Claves del Foro EC-PIMCO: inestabilidad variable en geopolítica frente a una mayor “robustez” financiera

La economía se resiente en un escenario bélico y de guerra comercial que se traduce en un magma volcánico para empresas, finanzas y personas, con la vivienda como la gran preocupación entre los españoles, el IPC al alza (2,2%) en junio y los primeros signos de desaceleración en la española aún con la incercia de un crecimiento moderado.

Los expertos coinciden en que si hay un factor que ha acelerado la combustión rápida de este 2025 es la llegada a la presidencia de Donald Trump, más errático e impulsivo en su segundo mandato en la Casa Blanca, con políticas proteccionistas de unos aranceles desorbitados que han hecho convulsionar los mercados en altibajos que descontrolan precios y exportaciones y ponen en jaque las inversiones futuras.

'Pautas para navegar un 2025 de incertidumbres y desafíos' fue el eje central del foro que El Confidencial y PIMCO compartieron el miércoles 25 en el auditorio madrileño El Beatriz. Y es que un tablero internacional sacudido por las guerras en Ucrania y Gaza, y la triangulación entre Israel y Estados Unidos contra Irán estuvo en el eje de las intervenciones como disrupción y rotura de las viejas reglas del juego global.

“El mundo que conocíamos ya no existe”, advirtió Nacho Cardero, director de El Confidencial, durante la apertura del foro.

En este contexto, el exvicepresidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) y managing director de la oficina de PIMCO en Nueva York, Richard Clarida, apuntó a los bonos como “colchón para navegar en un mundo fragmentado”. “Están posicionados para tener un buen rendimiento en términos absolutos y relativos tras el ajuste de los rendimientos", recomendó.

La ponencia de Clarida, que conversó junto a Juanma Jiménez, vicepresidente de PIMCO sobre “La era de la fragmentación”, fue el inicio de dos horas de debate y análisis que empezó por la situación estadística del dólar.

"Los fundamentos del consumo estadounidense son, históricamente, sólidos”, sostuvo Clarida, para señalar que la moneda se mantiene estable y estima que también lo hará la inflación en Estados Unidos, contenida en torno a su objetivo. “No habrá recortes en lo que resta de mandato”, pronosticó.

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La segunda parte del foro EC-PIMCO volvió la mirada a la geografía económica española bajo el título de “La nueva banca frente al nuevo orden global: riesgos y oportunidades”. El presidente del Banco Sabadell, Josep Oliu, en una extensa charla con el periodista de El Confidencial, Javier Jorrín, ahuyentó viejos fantasmas al afirmar que “no hay riesgo de burbuja inmobiliaria en España o Estados Unidos”.

“El sistema financiero tiene una robustez que no teníamos en 2007”, resaltó. “ “La solvencia de los bancos está fuera de duda. La cultura de riesgos que se ha generado estos años es diferente y también los sistemas de gobernanza”, argumentó. Oliu mantuvo su compromiso con el evento en un momento crítico para la entidad que preside, bajo la amenaza de la OPA del BBVA, y lo hizo justo al día siguiente de que el Gobierno endureciese las condiciones para autorizarla pese a que la Comisión Europea es crítica con las injerencias estatales en el rediseño del mapa bancario.

"En algún momento se tiene que pensar cuál es la estructura financiera óptima para la Unión Europea", apuntó Oliu. El financiero catalán también tiene una opinión nítida sobre “las supuestas fusiones transfronterizas” que circunscribe a “un tema de construcción europea”. "Antes de la integración del sistema financiero europeo, hace falta consolidar el mercado de capitales. Se visten como operaciones europeas lo que son sinergias nacionales", cuestionó.

“Cada crisis tiene su impacto y en cada país afecta de manera diferente”, señaló Oliu, echando la vista atrás hacia el 2008 con la gran crisis financiera e inmobiliaria de la que España tardó más de una década en remontar. Hoy, -señaló- existen “nuevos riesgos” en un mundo cambiante” y repleto de shocks. “Una de las grandes preocupaciones es donde va a asentarse el tema de los aranceles en estas etapas de suspense que ha impuesto el Gobierno norteamericano con un estilo poco diplomático al que no estábamos acostumbrados y que no sabemos donde va a acabar”, subrayó.

La geopolítica manda

La tercera y última parte del foro transitó por una mesa plural, en la que tomaron parte José Manuel González-Páramo, exconsejero ejecutivo del BE y presidente del Consejo de Administración de European Data Warehouse; Nemesio Fernández-Cuesta, Senior Energy Advisor de Alantra Partners; Raymond Torres, director de Coyuntura Económica de Funcas y Miguel Otero, investigador principal del Real Instituto Elcano.

Los cuatro, en una conversación moderada por el periodista de El Confidencial, Ramón González Férriz, trataron de hilvanar algunas de esas “pautas para navegar un 2025 de incertidumbres y desafíos”, que fue el hilo conductor del evento que aunó a EC y PIMCO.

Esta última parte pivotó desde el bombardeo reciente de Estados Unidos a las instalaciones nucleares de Irán hasta abordar los riesgos futuros, pasando por la defensa europea y el cambio de rol del tradicional aliado norteamericano y el intervencionismo del Estado en los bienes públicos.

“Vamos a tener que asumir un mayor liderazgo de los Estados a nivel mancomunado para asegurar la defensa europea en un contexto en el que el aliado norteamericano ha dicho que no está seguro de garantizarla”, alertó Raymond Torres, que abría la conversación desde Funcas.

“El eje sobre el que ha pivotado el orden económico mundial en los últimos 70 años está empezando a resquebrajarse”, consideró González Páramo, ahondando en la idea compartida de que las reglas del juego geopolítico han cambiado y la incertidumbre es la nueva norma. “Todos tenemos que aprender a jugar con reglas de juego nuevas que aún no conocemos”.

Con respecto al proceder de la nueva Administración Trump, fue Nemesio Fernández-Cuesta quien se refirió al ataque de Estados Unidos sobre Irán en la madrugada del 22 de junio en el operativo que llamaron “Martillo de Medianoche” sobre enclaves estratégicos para la guerra nuclear. “Estados Unidos ha bombardeado Irán y no ha pasado prácticamente nada en los mercados porque USA es autosuficiente", señaló el directivo de Alantra Partners.

“Hace quince años, el crudo ya estaría a ciento y pico y hubiera sido una tragedia absoluta. El cambio fundamental -explicó- es que han pasado a ser un exportador neto de petróleo y gas y obtienen lo que necesitan de Canadá”.

Por su parte, el investigador Miguel Otero profundizó en la idea de que "la geopolítica manda”. Trazó un paralelismo entre el periodo actual y el mandato de Richard Nixon (1969-1974) con China rivalizando con Estados Unidos y desplazando a Europa en ese binomio. “Soy de la opinión de que la geopolítica siempre ha mandado pero ahora está más cerca de Europa”.

Fdez-Cuesta: "China es el problema de fondo que lo está alterando todo"

Los aranceles, y la escalada desatada en ataque y contraataque entre países, centraron otra de las rondas de intervenciones. Páramo hizo hincapié en “aranceles más altos de los que estamos acostumbrados” pero señaló una contrapartida para la Administración de Trump. “Está en una posición más débil que antes del anuncio de los aranceles recíprocos”, consideró. “Las cadenas de suministro se extienden por todo el planeta”, dijo Torres. “No creo que estemos ante una desglobalización sino una reglobalización”.

“El problema de fondo que está alterando todo es China, que juega con otras reglas, y que altera todos los equilibrios económicos de los últimos 70 años”, manifestó Fernández-Cuesta.

Torres: "No es una desglobalización, es una reglobalización"

¿Desandar la regulación EU?

“¿Se puede dar la paradoja de que caminemos hacia un capitalismo más de Estado y desandar la regulación europea de los últimos años?”, les planteó Férriz. “Una cosa es tener una parte del accionariado en industrias estratégicas y otra cosa es entrar en la gestión, poniendo presidentes y directores”, concluyó Páramo. “Necesitamos que la Unión Europa funcione como un país, con alianzas de geometría variable”, apuntó Fernández-Cuesta, que apremió a la “adaptación” al cambio climático.

Raymond Torres abogó por prestar mayor atención a los riesgos bélicos como clave a futuro mientras que Miguel Otero pidió atender al limbo en el que se mueven las stablecoins, criptomonedas estables. “Cualquiera pueda emitirlas pero nadie podrá controlarlas”, vaticinó.