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El 'rally' de los 86.000 M de Spotify: así cambió su suerte en bolsa en solo dos años
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El 'rally' de los 86.000 M de Spotify: así cambió su suerte en bolsa en solo dos años

La compañía crece imparable en bolsa y consolida el liderazgo de la industria. Hace apenas dos años marcaba mínimos desde que cotiza en la Bolsa de Nueva York

Foto: Logo de Spotify frente a la Bolsa de Nueva York. (EFE/Justin Lane)
Logo de Spotify frente a la Bolsa de Nueva York. (EFE/Justin Lane)

Spotify reportaba en 2022 pérdidas de 430 millones de dólares. El 4 de noviembre de ese mismo año la plataforma cotizaba en mínimos a un precio de 71,05 dólares por acción. Dos años y un mes más tarde, el 4 de diciembre de 2024, la compañía cotizaba a un precio por acción de 504,40 dólares, alcanzando su mayor pico en la historia. Una evolución que se traduce en un sorprendente crecimiento en bolsa del 607,08%. ¿Qué ha cambiado? ¿Por qué Spotify sí convence ahora a los inversores?

La plataforma de música en streaming superó las expectativas del mercado el pasado 11 de noviembre cuando presentó sus resultados del tercer trimestre de 2024. Las acciones de la compañía se dispararon un 13,43% en Wall Street. El buen rendimiento atrajo una subida del precio objetivo por parte de firmas como Morgan Stanley y JP Morgan, entre otras. La acción se situaba en los 431 dólares el día de la presentación de cifras y desde entonces ha llegado hasta los 506,4 dólares por acción. Actualmente, cotiza en los 483,31.

La compañía llevaba varios años sumida en un agujero de pérdidas del que, finalmente, ha conseguido salir. La pionera de la música en streaming convence por fin a los inversores y dibuja una senda imparable en bolsa, anotando un crecimiento del 157,16% en 2024.

Según un informe de Phillip Capital, las métricas de usuarios no han parado de crecer. Son ya 640 millones de Usuarios Activos Mensuales (MAU por sus siglas en inglés) los que agrupa la plataforma, tras añadir en su último trimestre 14 millones, gracias, sobre todo, a su apuesta por una más contundente estrategia de márketing. Una estrategia que consolida uno de sus mejores activos, el Spotify Wrapped, que otras plataformas han copiado, y prominentes colaboraciones como la que tiene con el FC Barcelona y Emirates. Los abonados prémium alcanzan la cifra de 525 millones. Tanto los prémium como los MAU crecieron en este último trimestre un 12% interanual, impactando en los ingresos de la compañía en un 19% interanual. "Los resultados de Spotify del tercer trimestre son una prueba más de que Spotify ha ganado la carrera mundial del streaming de audio", asegura Pivotal Research Group en otro informe.

Foto: Logo de Spotify en Wall Street. (Reuters/Brendan McDermid)

Los datos no resultan una sorpresa, sobre todo para los más jóvenes, en los que Spotify confía como impulso para su liderazgo en el sector y para los que, la música sin pérdidas, forma parte de su rutina diaria. El abrazo de las nuevas generaciones a la cultura mainstream, sobre todo durante la pandemia, ya es un mantra para la compañía que busca acompañar a los jóvenes en sus experiencias, según aseguraba Alberto Mazzieri, Head of Sales para el sur de Europa de Spotify, en una entrevista con MKD.

De la expansión al declive

En los años previos a la pandemia, Spotify se posicionaba rey de un mercado aún en expansión, lo que atraía a cientos de inversores de todo el mundo. Durante el confinamiento vivió un rally histórico empujado por la búsqueda de nuevas formas de entretenimiento. No obstante, los años que precedieron al covid dibujaron un futuro oscuro para la plataforma. La combinación de importantes factores como las subidas de tipos de la Fed, que alejaban a los inversores de la renta fija, y la salida del mercado ruso tras el comienzo de la guerra con Ucrania, ocasionaron una rebaja de las previsiones de ingresos de la compañía por parte de los analistas. La multinacional defendía que al venir de cifras récord durante la pandemia, una caída de las previsiones de ingresos a largo plazo se preveía como una cuestión de lógica.

El tirón de la generación Z (los usuarios aumentaron un 14% en el tercer trimestre de 2022) no fue suficiente para que la compañía reportara sólidos beneficios. Los costes de personal debido a un aumento de la plantilla, así como los gastos por cambio de divisas y por publicidad, fueron los principales responsables de que la plataforma asumiera pérdidas de 270 millones entre octubre y diciembre de 2022.

Además, se suma en ese mismo año una profunda crisis reputacional. Artistas y usuarios llevaron a cabo un inesperado boicot debido a la circulación de ciertos contenidos antivacunas en la plataforma. El sabotaje unido a unos ingresos que decepcionaron en el mercado, supusieron el peor año en bolsa para la compañía, que se desplomó un 67,66% y marcó niveles más bajos desde que salió a cotizar en 2018 en la Bolsa de Nueva York.

Foto: Foto: iStock.

En 2023 la plataforma seguía registrando pérdidas. La pionera de la música en streaming fracasó en varios proyectos mientras una competencia más robusta se abría paso en la industria. Período en el que los ajustes de plantilla, debido a recortes en las previsiones, estuvieron a la orden del día, reduciendo hasta en un 25% la plantilla. La confianza estaba puesta en las suscripciones prémium, que crecían ligadas a un aumento de precios en varias regiones, lo que aceleró el crecimiento de ingresos y supuso un salvavidas para Spotify.

Ahora la compañía crece imparable en un entorno de recorte de tipos que atrae a los inversores al mercado de renta variable. Y en un momento en el que los índices de la Bolsa de Nueva York cotizan sin frenos en máximos históricos. Parece que nadie quiere perderse la fiesta. Desde su mínimo registrado hasta el máximo que anotó el pasado 4 de diciembre, Spotify ha avanzado en seis veces el progreso del Nasdaq Composite (607,08% frente al 91% del índice). Un día en el que la capitalización de la compañía rebasó los 100.000 millones de dólares. Dos años antes, su valor alcanzaba un mínimo de 13.722 millones.

Spotify, la mejor opción de inversión de la industria

La estrategia de monetización a través de un incremento de los precios sigue siendo a día de hoy una de las más potentes de la compañía. Unos precios más altos han sido bien recibidos en mercados clave como EEUU y Europa, explica Jefferies. No obstante, la competencia también se ha visto beneficiada del impacto positivo de las subidas de los precios, dejando en evidencia la interdependencia de la industria. En este contexto, según un informe del banco de inversión Jefferies, aunque el segmento publicitario de Spotify creció un 7% interanual, el desempeño quedó por debajo de las expectativas del mercado. Este dato subraya que, si bien la plataforma sigue avanzando en su estrategia publicitaria, aún enfrenta retos para optimizar este segmento y maximizar el rendimiento de los usuarios gratuitos.

Universal Music Group (UMG) y Warner Music Group (WMG) se presentan como contendientes clave en un mercado altamente competitivo. Aun así, su progreso en bolsa en el mismo período estudiado (del 4 de noviembre de 2022 al 4 de diciembre de 2024) es del 31,30% y 31,42%, respectivamente. Un avance que posiciona, sin dudas, a Spotify como la mejor opción de inversión, según Jefferies.

Foto: Los fans disfrutaron de un concierto de Taylor Switf en el Santiago Bernabéu (Ricardo Rubio/Europa Press)

UMG apuesta por la monetización de superfans y su lista de artistas reconocidos, y WMG, confía en lanzamientos importantes como el álbum de Coldplay en 2025. La innovación aparece como factor determinante para conseguir una clara diferenciación. Spotify ha comenzado recientemente una incursión en contenidos de vídeo de larga duración. Un nuevo movimiento estratégico que no solo crea más inventario publicitario, sino que también incrementa la satisfacción del cliente y el tiempo de permanencia en la plataforma, permitiendo a Spotify competir más directamente con gigantes como YouTube. Una evolución que refuerza las expectativas de crecimiento del ARPU (por sus siglas en inglés, Average Revenue Per User) a medio y largo plazo, con proyecciones de ingresos que podrían superar los 6.000 millones de dólares.

El mercado de la música en streaming promete un crecimiento sostenido, respaldado por una expansión global, nuevas funcionalidades y la diversificación de ingresos. Spotify está bien posicionado para liderar este espacio, con proyecciones de un crecimiento anual del 15% hasta 2026 y un margen EBITDA ajustado que podría superar el 16% para 2027. Este panorama optimista refleja no solo su dominio en el sector musical, sino también su capacidad para innovar y adaptarse a las demandas del mercado.

Los inversores se lanzan, de momento, a por este valor que demuestra que sigue liderando el joven, aunque ya consolidado, mercado de la música en streaming. Según la valoración media de los analistas, el margen de mejora es limitado, sin embargo, Pivotal Research, entre otras, considera que la compañía aún tiene un potencial. Esta entidad - la más optimista - lo establece en el 28%.

Spotify reportaba en 2022 pérdidas de 430 millones de dólares. El 4 de noviembre de ese mismo año la plataforma cotizaba en mínimos a un precio de 71,05 dólares por acción. Dos años y un mes más tarde, el 4 de diciembre de 2024, la compañía cotizaba a un precio por acción de 504,40 dólares, alcanzando su mayor pico en la historia. Una evolución que se traduce en un sorprendente crecimiento en bolsa del 607,08%. ¿Qué ha cambiado? ¿Por qué Spotify sí convence ahora a los inversores?

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