El BCE y la Reserva Federal bajan los tipos: ¿esto es bueno o malo para los mercados?
Si las bajadas son resultado de menores presiones inflacionarias, la reacción debería ser positiva. Si lo que hay son temores de recesión, terminará siendo –sin duda– negativa
Tras un año preguntándonos cuándo llegarían las (previsibles) bajadas de los tipos de interés, por fin están aquí. La noticia era tan esperada que, ahora, "la evolución de los mercados en las próximas semanas vendrá marcada primordialmente por las perspectivas de recortes por parte de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo", afirma José Mazoy, director de inversiones global de Santander Asset Management.
Y es que "ambos bancos centrales ya empezaron a relajar sus políticas monetarias en septiembre, con la Fed dando el primer paso fuerte con un recorte (de 50 puntos básicos) que no estaba totalmente descontado en el mercado". Tras esa reunión, añade, "el mercado ahora descuenta recortes adicionales de hasta 75 puntos básicos entre las dos reuniones pendientes del año".
En cuanto al Banco Central Europeo, tras un primer recorte de 25 puntos básicos en junio, "el mercado espera ahora otros dos recortes adicionales de 25 puntos básicos en las reuniones de octubre y diciembre, lo que supondría completar un recorte de 100 puntos básicos en 2024".
Una reacción variable
Dado este escenario, ¿se trata de una buena o una mala noticia? ¿Cómo va a sentar en los mercados? Lo cierto es que aún no se sabe; de hecho, "la posible reacción de los mercados financieros (en especial, los de renta variable) a este escenario de relajación en las políticas monetarias va a depender de las verdaderas causas detrás de estos recortes", afirma.
¿Y qué opciones se barajan a día de hoy? Principalmente, dos. En primer lugar, "si la actividad se mantiene relativamente sólida y las bajadas son resultado de menores presiones inflacionarias, la reacción final debería ser positiva". Y en segundo, "si, por el contrario, lo que hay son temores fundados de recesión, la reacción terminará siendo –sin duda– negativa".
Desde Santander Asset Management tienen su propia visión del contexto. Así, "en nuestro escenario central, el principal racional detrás de estas bajadas será la constatación de que la inflación está bajando, algo de lo que parece haber señales cada vez más claras".
"En nuestro escenario central, la razón de estas bajadas es que la inflación está bajando"
Respecto a las perspectivas de crecimiento, "creemos que, a pesar de algunas señales mixtas recientes, la economía americana se mantendrá sólida al estar respaldada por unos balances claramente saneados, tanto en el caso de las empresas como de los hogares". Por ello, comenta Mazoy, "tanto el consumo como la inversión –y con ello el empleo– seguirán creciendo a tasas razonables".
Por otra parte, en la Eurozona hay señales que apuntan a un crecimiento muy bajo en esta segunda mitad de año. A pesar de ello, "no vemos aquí tampoco un escenario de recesión", ya que "los fundamentales de medio plazo (incluyendo la relajación en las condiciones de crédito) son razonablemente positivos. Creemos que este débil crecimiento dará finamente paso a una recuperación más evidente en la primera mitad de 2025", concluye.
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Tras un año preguntándonos cuándo llegarían las (previsibles) bajadas de los tipos de interés, por fin están aquí. La noticia era tan esperada que, ahora, "la evolución de los mercados en las próximas semanas vendrá marcada primordialmente por las perspectivas de recortes por parte de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo", afirma José Mazoy, director de inversiones global de Santander Asset Management.