El riesgo de impago de un bono puede ser una oportunidad de inversión (si lo sabes gestionar)

Tras una larga travesía por el desierto donde los bonos apenas ofrecían retornos, la renta fija ha vuelto a ver la luz con las subidas de tipos de interés. En este escenario, los mercados de crédito han sido uno de los grandes beneficiados, según explica a Javier Molina en el nuevo episodio de Ideas con Valor Vincent David, especialista de Producto Senior de Renta Fija de Carmignac.

“El rendimiento medio de las empresas con mayor calificación crediticia es del 4,1%, mientras que la de los últimos diez años era del 1,4%”. Si nos fijamos en la parte de high yield (bonos de alto rendimiento), añade, la rentabilidad media alcanza el 7,2%, muy por encima de la de la última década (4,5%). ¿Se mantendrá esta situación? Según las previsiones del experto, “los tipos continuarán en niveles relativamente altos durante un tiempo, ya que es probable que la inflación siga siendo estructuralmente más elevada que en la década de 2010”.

A la hora de elegir los activos, Vincent David recomienda “tener una cartera muy diversificada para capear el riesgo de impago”, sobre todo en el segmento high yield. Por otro lado, cuando se invierte en un bono y en función del vencimiento , “es importante tener presente que va a haber una recesión”. Y es que, según relata, “más del 80% de la gestión del riesgo en el crédito suele hacerse en la fase de análisis y selección del bono”.

Carmignac gestiona 10.000 millones de euros invertidos en mercados de crédito a través de sus fondos. “Tenemos un enfoque bottom-up de selección de títulos inmerso en un enfoque top down que tiene en cuenta las tendencias económicas y sectoriales del entorno macro”. Como añade, “siempre tratamos de generar alfa en todo el espectro crediticio, y precisamente el aumento de las tasas de impago se adapta a nuestro estilo de gestión. Este tipo de inversión de alto riesgo necesita un análisis riguroso y un enfoque muy activo”.

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También puedes escuchar episodios anteriores de Ideas con Valor, un espacio para que ahorradores e inversores puedan tomar mejores decisiones financieras de la mano de reconocidos gestores y expertos, aportando ideas de valor, no solo a nivel de activos financieros, sino también de activos digitales.

Esta sección diverge en dos foros. El pasado 7 de noviembre se celebró la VI edición del foro de Blockchain & Activos Digitales, en el que expertos y emprendedores compartieron propuestas de valor para empresas e inversores en la llamada economía descentralizada. Y el pasado 31 de mayo celebramos la VII edición del foro Ideas con Valor, en el que una veintena de expertos y gestores compartieron propuestas de inversión para ayudar en la toma de decisiones financieras.