XXXIV ENCUESTA A FONDOS Y BANCAS PRIVADAS
Los fondos españoles apuestan aún más por Wall Street tras la victoria de Trump
La victoria de Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos ha provocado movimientos tácticos por parte de muchos gestores de fondos y bancas privadas de nuestro país. La decisión mayoritaria ha sido aumentar tácticamente la exposición a Wall Street ante la posibilidad de que la principal potencia económica mundial crezca más de lo esperado tras el éxito del candidato republicano en los comicios
Ir al panel →Con la victoria de Trump en las elecciones de EEUU. ¿Han realizado movimientos tácticos en las carteras? ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
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os gestores, con sus movimientos, parecen confiar en el gran lema de Donald Trump ‘Make America Great Again’ o hacer a los Estados Unidos de América grandes otra vez. Así lo evidencia la XXXIV Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, que ha contado con la visión de 34 gestores de fondos y bancas privadas y que ha incluido una pregunta ‘ad hoc’ sobre si han realizado movimientos tácticos en sus carteras tras las elecciones de Estados Unidos.
La mayoría, 18 de 34, ha decidido que era el momento de elevar su exposición a Estados Unidos al calor del impulso que puede dar al crecimiento económico la victoria de Donald Trump, frente a solo uno que ha decidido reducir su peso en Wall Street. Así, confían en que su programa económico pise el acelerador de la mayor economía del mundo y marque diferencias respecto a otras regiones como Europa.
El mercado, de momento, parece darles la razón. En el último mes, la renta variable de Estados Unidos se ha situado a la cabeza de los avances con el Russell 2000, que aglutina a las empresas de mediano y pequeño tamaño del país, repuntando casi dos dígitos, mientras que el Dow Jones lo ha hecho más de un 5%. Nuestro Ibex 35 ha registrado leves caídas, al igual que el Dax alemán o los principales parqués chinos.
Miguel Castells, director de Unigest, argumenta que “el efecto Trump puede ser beneficioso para el equity americano por las medidas fiscales y de desregulación que previsiblemente adoptará, como las bajadas del impuesto de Sociedades y la predisposición a proteger las empresas nacionales”.
En la misma línea se ha mostrado Cirus Andreu, senior advisor de Sandman Capital, que ha destacado que “la imposición de aranceles a las importaciones, la reducción de impuestos y la vuelta atrás en la regulación de la economía digital propiciarán un fuerte impulso de la actividad económica en los EEUU en una primera fase del mandato de la nueva administración. En una segunda fase es de esperar una subida de la inflación”.
01. Perspectivas de inversión ? Los encuestados votan sobre 10 activos y dan de 1 a 10 puntos (en el gráfico se muestra la media).
Sentimiento hacia las grandes temáticas de inversión
Esta visión más optimista con Wall Street ha provocado que las perspectivas de inversión sean aún más favorables para Estados Unidos, que ya se erigía como el mercado preferido por los gestores de fondos y bancas privadas en la encuesta del mes anterior.
No obstante, las diferencias son aún más notables, puesto que mientras mejora la percepción con Wall Street respecto a octubre, la de la bolsa europea y la española sufre una ligera corrección. Claro síntoma de que la previsible mejor marcha estadounidense tendrá impacto en otras regiones, como puede ser Europa, que atraviesa por un momento de cierto estancamiento de sus principales potencias económicas.
02. ¿Creen que el mercado de Bitcoin y criptos será relevante en los próximos años para invertir o asesorar a clientes? Sobre todo al calor del reglamento MiCA en Europa y Trump ? Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma
Trump se mostró muy a favor del bitcoin y las criptomonedas en la campaña electoral, llegando incluso a señalar que crearía una reserva nacional con estos activos y ofrecería rebajas fiscales a los que invirtieran. Todo ello, ha sido un aliciente para la cotización de la principal criptomoneda, que ya avista la cota psicológica de los 100.000 dólares y marcó nuevos máximos históricos. Los gestores, ante este escenario, comienzan a ver estos activos con unos ojos distintos a los de hace años y uno de cada tres cree que será relevante en los próximos años para invertir o asesar a clientes.
Además, la industria tendrá otro viento de cola en el Reglamento europeo sobre los criptoactivos (MiCA), que pretende proporcionar un marco jurídico y seguro a emisores y proveedores de criptoactivos con el objetivo de impulsar la innovación, la estabilidad financiera y cierta protección a los inversores contra los riesgos.
03. Inversiones en una cartera moderada ? Se pide a los gestores que asignen pesos para una cartera que, tradicionalmente, invertiría la mitad en renta variable y la otra mitad en renta fija.
Peso en cartera de activos líquidos y reales
La victoria de Trump también ha llevado a los gestores a poner a trabajar su liquidez, que ha caído cerca de dos puntos porcentuales, hasta el 7,44%. Así, han decidido incrementar su exposición a renta variable, sobre todo estadounidense, pero también a otros activos que con las bajadas de los tipos de interés resaltan su atractivo, como son los alternativos, que pasan del 6,4% al 9,1%.
04. Principales riesgos ? Los encuestados señalan tres riesgos y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Amenazas sobre las perspectivas macro y de mercados
La victoria de Donald Trump y su hoja de ruta, no obstante, no está exenta de riesgos. Los gestores temen que su mandato como presidente, y su elevado proteccionismo, suponga un freno a la globalización, impacte en el crecimiento de China con la fijación de nuevos aranceles que deriven en una nueva guerra comercial y se produzcan nuevos problemas geopolíticos.
Estos últimos, los riesgos geopolíticos, han estado presenten en las últimas encuestas de sentimiento de mercado, pero los dos primeros se han disparado con fuerza tras la llegada de Donald Trump, de nuevo, a la Casa Blanca.
Además, y con la celebración de elecciones en Alemania cada vez más próxima, los gestores también han señalado la inestabilidad política en Europa como otro de los grandes riesgos. Sobre todo, ante la incertidumbre que reina en Francia y la posibilidad de que Marine Le Pen realice una moción de censura por los Presupuestos en el país.
05. Expectativas macro ? Se pide a los gestores que señalen si respecto a las previsiones actuales se muestran optimistas, pesimistas o neutrales, y cómo ha cambiado la situación o esperan que cambie. Después se hace una media para el resultado final.
Grado de optimismo o pesimismo con la macro y la inflación
Nuevos riesgos que han dejado atrás a uno de los grandes temores para los bancos centrales como era la inflación y su impacto en el crecimiento económico. Actualmente, la mayoría de gestores parece apelar al mensaje de que los precios están bajo control y que la situación económica, pese a no ser todo lo boyante que gustaría a muchos, es positiva.
06. Inversiones favoritas ? Los encuestados señalan sus apuestas y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.
Principales apuestas a 12 meses
La lucha contra la inflación ha provocado un giro en la política monetaria y los gestores, con los bancos centrales bajando los tipos de interés, han cambiado su preferencia sectorial. Los bancos, el sector por el que más apostaron los gestores, ha sido desbancado por el real estate, que fue golpeado en el escenario de tipos altos. Y por otro viejo conocido y muy presente en las carteras, sobre todo estadounidenses, como es el tecnológico.
Han participado en la encuesta, por orden alfabético, Abaco Capital, Abante, Allianz Soluciones de Inversión, Andbank España, Arquigest, ATL Capital, Augustus Capital, BBVA AM, BNP Paribas, Buy & Hold, CaixaBank AM, Caser Asesores Financieros, Consilio, Deutsche Bank España, EDM, Gescooperativo, Ibercaja, iCapital, Kersio, Kutxabank Gestión, Mirabaud España, Miralta AM, Mutuactivos, MyInvestor, Nextep Finance, Openbank, Renta 4, Sabadell Urquijo Gestión, Sandman Capital, Santander AM, Santander Banca Privada España, Silver Alpha AM, Unigest y Velar Inversiones.
