El escenario macro se ha visto respaldado por diversas revisiones al alza en las perspectivas de crecimiento para nuestro país. Sin ir más lejos, el propio Gobierno elevó su previsión de PIB para este año en tres décimas, hasta el 2,7%, mientras que para el curso que viene pronostican un 2,4%, dos décimas más de lo inicialmente previsto. Por su parte, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) hizo lo propio y se mostró incluso más optimista al vaticinar que España crecerá un 2,8% en 2024, un punto más que su previsión anterior.

El escenario invita más al optimismo una vez que se han disipado ciertos riesgos que podían dañar el crecimiento económico, como era el de la inflación o las incertidumbres en materia de política monetaria.

Los bancos centrales parecen contar con una inflación mucho más controlada y que pone de manifiesto que han hecho los deberes, de momento, con buena nota al amainar la presión sobre los precios. No obstante, emergen otros riesgos que siempre están encima del tablero, como nuevas tensiones geopolíticas o una caída del consumo que, en algunos casos, comienza a preocupar y que supone un desafío para las principales potencias económicas.

El ejemplo más claro es el de China, que recientemente ha impulsado distintos paquetes de estímulos con el objetivo de acelerar su crecimiento económico. Así, han decidido rebajar el porcentaje de fondos que los bancos no pueden prestar y han recortado los tipos de interés de las hipotecas, lo que elevará tanto el consumo como la inversión de los hogares.

El ejemplo más claro de una mayor certidumbre por parte de los gestores en la hoja de ruta de los bancos centrales se aprecia en que la mayoría confía en los planes de Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal estadounidense (Fed), que prevé acometer un recorte de tipos de 50 puntos básicos hasta el final de año.

En esta rebaja del precio del dinero, tres de cada cuatro encuestados pronostica que se llevará a cabo a través de dos recortes, de 25 puntos básicos, aunque una minoría augura que se puede realizar de tacada y en una sola reunión.

Estas rebajas de los tipos de interés, no solo por parte de la Fed sino también del BCE, han provocado un vuelco entre las inversiones favoritas de los gestores de fondos y banca privada. Los bancos, que venía siendo su apuesta favorita durante gran parte del año, han dejado paso a otro sector que ha acaparado su atención en el pasado como es la tecnología.

El Ibex 35 ha sido una apuesta segura este curso, pero aún más el Nasdaq, que se ha beneficiado de este nuevo escenario de política monetaria y que ha aventajado al selectivo español en un par de puntos porcentuales.

Estas subidas, que alcanzan y superan los dos dígitos, han provocado que algunos gestores hayan reducido su apetito por la renta variable con el objetivo de reducir riesgo y conservar las grandes rentabilidades que han conseguido para muchos inversores.

Así, muchos han decidido elevar su exposición a renta fija en detrimento de la renta variable y de unos alternativos que han experimentado un boom en los últimos años, pero que también han aflorado unas valoraciones exigentes que en algunos casos han limitado sus retornos.

Este repliegue en renta variable, no obstante, no se debe a un deterioro en las perspectivas de inversión. Los gestores son positivos a doce meses vista con las principales bolsas, casi sin distinción entre los parqués europeos y el español, que se imponen ligeramente a Wall Street y a las bolsas emergentes. Misma radiografía que el mes anterior, pese a que las subidas han sido la tónica dominante durante septiembre.

En renta fija sí se aprecia como el ‘high yield’ se impone la deuda soberana o a la deuda corporativa, lo que evidencia que los gestores están asumiendo algo más de riesgo en este segmento ante las bajadas de tipos.

Han participado en la encuesta, por orden alfabético, Abante, Acacia Inversión, Andbank España, Anta AM, ATL Capital, BNP Paribas, Buy & Hold, CaixaBank AM, Caser Asesores Financieros, Consilio, Deutsche Bank España, Dunas Capital, EDM Gestión, Gescooperativo, Ibercaja, iCapital, Inverseguros, Mapfre Gestión Patrimonial, MdF Family Partners, Miralta AM, MyInvestor, Openbank, Renta 4, Santander AM, Santander Banca Privada España, Silver Alpha AM, Trea AM, Tressis SV, Unigest, Urquijo Gestión Sabadell, Velar Inversiones y Welzia Management.