Ortega, Alierta, Del Pino... las grandes fortunas queman el acopio de liquidez

Tras el golpe del coronavirus, los mercados han intentado progresivamente volver a los niveles de antaño. Algunos activos (como el bono español) rozan el objetivo mientras que otros (como el Ibex) siguen lejos de conseguirlo. En este contexto, los ricos que (todavía) tienen sicavs se lamen las heridas tras unos desplomes históricos de la rentabilidad. La mayoría de ellos lo han estado haciendo mientras queman liquidez, según consta en los registros a cierre del primer semestre remitidos este fin de semana a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

De hecho, hay quien ha llegado al reducir sus niveles de efectivo por debajo de los de antaño. Es el caso de la sicav de Sandra Ortega, hija y heredera del cofundador de Inditex, Amancio Ortega, que con su vehículo Soandres ha cerrado junio con una liquidez del 5,55% sobre su patrimonio de 304 millones de euros – considerablemente por debajo del 7,38% de efectivo sobre el total con el que terminó 2019 y una cantidad mucho menor que el 20% que llegó a tener a cierre de marzo. La sicav, que pierde un 0,84% en lo que va de año, tiene gran parte de su patrimonio invertido en otros fondos, con un 21% de este apostado en vehículos de BlackRock. En el segundo trimestre, ha dado entrada a sobre todo a fondos de inversión en EEUU, como el AXA Short Duration High Yield o el indexado iShares Edge MSCI USA.

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Otro que también ha quemado su liquidez por debajo del nivel previo al covid ha sido el expresidente de Telefónica, César Alierta, que con su sicav Lierde ha pasado de tener un 4,3% del patrimonio total de 2019 en efectivo, a un 3,13% a cierre del fatídico mes de marzo. Finalmente, al término de este semestre, el vehículo cuenta con un 1,78% de sus 147,8 millones de euros en líquido. La sicav acumula una caída del 16% de su rentabilidad en 2020, fruto del tumulto de marzo. Lierde tiene un fuerte sesgo extranjero entre sus inversiones y en este segundo trimestre ha decidido invertir en empresas como Nike o las tecnológicas Alphabet y Prosus, liquidando, por otro lado, toda su posición en Airbus y Wix.

Por su parte, el artífice y ex propietario de la firma de vestidos de novia Pronovias, Alberto Palatchi Ribera, ha dejado el efectivo de su sicav Gesprisa en un 1,69% del patrimonio de 374,8 millones de euros a cierre del semestre. Una cantidad modesta si se compara con el 9,57% a cierre de 2019 y el 8,41% al finalizar el primer trimestre. Sufre una caída de la rentabilidad el 3% en la primera mitad de 2020, cerrando el semestre con Alibaba, Volkswagen, las tecnológicas estadounidense, los ‘treasuries’ de EEUU y Repsol como algunas de sus mayores inversiones. ¿Y las nuevas incorporaciones? Palatchi ha comprado en las farmacéuticas Moderna, Gilead, Bristol-Myers Squibb y la comercializadora de seguros de salud Humana – unos movimientos que se enmarcan por un interés en el sector farmacéutico que se ha visto incitado por la pandemia.

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Por su parte, la sicav de Joaquín del Pino, hijo y heredero del fundador de Ferrovial, Rafael del Pino Moreno, sí que mantiene la liquidez por encima de la proporción de antaño con sus vehículos Allocation Sicav y Chart Inversiones de 394 millones de euros y 350,9 millones, respectivamente. En ambas mantiene una posición de liquidez de en torno al 6%, mientras que a finales de 2019 tenía entre un 3% y un 4%. No obstante, hay que tener en cuenta que a cierre de marzo las sicavs llegaron a registrar una liquidez cercana al 16% cada una.

Con Allocation, del Pino ha perdido un 3,7% en rentabilidad en la primera mitad del año, habiendo incorporado en el segundo trimestre a Telefónica y Repsol a una cartera marcada por un mix de inversiones en cotizadas (en gran parte extranjeras), renta fija y fondos (como, por ejemplo, el de Cobas Internacional del célebre Francisco García Paramés). Con Chart, el hermano del presidente ejecutivo de Ferrovial, Rafael del Pino y Calvo-Sotelo, ha perdido un 3% en rentabilidad. Chart es un vehículo prácticamente idéntico en apuestas a Allocation, con excepción de alguna inversión como la del fondo BNP Paribas Bolsa Española o diferencias marginales en el peso de algunas compras. El miembro del clan Del Pino tiene más sicavs (Addition, Altais, Keeper…) pero de menor patrimonio cada una.

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Agencias

Luego está Alicia Koplowitz (con su sicav Morinvest), heredera de parte de Construcciones y Contratas, que sigue manteniendo altos niveles de liquidez (10% de un patrimonio de 497 millones de euros), aunque, a diferencia de las otras fortunas, mucho más bajos que el efectivo que acumulaba a cierre de 2019 (19%), reduciéndolo ya en el primer trimestre (11%). Pese a contrastar con el resto de nombres, el movimiento de Koplowitz coincide con el razonamiento de vender caro (los mercados cerraron un 2019 de 'rally') y comprar barato en el covid, aunque los expertos no se cansan de subrayar la importancia de la calidad y la prudencia en las apuestas atadas en tiempos de volatilidad. En bolsa española, la millonaria ha liquidado su posición en Amadeus e invertido en Grifols – otro movimiento que, en el contexto de la pandemia, está en línea con la elección de muchos inversores por sectores defensivos en detrimento de los más expuestos. En el año, con todo, Koplowitz pierde un 4,35% con su sicav.

Por su parte, el inversor indio afincado en Canarias Ram Bhavnani ha mantenido la liquidez de su sicav Bombay Investments constante tanto a cierre de 2019 como durante 2020, situando la proporción de efectivo entre el 6% y el 7% de un patrimonio que a cierre de junio alcanzó los 366 millones de euros. Con una rentabilidad acumulada del -11% en 2020, cuenta con Altia Consultores (8,5%) o Inditex (6%) como algunas de sus principales apuestas.