EBN lanza la cuarta añada de su fondo que invertirá 100 M en tecnológicas que aspiran a Wall Street

En EBN Capital, la gestora del grupo EBN, han dado con la tecla para encontrar un producto de nicho que les permita diferenciarse de la competencia: su EBN preIPO US. Este vehículo de capital riesgo invierte en compañías tecnológicas que planean dar el salto a Wall Street, pero que aún no han debutado en la principal bolsa mundial y que podrían no llegar a hacerlo. Además, este año aspira, con su cuarta edición, a alcanzar la cifra redonda de 100 millones de euros para una saga que comenzó levantando 27,9 millones de euros con el primero a mediados de 2017, pasando posteriormente a los 40,4 millones con el segundo a finales de 2019 y 93 millones con el tercero a mediados de 2021.

El objetivo del fondo de capital riesgo es claro y cuenta con ciertos vientos a favor. Uno de ellos es su equipo, que ya realizaba este tipo de inversiones antes de que el primer EBN preIPO US viera la luz; y el otro, igual de relevante, es que cada vez hay menos salidas a bolsa, lo que hace que el universo de empresas en mercados privados sea mucho más amplio. No obstante, desde la gestora optan por "maximizar el binomio rentabilidad/riesgo y decidimos invertir en las fases finales, en las que el riesgo es significativamente menor", como reconoce Ricardo Paz, socio de EBN Capital y expresidente de Bank of America Merrill Lynch para España, en declaraciones a El Confidencial. Así, tratan de evitar el golpe de esa cifra fatídica de ocho de cada diez startups que mueren en su primer año de vida.

La existencia de este vehículo cobra importancia en un momento en el que, cada vez, hay menos salidas a bolsa y se reduce el número de empresas que cotizan en Wall Street, puesto que la cifra ha caído un 50% en los últimos diez años. Bien por el éxito de las opas lanzadas, así como por la recompra de acciones y la menor necesidad de salir a bolsa como vía para obtener una fuente adicional de ingresos que impulse su crecimiento.

Las tres ventajas del EBN preIPO US, bajo este escenario, se fundamentan en el papel de la tecnología en Estados Unidos como motor de crecimiento, puesto que son casi un monopolio en software. También destacan que hay más valor en la parte privada y que, gracias al expertise de su equipo, logran hacerse con acciones en plataformas secundarias que, de otra manera, sería imposible. Plataformas como Forge o Equityzen permiten a Ricardo Paz y su equipo adquirir títulos de trabajadores de futuras cotizadas que, por necesidad de capital, optan por vender y hacer líquida esa parte variable que reciben por su trabajo. Algo muy común y extendido en Estados Unidos.

No obstante, y pese a su trayectoria, la labor no resulta tan sencilla, como reconoce a El Confidencial. "En Estados Unidos hay varios brókeres que buscan compradores y vendedores, pero las compañías de los trabajadores tienen un derecho de tanteo durante 30 días que les permite hacerse con estas acciones. Así, entre un 25% y un 33% de las operaciones nos las echan atrás en favor de la propia compañía o accionistas".

El tamaño de la operación también juega un papel destacado, y en EBN Capital han sabido posicionarse en ese tamaño de ticket que hace que los entre dos y cinco millones de dólares sean operaciones "muy grandes para algunos y muy pequeñas para otros". Así, invierten en compañías que darán el salto a bolsa pero que, en el momento de hacerlo, probablemente ya no estén en su cartera, puesto que "la mayoría, en torno a dos tercios, las vendemos antes de que se efectúe su salida a bolsa, y en contados casos también se producen ventas a través de operaciones de M&A".

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La rentabilidad objetivo de este fondo, en el que el partícipe tendrá que invertir un mínimo de 150.000 dólares y ser inversor considerado profesional, es obtener un 15% anual. Sus criterios de inversión se centran en tecnológicas de software que prestan servicios a empresas, siendo poco intensivas en capital y gozando de márgenes más altos. De ahí que la mayoría de compañías en las que ha invertido sean desconocidas para el público general, con excepciones como AirBnB, Uber, Compass o Lyft, aunque "las plataformas no ha sido un sector especialmente rentable", justifica Paz.

Por ejemplo, inversiones del fondo EBN preIPO US II como UiPath, que desarrolla una plataforma para automatización robótica de procesos, les han generado una Tasa Interna de Retorno (TIR) del 224%, mientras que Zscaler, que ofrece seguridad en la nube, les reportó un 177%, y Coinbase un 164%.

Así, el fondo invierte en empresas relacionadas con la Inteligencia Artificial, infraestructuras, ciberseguridad, blockchain o servicios de cloud, que tengan un enterprise value superior a 300 millones de euros, una facturación que supere los 50 millones de dólares anuales y una valoración de salida superior a 1.000 millones de dólares.