La alerta de un rublo 'fuerte': el Banco de Rusia podría bajar los tipos al menos hasta el 9%

Este jueves se reunirá de emergencia el banco central de Rusia. Un encuentro en el que, según Tatiana Orlova de Oxford Economics, podría anunciarse una bajada de los tipos hasta al menos el 9%, aunque no le sorprendería que fuera mayor, de entre 700 y 800 puntos básicos. “No tiene sentido convocar una reunión de emergencia y anunciarla al mercado a no ser que estén pensando en un recorte mayor”, escribía por email a Bloomberg.

"El fortalecimiento del rublo es un asunto de especial atención para el Gobierno", ha dicho Dimitri Peskov, portavoz de la Presidencia rusa, en su rueda de prensa diaria, sin entrar en detalles. "La estabilidad macroeconómica está garantizada".

El Banco de Rusia ya había bajado los tipos en dos ocasiones desde la subida al 20% acometida al comienzo de la guerra en Ucrania, hace ya tres meses. Desde entonces, el rublo no solo se ha recuperado del desplome inicial, sino que ha llegado a tocar sus niveles máximos en cuatro años frente al dólar, fruto de su “artificial recuperación”.

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“El funcionamiento de las sanciones afecta mucho más a las importaciones que a las exportaciones. Por lo tanto, el superávit por cuenta corriente ha aumentado significativamente desde la aplicación de las sanciones”, comenta Lamine Bougueroua, Portfolio Manager de Union Bancaire Privée (UBP). Además, “las restricciones a los reembolsos de la deuda externa por parte de las empresas locales y la menor capacidad de los ciudadanos rusos para viajar por turismo al extranjero también han provocado una reducción de la demanda de dólares a nivel local, lo que apoya al rublo”.

El banco central ya aplicó un recorte mayor de lo previsto, de 300 puntos básicos, en su última reunión de abril. También bajó los tipos en la misma cantidad en otra reunión no programada a principios de ese mes, por lo que la institución liderada por Elvira Nabiullina ya ha revertido buena parte del alza de emergencia tras la invasión ‘de facto’ de Ucrania

Ahora, la ‘fortaleza’ del rublo frente al ‘billete verde’ da margen al BCR para recortar aún más los tipos y aliviar a una economía cada vez más aislada de Occidente por las sanciones. El tipo actual, difícil de encontrar en algún punto de intercambio, refleja sobre todo el superávit por cuenta corriente de Rusia, que se ha beneficiado de los altos precios energéticos a los que ha estado vendiendo su energía, principalmente el gas.

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Según explica TD Securities a la agencia estadounidense, la institución monetaria también podría eliminar algunos controles de capital para permitir más flujos bidireccionales en los movimientos de divisas.

Hoy, la cotización del rublo es de poco más de 55 unidades por dólar, un fortalecimiento que de acuerdo a algunos analistas tiene un impacto negativo en la parte de ingresos del presupuesto federal, calculado este año con una cotización promedio de 72 rublos por dólar.

Con un rublo cotizando a estos niveles, disminuirá la recaudación de los impuestos que pagan los exportadores y aumentará aún más el riego de déficit presupuestario, ya elevado por la "operación militar especial" en Ucrania.

La siguiente reunión no estaba organizada hasta el 10 de junio. Tras el anuncio de mañana, que se dará sobre las 10:30 en hora local, no habrá preguntas.