Los bonos ponen en alerta a la economía: la curva de tipos en EEUU, cerca de invertirse

El mercado de bonos de EEUU está sufriendo su mayor caída de precio desde la elección de Donald Trump en 2016, a medida que la inflación sigue presionando al alza y la Fed va teniendo más motivos para la reducción de su balance, que ronda los nueve billones de dólares y que podría iniciar en su próxima reunión de mayo.

Durante todo el año, los rendimientos, que caen cuando los precios de los bonos suben, han estado subiendo por las expectativas de que la Reserva Federal subiera los tipos de interés a corto plazo. Y lo hicieron de nuevo tras el anuncio de Powell de la primera subida de tipos de 2018, que irá seguida de otros seis aumentos hasta finales de año para reducir la inflación. De hecho, los inversores esperan que los tipos superen el 2% para diciembre, desde los niveles cercanos a cero de comienzos de 2022.

Lo que ha llamado la atención de los inversores ha sido la rápida convergencia entre los rendimientos de la deuda pública estadounidense a corto y largo plazo. Señal que ha servido anteriormente como anticipo de una recesión en el medio plazo.

La caída de los precios de los bonos ha elevado el rendimiento del Tesoro de referencia a 10 años hasta cerca del 2,377%, su nivel más alto desde 2019. La última vez que se registró una subida de los rendimientos de esa magnitud fue en noviembre de 2016, ante la esperanza de un mayor crecimiento económico de Estados Unidos con la llegada a la presidencia de Donald Trump.

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P. Soler

Por su parte, el bono de EEUU a dos años está en el 2,1579% de rentabilidad, tras superar este lunes el 2% por primera vez desde mayo de 2019. Con este aumento, el diferencial entre ambos bonos cada vez está más próximo a invertirse, y los inversores esperan que esta convergencia se produzca en el próximo trimestre.

Además, el desempeño de los bonos del tesoro a corto plazo se precipitan hacia su peor nivel en casi cuatro décadas, tras los comentarios de Powell sobre la posibilidad de un alza de tasas extraordinaria de medio punto porcentual. Un tono menos acomodaticio del banco central que refuerza la opinión de que la guerra en Ucrania empeorará la inflación y desacelerará el crecimiento estadounidense.

En la última reunión de la Fed, se actualizaron las perspectivas macroeconómicas del país. Ahora, se espera una inflación persistentemente alta -del 4,3%- por la invasión rusa de Ucrania y su impacto sobre el suministro de petróleo y otras materias primas clave; así como un crecimiento del 2,8% para este ejercicio, frente al 4% calculado hace tan solo tres meses.