Es noticia
Qué esperar de Jackson Hole y por qué es crítico para los mercados
  1. Mercados
Expectación para los inversores

Qué esperar de Jackson Hole y por qué es crítico para los mercados

Los expertos señalan que Jackson Hole llega en un momento de cierto alivio para la inflación de EEUU debido a las caídas en los precios de las materias primas

Foto: El presidente de la Fed, Jerome Powell, en la última reunión de Jackson Hole. (Reuters/Jonathan Crosby)
El presidente de la Fed, Jerome Powell, en la última reunión de Jackson Hole. (Reuters/Jonathan Crosby)
EC EXCLUSIVO Artículo solo para suscriptores

Un evento acapara la atención de los mercados esta semana: Jackson Hole. A partir de este jueves, y en Wyoming, arrancará el simposio anual que celebra la Reserva Federal de Kansas, y este año es especial debido, principalmente, a la situación que rodea la economía y el giro en la política monetaria de los bancos centrales. De ahí que el tema principal de discusión en la cumbre, que contará con la intervención del presidente de la Fed, Jerome Powell, sea la "reevaluación de las restricciones en la economía y la política". Por tanto, los inversores estarán pendientes de las referencias de las autoridades monetarias no solo sobre la inflación, sino también sobre el crecimiento económico, el mercado laboral o sus planes a corto, medio y largo plazo, que pueden apaciguar los mercados o añadir más volatilidad.

Los expertos señalan que Jackson Hole, que no solo reúne a banqueros centrales, sino también a académicos, ministros de Finanzas o directivos de grandes empresas, llega en un momento de cierto alivio para la inflación de EEUU debido a las caídas en los precios de las materias primas, por lo que será relevante prestar atención a la valoración que haga el propio Powell sobre los precios y si los descensos serán la tónica habitual o la excepción. No obstante, "es poco probable que aclare si la próxima subida va a ser de 50 o 75 puntos básicos", según señala Cristina Gavín, responsable de Renta Fija de Ibercaja Gestión.

Foto: El presidente de la Fed, Jerome Powell. (Reuters/Elizabeth Frantz)

Situación distinta a la que se vive en el Viejo Continente, puesto que en Europa la inflación marcó un nuevo récord y Schnabel, miembro del consejo de gobierno del BCE, señaló que es muy probable que volvamos a ver otra subida de 50 puntos básicos en septiembre. Sobre todo, ahora que será el representante europeo en la cumbre ante la nueva ausencia de la presidenta Christine Lagarde.

En el mercado de deuda, la rentabilidad del bono a 10 años de Estados Unidos ha regresado a niveles del 3%, por lo que "los mercados están anticipando una declaración con un tono más duro por parte de Powell, en la línea de una narrativa más alta durante más tiempo", recalca David Norris, gestor de TwentyFour AM, la 'boutique' de Vontobel AM. Por tanto, la reacción en los mercados "puede ser moderada, con la postura 'hawkish' reflejada en los rendimientos del Tesoro, junto con el entendimiento de que la política de la Fed será dictada sobre la base de los datos y reunión por reunión", concluye. Así, lograría ganarse un as bajo la manga: flexibilidad para ajustarse en consecuencia según lo permitan los datos.

Foto: El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. (EFE/Jim Lo Scalzo)

Situación que vislumbraba esta semana el propio Neel Kashkari, responsable de la Fed de Mineápolis, que recalcó que "la Fed seguirá con una política monetaria restrictiva hasta que se afiance la moderación de la inflación. Unas declaraciones que reiteran el mensaje de que las decisiones sobre la dirección e intensidad de las subidas de tipos serán datadependientes".

Una cita esperada por los inversores, pero que no se traducirá en cambios en una 'hoja de ruta' que sufrió un vuelco a medida que la inflación iba aumentando, pero que ha sido esbozada con bastante frecuencia por los distintos responsables de la Fed. Así, "no hay grandes cambios de política y nada que pueda sorprender. Solo un intento de replantear las perspectivas de inflación y tipos", recalca Jack Janasiewicz, estratega de Natixis IM Solutions.

La inflación lo cambió todo

La reunión de este año dista bastante de la del curso anterior en su discurso y escenario. Por aquel entonces, Powell y el resto de banqueros centrales incidieron en la idea del carácter transitorio de la inflación y su orientación 'dovish', pero el avance de los meses hizo que abandonaran esta hoja de ruta, subiendo los tipos de interés y mirando mucho más con lupa y atención los datos económicos ante el repunte de los precios.

Foto: Imagen: iStock.

El tono en las palabras de Powell y el resto de banqueros centrales será primordial. En la última reunión de la Fed, se percibió que el ritmo de subidas de tipos sería menor y eso animó a las bolsas y una relajación de las condiciones financieras, por lo que es probable que "quieran señalar que no han terminado con el ciclo de endurecimiento, pero el mercado percibe que una desaceleración del ritmo de los aumentos es el comienzo de que se alejan del endurecimiento por completo. Probablemente, apunte a un mensaje de más lento por más tiempo", enfatiza Kevin Thozet, miembro del comité de inversión de Carmignac.

Un evento acapara la atención de los mercados esta semana: Jackson Hole. A partir de este jueves, y en Wyoming, arrancará el simposio anual que celebra la Reserva Federal de Kansas, y este año es especial debido, principalmente, a la situación que rodea la economía y el giro en la política monetaria de los bancos centrales. De ahí que el tema principal de discusión en la cumbre, que contará con la intervención del presidente de la Fed, Jerome Powell, sea la "reevaluación de las restricciones en la economía y la política". Por tanto, los inversores estarán pendientes de las referencias de las autoridades monetarias no solo sobre la inflación, sino también sobre el crecimiento económico, el mercado laboral o sus planes a corto, medio y largo plazo, que pueden apaciguar los mercados o añadir más volatilidad.

Inversores Política monetaria Bancos centrales Inflación
El redactor recomienda