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El mercado espera una tregua del euríbor en lo que resta de año, pero nuevas alzas en 2023
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PESE A QUE LA INFLACIÓN SIGUE DESCONTROLADA

El mercado espera una tregua del euríbor en lo que resta de año, pero nuevas alzas en 2023

El tipo interbancario ha pasado del 2% y encarece las hipotecas cada mes, pero por primera vez en este ciclo de alzas, los inversores ya no esperan más subidas en el año

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El ‘rally’ del euríbor podría tomarse un respiro. El tipo interbancario ha pasado del 2%, ante las subidas de tipos de interés y las expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE) siga con las alzas para frenar la inflación. Sin embargo, por primera vez en este ciclo de incrementos del tipo de interés, el mercado ya no espera más repuntes del euríbor para 2022. Eso sí, se trata solo de una pequeña tregua, porque esas mismas expectativas pronostican nuevas subidas en 2023.

Pero si se cumplen los pronósticos del mercado, podría ser un respiro para las familias hipotecadas durante los próximos meses. El euríbor ha pasado en 2022 del -0,5% a superar este mes el 2%, tras la subida de tipos de 75 puntos básicos del BCE. Este martes ha escalado al 2,075%.

Hay que tener en cuenta que el encarecimiento de las hipotecas, para un préstamo estándar de 200.000 euros, supera los 2.000 euros anuales. Las subidas de tipos buscan ralentizar la actividad económica para frenar la inflación, que alcanzó el 9,1% en agosto en la eurozona, con un 10,5% en el caso de España.

Foto: Foto: EFE/Luis Tejido.

Así, la idea es sufrir a corto plazo para controlar la inflación y acercarla al objetivo del 2% a medio plazo, aunque con el riesgo de que la recuperación descarrile del todo y haya recesión. En el mercado, cada vez hay más consenso de que habrá contracción del PIB de la eurozona, y dudas con la economía española.

De hecho, el BCE ha ido preparando el mercado para sus subidas, y cada vez endurece más su discurso, doblando la apuesta con sus alzas, que fueron de 50 puntos básicos en julio y de 75 puntos básicos en agosto, la mayor de su historia. En junio, había lanzado el mensaje de que serían 25 puntos en julio y 50 en agosto, pero la inflación sigue desbocada y los miembros del BCE cada vez son más halcones (postura más dura) y las palomas (postura más laxa) han desaparecido.

Por ello, el mercado ha corrido más, hasta ahora, que el BCE. Esto es lo que ha ocurrido por el giro de la política monetaria con la guerra de Ucrania, que cambió la tesis de que la inflación era transitoria a que había elementos estructurales, con el IPC subyacente (sin alimentos no perecederos ni energía) subiendo cada mes, alcanzando ya el 4,3% en la zona euro, y el 6,4% en la economía española.

El euríbor empezó su escalada a principios de año, entró en positivo en abril y en verano ha pasado del 2%. Sin embargo, es la primera vez en 2022 que el mercado no espera más alzas a corto plazo. El futuro del euríbor a tres meses se usa como aproximación para conocer las expectativas del mercado sobre el euríbor a 12 meses y sobre la evolución de los tipos de interés. Esta semana se sitúa en el 2,1% en diciembre, al mismo nivel en que cotiza el interbancario a un año, lo que quiere decir que, ahora mismo, el mercado no espera más alzas este año.

Esta proyección de los inversores, en caso de cumplirse, supone un respiro importante para las familias. Tanto para las hipotecadas como para las que estén pensando en pedir un crédito. Porque el euríbor es la referencia de la mayoría de los préstamos hipotecarios a tipo variable y, además, marca el coste de los nuevos créditos para vivienda o consumo.

Foto: Arranca la vuelta al cole más dura: euríbor sin freno y hasta 2.700€ más de hipoteca al año. (Foto: iStock)

La temporalidad de este respiro dependerá de la intensidad de la inflación y la respuesta del BCE a la misma. Algunos expertos ya especulan con otro movimiento de 75 puntos básicos en octubre, como AXA IM. “Dado que el BCE es muy sensible al flujo de datos, puede reaccionar mal ante lo que esperamos sea otra lectura de inflación elevada para septiembre, que será la última impresión que tendrán antes de su próxima reunión de política monetaria. Esto nos hace creer que buscarán otro movimiento de 75 puntos básicos, en lugar de 50 puntos, el 27 de octubre”, arguye Gilles Moëc, economista jefe en AXA Investment Managers.

Hay cierto consenso entre analistas e inversores sobre que el BCE seguirá moviendo ficha, pero es algo ya descontado por el mercado. El problema para las familias es que si no se frena la espiral inflacionista, el golpe es triple: la inflación reduce el poder adquisitivo de salarios y ahorros, provoca más subidas de tipos de interés que encarecen el crédito y reduce la actividad económica.

De hecho, las expectativas actuales son que el respiro con el euríbor será efímero, ya que en 2023 volvería a haber aumentos. El pronóstico actual del consenso de los inversores, según el futuro del euríbor a tres meses, es que el interbancario suba al 2,5% el año que viene, nivel en que seguiría en 2024, frente a las previsiones a principios de verano de que se redujera. Esto quiere decir que hace semanas se esperaba que el ciclo de alzas de tipos comenzara a revertirse en dos años, y ahora ya no, lo que implica un pronóstico de que la inflación seguirá fuerte más tiempo.

El ‘rally’ del euríbor podría tomarse un respiro. El tipo interbancario ha pasado del 2%, ante las subidas de tipos de interés y las expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE) siga con las alzas para frenar la inflación. Sin embargo, por primera vez en este ciclo de incrementos del tipo de interés, el mercado ya no espera más repuntes del euríbor para 2022. Eso sí, se trata solo de una pequeña tregua, porque esas mismas expectativas pronostican nuevas subidas en 2023.

Pero si se cumplen los pronósticos del mercado, podría ser un respiro para las familias hipotecadas durante los próximos meses. El euríbor ha pasado en 2022 del -0,5% a superar este mes el 2%, tras la subida de tipos de 75 puntos básicos del BCE. Este martes ha escalado al 2,075%.

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