Credit Suisse aleja la recesión y prevé que el "momento dulce" del Ibex tenga continuidad

Desaceleración, estanflación, recesión... Los expertos utilizan una gran diversidad de escenarios a medio plazo para definir la situación económica y en Credit Suisse parecen decantarse por la primera posibilidad, ya que vaticinan un menor crecimiento, más inflación, pero no estanflación y, mucho menos, recesión. Además, prevén que el Ibex 35, que se ha desmarcado del resto de índices al cotizar prácticamente plano durante este 2022, prosiga con su "momento dulce", gracias al apoyo del ocio y del turismo y, sobre todo, si canaliza adecuadamente las ayudas fiscales provenientes de Europa.

Así lo han señalado en su encuentro para presentar las perspectivas de inversión para el segundo semestre de 2022 de Credit Suisse Gestión, en la que han estado presentes tanto Gabriel Ximénez, su director general; como Patricia López, responsable de Renta Variable, e Ignacio Díez, responsable de Renta Fija y Divisas.

Con este escenario, que es "especialmente complejo", como ha señalado Gabriel Ximénez, las economías seguirán creciendo al pronosticar un crecimiento del 3,3% a nivel global para este año, que será del 4,4% para España, más de 1,5 puntos por encima del pronosticado para la eurozona, que es del 2,8%. "La economía no está sobrecalentada, pero crecerá a ritmos más moderados. Los riesgos han aumentado, pero la solidez de las familias, de las empresas y del mercado laboral aportan poco riesgo de recesión en los próximos 12 meses".

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Esta visión hace que sean positivos con la renta variable y pongan su énfasis en "no vender en momentos de tensión al no ver un escenario de recesión", como esgrime Patricia López. "La transición será complicada, con una inflación elevada y subidas de los tipos de interés, lo que hará que, hasta que no haya un equilibrio de la oferta y la demanda, vivamos episodios de volatilidad".

La paciencia, a juicio de la responsable de Renta Variable de Credit Suisse, "nos llevará a mejores retornos en el medio y largo plazo". Por sectores o regiones, recomiendan 'sobreponderar' el de la energía, ya que tiene "mucho recorrido aún pese a que las valoraciones se han incrementado, puesto que los 'cash flows' de las empresas se han incrementado mucho más que los precios". Además, también son optimistas con los bancos y beneficiarios de los planes fiscales, como las 'utilities' o las renovables.

De ahí que la bolsa española se erija en una de las grandes oportunidades por su "momento dulce. Es posible que este año sea especial, ya que la coyuntura favorece. Junto con Italia, España será de los mayores receptores de los estímulos de la Unión Europea, por lo que, canalizando bien esas aportaciones, se puede sustentar el crecimiento económico y, por tanto, reconocerse en bolsa".

Sobre la tecnología, que ha sufrido un fuerte revés durante este año, abogan por el atractivo de la tecnología defensiva, "en sectores en los que haya pocos productores a nivel mundial, como los semiconductores o compañías de desarrollo de la nube, que gozan de ventajas competitivas sostenibles y un crecimiento que perdurará más allá de las modas". De ahí que tengan una visión negativa con esas otras cotizadas de sectores de alto crecimiento con valoraciones excesivas, como muchas de las que cotizan en el Nasdaq.

Credit Suisse considera que este es un buen momento de entrada en renta fija, si bien prefieren el crédito a la deuda soberana, según Ignacio Díez. La entidad considera que los bonos ligados a la inflación siguen teniendo sentido en la cartera, al menos hasta el segundo semestre, cuando la firma empezará a reducir sus posiciones. Así, no ven valor en la deuda soberana alemana ni en la de los países de la periferia y abogan por los bonos ligados a la inflación, que "siguen teniendo sentido en la cartera, al menos hasta el segundo semestre, cuando la firma empezará a reducir sus posiciones". Además, también son positivos con el crédito a corto plazo en dólar como moneda y con la deuda financiera, que presenta "uno de los mejores binomios rentabilidad/riesgo".