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XXXIII ENCUESTA A FONDOS Y BANCAS PRIVADAS

¿Donald Trump o Kamala Harris? Los fondos tienen claro su favorito para los mercados

Las elecciones de Estados Unidos, la principal potencia económica del mundo, acaparan la atención de los inversores en la recta final del año y no es para menos. A la incertidumbre de quién ganará se une el impacto que tendrá en el crecimiento económico global y, también, en los mercados financieros

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Al hilo de las elecciones en Estados Unidos. ¿Qué será mejor para los mercados? ?

Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma

Mercados europeos
Mercados estadounidenses
Redacción Óscar Giménez y Carlos Rodríguez
Diseño Rocío Márquez y Laura Martín
Desarrollo Fernando Anido y Luis Rodríguez

L

os gestores de fondos y bancas privadas de nuestro país tienen claro a quién prefieren de ganador en las elecciones, aunque su visión depende del mercado en cuestión en el que operen, puesto que uno es más favorable que el otro para las bolsas europeas y Wall Street.

La XXXIII Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, que ha contado con la visión de 30 gestores de fondos y bancas privadas, evidencia como los expertos del mundo de la inversión ven mejor a Kamala Harris para los mercados europeos y a su rival, Donald Trump, para los parqués estadounidenses, a tenor de los programas electorales de ambos candidatos a la Casa Blanca.

El elevado proteccionismo de Donald Trump y su etapa anterior como presidente de EEUU hace que los gestores miren con mejores ojos a su rival. Según Mutuactivos, a priori, “una victoria de Harris sería mejor para la bolsa europea, en términos relativos. El programa económico de Trump, que combina menores impuestos y mayores aranceles, afectaría negativamente a las empresas exportadoras europeas”.

Por tanto, una victoria de Kamala Harris “favorecería el comercio transatlántico, impulsando acuerdos económicos que fortalecerían las relaciones EEUU-Europa. Sus políticas de transición verde y digitalización estarían alineadas con las prioridades europeas, fomentando colaboración en energías renovables e innovación tecnológica”, tal y como recalcan desde Miraltabank.

La victoria de Donald Trump, no obstante, daría alas a Wall Street y permitiría que la renta variable estadounidense asalte y marque nuevos máximos históricos. “Trump va a seguir a apoyando la industria nacional imponiendo nuevas barreras a la importación de productos, no sólo de China, sino del resto de países que se han beneficiado de los aranceles a China y han incrementado sus exportaciones a EEUU, lo que beneficiaría sobre todo a las compañías americanas de tamaño mediano y pequeño que centran sus ventas en el mercado doméstico”, señala Juan Jesús Gómez Cubillo, managing partner de Consilio.

01. Perspectivas de inversión ?

Los encuestados votan sobre 10 activos y dan de 1 a 10 puntos (en el gráfico se muestra la media).

Sentimiento hacia las grandes temáticas de inversión

Las encuestas dan una mínima ventaja a Donald Trump y hacen que los gestores, sabedores de ese escenario más a favor para Wall Street por parte del candidato republicano, hayan mejorado sus perspectivas para la bolsa estadounidense y sea el mercado en el que se muestran más optimistas.

Una visión distinta a la que reflejaba la XXXII Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, puesto que en septiembre tanto la bolsa europea como la española se situaban ligeramente por encima de la preferencia sobre Wall Street para los próximos doce meses.

02. Inversiones en una cartera moderada ?

Se pide a los gestores que asignen pesos para una cartera que, tradicionalmente, invertiría la mitad en renta variable y la otra mitad en renta fija.

Peso en cartera de activos líquidos y reales

Lo que también ha provocado las elecciones estadounidenses, unido a las bajadas de los tipos de interés, es que los gestores de fondos y bancas privadas decidan que es el momento de asumir más riesgos. Así, y dentro de una cartera moderada, han incrementado notablemente su asignación a renta variable y alternativos, reduciendo su peso en renta fija.

Escenario que choca con el del mes anterior, donde la renta fija con un 44,24% era la mayor posición y aventajaba en más de cuatro puntos porcentuales a la renta variable. Además, y en un escenario en el que los tipos de interés están bajando, los alternativos se erigen en una opción interesante con la que arañar una rentabilidad extra a las carteras, en las que deberían superar el 6,4%.

03. Expectativas macro ?

Se pide a los gestores que señalen si respecto a las previsiones actuales se muestran optimistas, pesimistas o neutrales, y cómo ha cambiado la situación o esperan que cambie. Después se hace una media para el resultado final.

Grado de optimismo o pesimismo con la macro y la inflación

Este mayor apetito por el riesgo se ve respaldado por las previsiones económicas que tienen los gestores, puesto que tanto para España como para el resto del mundo su visión actual y a medio plazo es positiva y no se teme por la llegada de una recesión.

Por ejemplo, el Fondo Monetario (Internacional) revisó al alza sus previsiones de crecimiento para España en 0,5 puntos porcentuales para el año en curso, hasta el 2,9%, mientras que mantuvo sin cambios las de 2025 en el 2,1%. Además, elevó en una décima la previsión para las economías avanzadas, hasta el 1,8%, para este año.

04. ¿Qué podemos esperar de los resultados empresariales en los próximos trimestres en medio de la incertidumbre económica? ?

Los encuestados otorgan un punto a la opción que consideren más probable. Se muestra la suma

Los expertos barajan una cierta ralentización económica a nivel mundial, nada preocupante para las bolsas, puesto que no se prevé que el menor crecimiento impacte en los balances de las empresas. De hecho, tres de cada cuatro pronostican que los beneficios crecerán moderadamente y la posibilidad de que se comporten planos o caigan parece bastante remota.

05. Inversiones favoritas ?

Los encuestados señalan sus apuestas y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.

Principales apuestas a 12 meses

Los bancos, al contrario de lo que se podría esperar en un escenario de bajadas de los tipos de interés, vuelven a ser la opción preferida por parte de los gestores, por delante de otros como energía, salud o tecnología.

El motivo principal, según esgrimen diversos gestores, es que se han disipado las dudas económicas en determinadas regiones, como por ejemplo España. Así, la recuperación de la demanda de crédito se ha acelerado, lo que hace que los bancos tengan más apetito para prestar y suplan el impacto negativo en los márgenes de las bajadas de los tipos de interés con un mayor nivel de volúmenes.

06. Principales riesgos ?

Los encuestados señalan tres riesgos y les dan a cada uno 3, 2 y 1 puntos. Se suman para mostrar el ranking total.

Amenazas sobre las perspectivas macro y de mercados

El escenario, no obstante, implica ciertos riesgos. La lucha contra la inflación parece saldarse con victoria para los bancos centrales y el temor que impera ahora en las bolsas es la tensión geopolítica. Así, una victoria de Donald Trump podría volver a agitar el tablero y añadir ciertas dosis de incertidumbre en este aspecto dada sus tensas relaciones con China y otros países en el pasado.

Lejos parece que quedan, por tanto, las encuestas en la que la inflación desbocada preocupaba a los gestores, al igual que una pasada de frenada con el endurecimiento monetario por parte de los bancos centrales o que se queden cortos en su lucha contra la inflación. Los tres, que eran los principales hace meses, figuran ahora en el vagón de cola.

Han participado en la encuesta, por orden alfabético, Abante, Andbank España, Arquigest, ATL Capital, BBVA AM, BNP Paribas, Buy & Hold, CaixaBank AM, Caser Asesores Financieros, Consilio, Deutsche Bank España, Dunas Capital, Ibercaja, iCapital, Mapfre Gestión Patrimonial, Micappital, Miralta AM, Mutuactivos, MyInvestor, Nextep Finance, Olea Gestión de Activos, Openbank, Renta 4, Sabadell Urquijo Gestión, Santander AM, Santander Banca Privada España, Trea AM, Tressis SV, Unigest y Velar Inversiones.