Barclays sale en defensa de Técnicas Reunidas: "Está a las puertas de una importante mejora"

Técnicas Reunidas gana un nuevo aliado en su batalla por reconquistar la confianza de los mercados. Los analistas de Barclays han emitido este jueves un nuevo informe en el que muestran su confianza en las perspectivas de la compañía que preside Juan Lladó y aconsejan sobreponderar sus acciones, convirtiéndose así en una de las firmas de análisis más positivas con el grupo de ingeniería para el sector energético.

La decisión de Barclays representa un respaldo al relato optimista que la compañía viene planteando en los últimos trimestres y que, en opinión de diversas casas de análisis, ha quedado en buena medida evidenciado en los resultados del primer trimestre de 2023, que la compañía presentó el pasado 12 mayo.

Según indican en el banco británico, tras un largo periodo de dificultades, Técnicas Reunidas habría alcanzado en los últimos trimestres una especie de punto de inflexión que se ve reflejada en una progresiva mejora de sus números, pero persistían ciertas dudas sobre su capacidad para hacer reales las proyecciones sobre mejora de los ingresos y los márgenes lanzados por sus propios gestores. "El primer trimestre tranquilizó en todas estas cuestiones, con márgenes que alcanzaron el 3,5 % y la finalización de una ampliación de capital de 150 millones de euros que se sobresuscribió significativamente", observan.

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EFE

Así, con esta creciente confianza, la compañía estaría en disposición de sacar rédito a la que en Barclays consideran una de las historias operativas “más atractivas” dentro de su universo de cobertura. Para ello, apuntan, solo quedaría “que la compañía convierta parte de la cartera de ofertas récord en proyectos firmes”.

El optimismo de Barclays hacia Técnicas Reunidas está basado en la consideración de que el negocio de los proyectos de ingeniería en el sector energético se encuentra ante un escenario muy prometedor, del que el grupo español debería extraer réditos reseñables.

“Creemos que las perspectivas para la industria de E&C (ingeniería y construcción) son tan buenas como jamás hemos visto. El resurgimiento de proyectos convencionales en las principales regiones productoras ha coincidido con la maduración de la descarbonización como industria”. En ese contexto, recuerdan, Técnicas estaría en disposición de pujar de forma activa por contratos valorados en hasta 70.000 millones de euros, con una proporción cada vez mayor de proyectos bajos en carbono.

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Desde el banco británico admiten que tras varios años de desempeño muy negativo, que ha ajado sus márgenes desde 2015, resulta comprensible cierto escepticismo entre los inversores sobre la capacidad de Técnicas Reunidas de alcanzar el 4% proyectado para este ejercicio. Pero consideran que las últimas cifras deberían aliviar estas inquietudes y recuerdan, entre otras cuestiones, que la reciente evolución del negocio y de la forma de trabajar de la compañía de Llado ha limitado los riesgos en los contratos como los que lastraron su desempeño en los años previos.

Por todo esto, y atendiendo al considerable descuento con el que Técnicas Reunidas cotiza sobre sus competidores, Barclays estima un valor para sus acciones de hasta 14 euros, sin variación respecto al anterior, a pesar de la ampliación de capital recientemente ejecutada por el grupo. Esto que supondría un potencial superior al 60% desde sus precios actuales. “En un cálculo simple, la compañía cotiza a solo 2 veces EV/Ebitda y, por lo tanto, parece estar a las puertas de una importante mejora en la rentabilidad”, observan.

Otras recomendaciones

La confianza de Barclays en Técnicas Reunidas la posiciona como una de las firmas más optimistas con el grupo español de ingeniería, junto a JB Capital, que también le otorga 14 euros por acción. Aunque según los registros de Bloomberg, el mayor precio objetivo es el que le da Bestinver Securities, de 14,1 euros (el punto medio de un rango entre 13,7 y 14,4 euros), en una de sus últimas notas sobre la compañía el analista de la firma, Álvaro Navarro, advertía de que la ampliación de capital realizada por Técnicas Reunidas implicaría un recorte de dicha valoración del 17%, a niveles de 11,7 euros (que aún representarían un potencial superior al 30%).

De las 14 firmas de inversión con consejo sobre Técnicas Reunidas, seis aconsejan comprar sus acciones y otras seis optan por una aproximación neutral, por solo dos que se inclinan por vender. El precio objetivo medio que le otorga el mercado se sitúa en 10,9 euros, un 25% por encima del precio actual.