BoA cree que se acabó la remontada europea en bolsa: "Ha alcanzado su máximo"

Bank of America cree que toca poner pies en polvorosa en los mercados europeos. El banco estadounidense defiende en su último informe que, a pesar de que esperan que se mantenga estable a corto plazo, creen que el crecimiento ya ha tocado techo o, más bien, que esta fase se cierra y llega una de estancamiento que en el cuarto trimestre se transformará en retrocesos. Por lo tanto, recomiendan antes de llegar a ese punto reducir posiciones, tal y como hará su equipo de inversión.

Las principales bolsas europeas llevan una revalorización de entre el 60% y el 70% desde que el covid las golpease con fuerza en marzo de 2020. Solo en el año 2021, el principal índice paneuropeo, el EuroStoxx 50, se anota subidas del 19%. Los motivos por los que esta subida, al calor de la recuperación económica, va a palidecer, según BoA son múltiples.

Por un lado, la entidad apuesta porque la recuperación macroeconómica va a debilitarse. “Creemos que el macrociclo global ha alcanzado su punto máximo y vemos una caída para la zona del euro y los PMI globales”. Además Europa se verá, lastrada “por una desaceleración en los EE. UU y China”. Esto lo resumen como que se perderá el ‘efecto reapertura’ y, aunque no lo mencionan directamente, esta pérdida de fuelle económico tiene mucho que ver con la posibilidad de que lleguen nuevas restricciones que vuelvan a detener parcialmente a sectores estratégicos para la economía del Viejo continente.

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Además, creen que las rentabilidades de los bonos subirán a medida que los bancos centrales vayan relajando sus compras de deuda soberana, cosa que prevén que ocurra en los próximos meses. Esto significará que muchos inversores, que verán en los bonos una mayor posibilidad de sacar beneficio (ahora la mayoría están en negativo), tendrán la posibilidad de refugiarse en estos activos, quitando capital de los mercados de renta variable europea, que parecen acercarse a un punto de inflexión negativo.

En resumen, a pesar de que no dan una nota negativa los mercados de renta variable europea, sí que reducen su calificación de positiva a neutral debido a todos estos motivos. Sin embargo, si hay sectores concretos en los que mantienen su recomendación, destacando el financiero y el de Gran Consumo (supermercados), cuyos márgenes suelen ser seguros.

Este, sin embargo, no es el primer informe sobre Europa desde el otro lado del Atlántico en los últimos días. Esta misma semana, Goldman Sachs ha hecho lo propio pero con un análisis completamente opuesto. La institución financiera afirmaba que aún queda una revalorización de un 13% en los próximos 12 meses. La empresa afirma esto basándose en los últimos resultados, que define como comparables a los de EEUU, pero con la diferencia de que en Europa las valoraciones son menos exigentes. De hecho, creen que esta ‘infraponderación’ se traducirá en 2021 en unos beneficios por acción mayores a los de 2019.