Los fondos apuestan por la renta fija y asumen más riesgo con el 'high yield'

Los mejores gestores de fondos de inversión y banca privada de nuestro país están elevando su exposición a renta fija, en detrimento de la renta variable, que ha experimentado una gran evolución durante este curso. Así, lo hacen con una mayor apuesta por el high yield ante el escenario de bajadas de tipos que está llevando a cabo tanto la Reserva Federal estadounidense (Fed) como el Banco Central Europeo (BCE) y el resto de instituciones monetarias.

Esta es una de las grandes conclusiones de la XXXII Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, en la que han participado 32 casas de inversión, tanto gestoras de fondos como bancas privadas, con unidad de gestión o asesoramiento en España, y con más de 700.000 millones de euros administrados.

Con las bolsas subiendo más de dos dígitos a un lado y otro del Atlántico, sobre todo en el caso de Wall Street (+21% en Nasdaq y S&P 500) y el Ibex 35 (+18%), muchos gestores han optado por preservar esas grandes rentabilidades y han reducido su exposición a renta variable. Así, los gestores abogan ahora por una cartera en la que la renta fija, con un posicionamiento del 44,2%, se impone a la renta variable (39,9%), mientras que aún aguardan con una liquidez del 11% a la espera de mejores oportunidades en términos de valoración y con el 4,88% restante en alternativos.

Este posicionamiento mayor en renta fija no debería ser, a juicio de los gestores, por un aumento de bonos públicos o deuda de empresa, sino en high yield o bonos de alto rendimiento. Estos productos, también denominados bonos basura, generan mayores rentabilidades, pero a costa de asumir un mayor riesgo.

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Así, y en un escenario en el que la rentabilidad de los bonos está cayendo —y su precio sube al comportarse de manera inversa— los gestores están ofreciendo unos retornos atractivos a los inversores, pero sabiendo que deberán asumir más riesgo para obtener un rendimiento similar al que lograban a comienzos de año.

Akram Gharbi, director de alto rendimiento de Crédit Mutuel Asset Management, señalaba recientemente que "en lo que va de año, el segmento high yield ha mostrado una notable resistencia, registrando rentabilidades positivas. En un contexto de relajación monetaria, esta clase de activos ha seguido atrayendo el interés de los inversores gracias a un carry elevado y a unas tasas de impago controladas".

Los gestores abogan por una cartera en la que la renta fija, con un posicionamiento del 44,2%, se impone a la renta variable (39,9%), mientras que aún aguardan con liquidez del 11%

En la misma línea se muestra Thomas Hempell, responsable de análisis macroeconómicos y de mercado de Generali AM, que destaca que "la combinación de un crecimiento moderado y una continua desinflación sigue constituyendo un telón de fondo propicio para el apetito por el riesgo. Nuestras herramientas de IA propias siguen inclinándose moderadamente a favor de la renta variable frente a la deuda pública. Esto nos lleva a mantener una preferencia moderada por el crédito (tanto investment grade como high yield) y la renta variable, en detrimento del efectivo y los bonos básicos de menor rentabilidad".

Han participado en la XXXII Encuesta de Sentimiento de Mercado de El Confidencial, por orden alfabético, Abante, Acacia Inversión, Andbank España, Anta AM, ATL Capital, BNP Paribas, Buy & Hold, CaixaBank AM, Caser Asesores Financieros, Consilio, Deutsche Bank España, Dunas Capital, EDM Gestión, Gescooperativo, Ibercaja, iCapital, Inverseguros, Mapfre Gestión Patrimonial, MdF Family Partners, Miralta AM, MyInvestor, Openbank, Renta 4, Santander AM, Santander Banca Privada España, Silver Alpha AM, Trea AM, Tressis SV, Unigest, Urquijo Gestión Sabadell, Velar Inversiones y Welzia Management.