La mayoría son optimistas con las bolsas españolas, pese a que el Ibex 35 ha corrido mucho este curso al subir un 22% y erigirse en el mejor índice bursátil entre los principales países desarrollados. De hecho, ha avanzado más del doble que el EuroStoxx 50 y ha sacado más de veinte puntos porcentuales a Wall Street o China, que se comportan prácticamente planos en 2025.

Con este escenario, no parece raro que las perspectivas para la bolsa española sean algo mejores que para la bolsa europea y, sobre todo, para Wall Street. No obstante, todos ellos gozan de una visión positiva por parte de los gestores y que ha mejorado respecto al mes anterior. Sobre todo, tras la marcha atrás de Donald Trump con los aranceles recíprocos, tanto a la Unión Europea como a China y otros países.

La visión más optimista con el Ibex 35 también se explica debido a que, un mes más, los bancos siguen siendo el sector preferido para la mayoría de gestores y que el selectivo español es uno de los índices en los que más pondera el sector financiero.

Históricamente, los bancos han rivalizado con las tecnológicas como el principal sector, pero con el paso de los meses se han impuesto las entidades e, incluso, salud y farmacéuticas ante los vientos de cola que gozan ambos ante el interés que levanta el envejecimiento para los inversores.

Esa visión más optimista coincide con el sesgo optimista sobre la macro española, que mejora mes tras mes. No así a nivel global, que presenta un sesgo neutral, pero mejor que en la encuesta de sentimiento realizada en abril y en la que el temor por el impacto de las políticas llevadas a cabo por Donald Trump era mayor.

Un temor que sigue presente en la mayoría de gestores de fondos, ya que casi todos señalan el aumento del proteccionismo y el freno a la globalización como el principal riesgo, aunque ha perdido algo de fuelle respecto a abril. No obstante, está a gran distancia de otros más ligados al crecimiento económico, como es un descenso en el consumo.

El resto de riesgos son prácticamente insignificantes respecto a los dos anteriores, ya que solo un puñado de gestores teme por nuevos problemas geopolíticos o por la inestabilidad política.

El mes ha estado marcado por la bajada de rating en Estados Unidos por parte de Moody’s que, en principio, no atañe un mayor riesgo en los mercados. La mayoría de los gestores señala que esta decisión por parte de la agencia de calificación tiene poco riesgo de poner en peligro la percepción del bono estadounidense como activo refugio o la del dólar como divisa de reserva. Todo ello, pese a que su moneda se ha visto deteriorada por las políticas de Donald Trump y ha pasado de aproximarse a la paridad con el euro a cotizar en 1,13 unidades por cada euro.

Con toda esta visión, los gestores ven que es un buen momento para estar en renta variable, pese a que ha corrido mucho en un año que puede ser calificado como muy positivo pese a todo lo acontecido en estos meses.

Así, la composición de una cartera moderada pasaría por un 45% en renta variable, un 42,6% en renta fija, casi un 6,5% en alternativos y cerca de un 6,3% en liquidez a la espera de mejores oportunidades de inversión. Niveles similares al mes anterior, aunque durante mayo han puesto a trabajar algo esa liquidez al vislumbrarse menores focos de incertidumbre.

Han participado en la encuesta, por orden alfabético, Ábaco Capital, Andbank España, Asymmetriqa, Augustus Capital AM, BBVA AM, BNP Paribas, CaixaBank AM, Caser AV, Cobas AM, Deutsche Bank España, EDM, Gescooperativo, Ibercaja, iCapital, Kutxabank Gestión, Mirabaud España, Miralta AM, Mutuactivos, Nextep Finance, Openbank, Sabadell Urquijo Gestión, Santander AM, Santander Banca Privada España, Singular Bank, Solventis, Trea AM, Tressis, Unicaja Asset Management (anteriormente Unigest), Velar Inversiones y Welzia.