La inflación borra otros 35.000 M del ahorro familiar en 2022 y eleva el golpe a 100.000 M

Nuevo golpe al poder adquisitivo de las familias. El nuevo repunte de la inflación, ya alta antes de la invasión rusa, se ha convertido en la consecuencia más visible de la guerra de Ucrania. El IPC alcanzó en marzo el 9,8% interanual, máximos desde 1985. En tres meses, respecto a diciembre, cuando ya había aumentado con fuerza, acumula un 3,4% adicional.

Este aumento de la inflación tiene varias derivadas. De hecho, el mercado ya apunta a expectativas de hasta ocho subidas de tipos de interés entre 2022 y 2023, con el futuro sobre el euríbor apuntando al 1,4% en diciembre del año que viene. A corto plazo, se come parte del poder adquisitivo de las familias, que aumentaron su ahorro durante la pandemia.

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Carlos Rodríguez

Las incertidumbres derivadas del covid y las restricciones a la movilidad o al ocio llevaron a los hogares a incrementar su tasa de ahorro. El dinero en cuentas corrientes y depósitos está en máximos históricos, con 1,015 billones (millones de millones), según datos del Banco de España al tercer trimestre, últimos disponibles del balance financiero de las familias. Esta cifra aumentó en los siguientes meses y, de hecho, si se contabilizan únicamente los depósitos bancarios, alcanzaron otro récord en febrero con 959.600 millones.

El ahorro en cuentas corrientes y depósitos se elevó en siete trimestres, desde diciembre de 2019 hasta septiembre de 2021, en un 11%. Asumiendo esta cantidad para ver el golpe del aumento de los precios en el poder adquisitivo, supone 35.000 millones, teniendo en cuenta la inflación acumulada del 3,4% entre diciembre y marzo. En un año, el mordisco para la capacidad de compra sería de 100.000 millones de euros.

Sin embargo, el impacto es mayor por dos razones. El ahorro ultraconservador, en depósitos y cuentas corrientes, ha seguido creciendo, como se ha dicho, pese a la política del Banco Central Europeo (BCE), que mantiene la remuneración media de los depósitos bancarios en el 0,04%. Por otro lado, también hay inversión en fondos monetarios y de renta fija a corto plazo que tienen rentabilidades reducidas y que, en términos reales (descontando la inflación), pierden poder adquisitivo para las familias.

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Los fondos españoles monetarios tienen 4.149 millones de patrimonio, según la patronal de gestoras Inverco, mientras que los de renta fija a corto plazo cuentan con 30.938 millones y los de deuda a largo plazo, con otros 36.900 millones. El año pasado, los fondos españoles tuvieron suscripciones récord con casi 25.000 millones en captaciones netas.

La inflación ha escalado por el ‘shock’ energético y los cuellos de botella en el comercio global del año pasado. Este escenario se ha amplificado con la guerra de Ucrania. Sin embargo, las expectativas han desterrado la idea de que el impacto del auge inflacionario era temporal, y sigue aumentando también la inflación que genera la propia economía de forma endógena.

En concreto, la inflación subyacente, sin energía ni alimentos perecederos, que es la que mira el BCE, ha subido desde febrero a marzo cuatro décimas, hasta el 3,4% anual, muy por encima del 2% que persigue el banco central, y el nivel más alto desde 2008, en pleno pico de la burbuja inmobiliaria, justo antes de su pinchazo.