Por qué el Ibex cierra 2019 como farolillo rojo de Europa

Europa ha vivido un gran año en el parqué. En un momento en que Wall Street cierra en verde día tras día, el índice paneuropeo y las principales bolsas del viejo continente han mirado a la cara a Nueva York y han logrado ponerse a su altura e incluso superarlo. Las alzas de bolsas como la de París, Fráncfort, Milán o el propio Eurostoxx han acumulado subidas en este 2019 que superan el 25%. Solo dos índices desmerecen al conjunto, por un lado la bolsa de Londres atrapada en el torbellino de un Brexit que no tiene fin y, por otro, siendo el peor selectivo de la eurozona, el Ibex.

Con apenas un 12,87% de revalorización, el máximo índice español ha vivido un año un poco diferente que el de sus vecinos. Por no hablar de la comparación Wall Street, donde el S&P ha subido un 33%, el Dow Jones un 27,3% y el Nasdaq se ha revalorizado un 41%.

Todos los analistas coinciden en dos causas para justificar esto. Por un lado el gran peso de los bancos en el conjunto en un momento de debilidad global en el sector. Por otra parte una multitud de factores como la política, la falta de tecnológicas o habría ahuyentado a los inversores que buscan certeza para apostar a largo plazo.

El lastre de la banca

El sector financiero representa cerca de un 23% del selectivo español y eso, se ha notado en el rendimiento que ha tenido a lo largo del año. Con un entorno complicado, especialmente con los bajos tipos de interés del Banco Central Europeo, este tipo de empresas han caído con fuerza.

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Prueba de esto es que, según el último informe del BME, el sector energético se ha quedado a las puertas de convertirse en el más importante del Ibex. En octubre se encontraba solo a un punto de diferencia con la banca. El ejemplo más claro de esta situación es el sorpasso que durante varios meses Iberdrola realizó sobre Santander, Ambos líderes de sus respectivas áreas, por ser el segundo valor en capitalización bursátil por detrás de Inditex.

Desde Selfbank afirman que “el sector se encuentra en un contexto económico complejo y de transformación, con una política de tipos de interés negativos llevada a cabo por Mario Draghi en los últimos años”. Piensan que aunque Lagarde, “tiene su propio estilo”, realmente “mantiene la estela de su predecesor, dejando inalterado tanto la facilidad de depósito en el -0,5% o los tipos oficiales en el 0%

Faltan tecnológicas, sobran nuevas elecciones

Aunque la causa principal residen en la importancia de un sector lastrado por el contexto económico a nivel internacional, los analistas destacan algunos otros factores que han dejado al selectivo español tan lejos de sus homólogos europeos.

Por un lado, los expertos de Linksecurities advierten de que “es complicado comparar al Ibex con otro índice debido a que la ponderación es diferente”. Aunque reconocen que incluso en los que guarda un sistema parecido o igual, como es el caso de Italia, también hay una gran diferencia.

Sin embargo, la gran diferencia que señalan desde Investing es la falta de un sector tecnológico con más presencia en el parqué. Este tipo de empresas “han acaparado titulares y titulares durante todo el año”, afirman los analistas. El Nasdaq, que concentra los valores más centrados en este área, es el índice que más se ha revalorizado de Wall Street, con una subida anual del 40%.

España tiene un crecimiento del 2% en su PIB mientras que naciones como Alemania e Italia están en recesión técnica

Desde Selfbank añaden que en el máximo indicar español, las empresas de este tipo apenas rozan los 6,7% mientras que, por ejemplo, en Alemania, es casi un 14%. Y añaden que “la falta de valores cíclicos en alza, como estos, ha provocado que la inversión se concnetra en valores refugio”. Por ello “afectaba de forma significativa cualquiera de las posturas que se tomasen en la guerra comercial.

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Aunque, destaca lo llamativo de unas subidas tan moderadas comparadas con el resto de países en un entorno en el que España tiene un crecimiento del 2% en su PIB mientras que “naciones como Alemania e Italia están en recesión técnica”.

Por ello otro de los motivos que argumentan para justificar esta situación es la incertidumbre política en un país donde la falta de Gobierno se habría instalado durante demasiado tiempo. Pese a todo remarca que “no es realmente determinante, pero es una de las causas porque no había ideas claras por parte de ningún gobierno para facilitar la inversión”.