que podría afectar a las empresas en su acceso a mercados clave o por el aumento de costes operativos.
04. Inversiones favoritas ? Los encuestados señalan sus apuestas y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Principales apuestas a 12 meses
Los gestores mantienen su preferencia por sectores defensivos y de crecimiento como banca, salud y tecnología. No obstante, las perspectivas para el sector constructor han mejorado significativamente durante el mes de junio, escalando tres posiciones en el ranking. En contraste, el sector energético desaparece directamente del top 10, tras meses de protagonismo.
Han participado en la encuesta, por orden alfabético, Abaco Capital, Andbank España, Asymmetriqa, ATL Capital, Augustus Capital, Buy & Hold Capital, CaixaBank AM, Caser Asesores Financieros, Consilio, EDM, Gescooperativo, Ibercaja, iCapital, Kutxabank Gestión, Mapfre Gestión Patrimonial, MDF Family Partners, Mirabaud Wealth Management, Miralta AM, Mutuactivos, MyInvestor, Openbank, Sabadell Urquijo Gestión, Santander AM, Santander Banca Privada España, Singular Bank, Trea AM, Unicaja AM y Velar Inversiones.
