Los fondos temen más subidas de tipos aunque ven que la inflación ha tocado techo

Los grandes fondos de nuestro país se muestran mucho más optimistas con la evolución de los precios que en el seno de los bancos centrales y, sobre todo, del Banco Central Europeo (BCE). Christine Lagarde ha defendido en las últimas semanas que el camino a la baja de la inflación no es suficiente y arroja una enorme incertidumbre sobre si ha tocado techo, por lo que "seguiremos subiendo los tipos a un ritmo constante hasta que los precios alcancen niveles que aseguren el retorno a nuestro objetivo del 2% de medio plazo". Una visión que sí parecen tener claro las gestoras de activos, que creen que el temido IPC ya no será uno de los grandes quebraderos de cabeza.

Esta es la principal conclusión de la XV Encuesta de sentimiento de mercado de El Confidencial, en la que han participado 27 entidades de gestión de fondos y banca privada, con más de 600.000 millones de euros bajo gestión. En esta ocasión se ha lanzado una pregunta ad hoc sobre si creían que había tocado techo la inflación y las subidas de los tipos de interés, más allá de las anticipadas como la de marzo por el BCE.

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Óscar Giménez

Así, más de seis de cada diez (63%) gestoras o bancas privadas esgrime que la inflación ha tocado techo, pero seguirán subiendo los tipos. No obstante, esta percepción no es unánime, puesto que casi dos de cada 10 (18,5%) afirman que se ha tocado el nivel más alto tanto de los precios al consumo como del precio del dinero, mientras que 15 de cada 100 esgrimen que aún hay presiones inflacionistas.

Consulte aquí todos los resultados de la XV Encuesta de sentimiento de mercado de El Confidencial

En lo que sí coinciden tanto la presidenta del BCE como las grandes gestoras y bancas privadas de nuestro país es que el ciclo de subidas de tipos está aún lejos de su fin. El mercado descuenta una subida de 50 puntos básicos en la próxima reunión y de 25 puntos básicos en la siguiente, por lo que el camino a la baja de la inflación no parece ser suficiente o, al menos, contundente para que Christine Lagarde modifique su hoja de ruta.

De ahí que las firmas de inversión teman más subidas del precio de dinero y arrojen cierta preocupación sobre el efecto que tendrá en el crecimiento económico unos tipos más altos y más duraderos de lo esperado.

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Los bancos centrales tienen sus motivos para ser reacios sobre si ha alcanzado su techo la inflación, puesto que si apelan a la referencia subyacente (no tiene en cuenta la energía o los alimentos frescos), no se evidencia una moderación tan clara, sino que se mantiene cierta tendencia al alza, como señalan los más conservadores en materia de política monetaria de los distintos consejos de gobierno, conocidos como los halcones (hawkish).

El propio Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, señaló esta misma semana que la entidad debía haber reaccionado antes para contener las presiones inflacionistas, por lo que ha admitido el error en política monetaria al considerar temporal el aumento de los precios. Además, fue contundente al destacar que "la batalla contra la inflación aún no ha terminado". En línea con Martins Kazaks, miembro del Consejo de Gobierno y gobernador del Banco de Letonia, que consideró que "los riesgos permanecen al alza" en cuanto a la inflación, por lo que "incrementaremos los tipos considerablemente hasta un terreno restrictivo y los mantendremos ahí por bastante tiempo".

Estas perspectivas de los fondos y bancas privadas se producen después de que la inflación en la eurozona se situara en el 8,5% en enero

Estas perspectivas de los fondos y bancas privadas se producen después de que la inflación en la eurozona se situara en el 8,5% en enero, siete décimas por debajo de la referencia con la que finalizaba 2022, según los datos de Eurostat, con España junto a Luxemburgo como los países con el dato más bajo: un 5,8%. Así, asistíamos a una moderación por tercer mes consecutivo y a su nivel más bajo desde mayo de 2022. No así en la inflación subyacente, que no varió y se mantuvo en su máximo histórico del 5,2%.

Han participado, por orden alfabético, A&G Banco, Ábaco Capital, Abante, Arquigest (Arquia), Atl Capital, Augustus Capital AM, Banco Mirabaud, BBVA AM, Bestinver, Buy & Hold, CaixaBank AM, Cobas AM, Deutsche Bank, iCapital, Kutxabank Gestión, Mapfre Gestión Patrimonial, Metagestión, Micappital, Miralta, Mutuactivos, MyInvestor, Nextep Finance, Santander AM, Trea AM, Unigest, Velar Inversiones y Welzia.