Accionistas de Barón de Ley se unen ante la CNMV contra la opa de exclusión

La opa de exclusión de Barón de Ley sigue dando que hablar. Varios fondos y sicavs accionistas de la bodega riojana han presentado ante la CNMV diferentes escritos para trasladar al regulador su oposición al precio ofertado (109 euros por acción) y denunciar las prácticas de las que se ha valido el máximo accionista para sacar adelante la operación, según explican fuentes financieras.

El primero en levantar la voz ha sido el fondo Panda Agriculture, gestionado por Marc Garrigasait, que además de manifestar su voto en contra en la reciente junta de accionistas, ha remitido un escrito al supervisor bursátil para argumentar sus quejas por el precio de exclusión. Su determinación ha animado a otros accionistas minoritarios, que han seguido sus pasos o piensan hacerlo.

Entre ellos, inversores como Avantage Fund (asesorado por Avantage Capital), el 'hedge' Esfera Yosemite o la sicav Dragón de Aragón (gestionada por GVC Gaesco) han reaccionado de manera similar ante la opa de exclusión presentada por Mazuelo Holding, la instrumental a través de la cual Eduardo Santos-Ruiz, presidente del grupo bodeguero, se ha quedado con toda la compañía.

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Su estrategia financiera durante una década ha girado en torno a no repartir dividendos y a emplear esos recursos para recomprar acciones de Barón de Ley que luego amortizaba (hizo eso con más del 40% de los títulos en circulación). Y así fue hasta 2018, año en que lanzó una ops sobre la compañía a 109 euros la acción, el mismo precio al que la excluye con la tesorería de la bodega.

Aunque cada minoritario actúa de manera independiente, comparten argumentos y se han coordinado para acudir ante la CNMV, con la esperanza de no tener que acudir a los tribunales. En caso de emprender acciones penales, sí podrían ejercer una demanda colectiva ('action class'), según explican desde alguno de los fondos, extremo que no descartan, dados los precedentes.

En caso de emprender acciones penales, sí podrían ejercer una demanda colectiva ('action class'), según explican desde alguno de los fondos

De momento, solo Panda Agriculture ha detallado sus objeciones, que giran en torno a tres ejes: la incongruencia del informe de valoración (a la baja) presentado por R4 Corporate (comparables, ratios…), la minusvaloración en el precio de la oferta (múltiplos menores a sus equiparables) y la instrumentación de las dos ofertas de adquisición (sin prima de control y con recursos de la compañía).

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Agencias

Al margen de estos puntos, Avantage Capital ha desarrollado otro argumento para oponerse a la opa de exclusión: la posible asistencia financiera (comprar una compañía con cargo al patrimonio social), una operativa prohibida por la Ley de Sociedades de Capital, tal como ha desarrollado en un reciente artículo publicado en este diario. La pelota está ahora en el tejado de la CNMV.