La banca recupera la estrategia de inundar la red de fondos por primera vez desde 2008

Las entidades han realizado un giro drástico en la política comercial con la subida de tipos de interés. Los bancos han acogido la demanda de remuneración por el ahorro, esquivando pagar por los depósitos y ofreciendo fondos pasivos y conservadores, con los que generan comisiones sin hacer nada más que diseñar al inicio el producto. El resultado de esta ofensiva es que ha aumentado el número de fondos españoles vivos por primera vez desde 2008.

Así lo muestran las estadísticas que publicó este lunes la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y que llegan hasta el cierre de 2022. La cifra de fondos españoles en vigor alcanzó los 1.484 al terminar diciembre, dato que contrasta con los 1.452 del año anterior. Esta variación supone un aumento de 33 productos y, sobre todo, romper con la tendencia de los 10 años anteriores.

El aumento se produce, principalmente, por la estrategia de colocar fondos de renta fija a vencimiento, sobre los que la propia CNMV ha puesto el acento para mejorar la transparencia en la distribución. Son productos en los que el banco crea una cartera de un puñado de bonos y letras y los deja hasta que venzan, a cambio de una comisión que puede alcanzar el 0,6%. Dado que es improbable que los emisores quiebren —suelen ser España o Italia, y también otros países de la eurozona, pero en menor medida—, el cliente no asume riesgo si se mantiene hasta el vencimiento del fondo. La banca también ha apostado por fondos de rentabilidad objetivo y, en menor medida, garantizados.

La cifra de fondos vivos venía reduciéndose en los años anteriores. La serie histórica de la CNMV arranca en 2008, y desde entonces todos los años ha habido descensos hasta 2022. Entre los 2.943 fondos de 2008 y los 1.452 fondos de 2021 hubo un descenso acumulado de 1.459 fondos, o del 50%.

Hay varias razones que explicaban la tendencia descendente. La primera es que con la era de tipos al 0% o negativos, los fondos garantizados perdieron su atractivo, y según iban desapareciendo los productos antiguos, no se renovaban con nuevos lanzamientos. La segunda tiene que ver con MiFID II y con un cambio drástico en la forma en la que los bancos abordan la venta de fondos.

En el pasado, los bancos vendían sus propios fondos. No había arquitectura abierta. Por ello, una misma entidad tenía en su catálogo fondos de todo tipo. Pero con MiFID II se limitaron las retrocesiones, y los bancos han optado por fondos de fondos o por carteras de gestión discrecional. En ambos casos combinan fondos de la casa y fondos de terceros, de gestoras extranjeras, pero esta política ha reducido el número de fondos vivos por parte de la banca.

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Por otro lado, también hay que contar con la reestructuración financiera de 2012 y las posteriores fusiones de bancos. Hay menos gestoras bancarias que en el pasado, lo que hace que se hayan fusionado o cerrado muchos fondos. Aunque ha habido una eclosión de la gestión independiente con el nacimiento de boutiques ajenas a grupos bancarios o aseguradores, tienen catálogos más reducidos por buscar la especialización que los bancos que ya no existen.

El año pasado cambiaron las condiciones de juego para la banca. Con la subida repentina y muy vertical de los tipos de interés ante la política monetaria del BCE para luchar contra la inflación, se ha abierto una ventana para volver a lanzar fondos garantizados, aunque la preferencia de la mayoría de bancos han sido los fondos de renta fija a vencimiento y los de retorno absoluto.

Dado que no necesitan liquidez, los bancos están evitando remunerar los depósitos, salvo en empresas y grandes patrimonios. Para el grueso de clientes, desvían a los ahorradores conservadores de los depósitos o cuentas corrientes a este tipo de fondos. Como son fondos que se crean con una cartera que ya no se toca, lo que hacen las entidades es ir sacando nuevos productos. Por eso aumenta la cifra de fondos vivos como no ocurría desde 2011.