FONDOS DE RENTA VARIABLE

¿Y si pudieses medir el PER de tu fondo? Los más rentables cotizan más caros

El PER se suele utilizar para analizar valores de forma individual, pero también se puede calcular para un fondo en su conjunto y así saber cuánto de "caras" o "baratas" están sus acciones

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El PER, ese cálculo tan utilizado en el mundo financiero. Normalmente se aplica a las cotizadas, pero ¿por qué no aplicarlo también a los fondos de renta variable? Según los vehículos españoles de inversión en bolsa recogidos por Morningstar, los primeros diez fondos por rentabilidad a cierre de mayo tenían un PER de entre 15 veces y 28, mientras que los que han estado dando menos retorno mantienen un PER de entre 7 veces y 19.

La firma estadounidense de servicios financieros recopila el PER de cada uno de los valores de la cartera del producto (los últimos registros públicos de los 'portfolios' de los fondos son a cierre del primer trimestre en marzo, según los datos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores), para luego calcular una media del PER teniendo en cuenta, eso sí, el peso que tiene cada inversor dentro de la cartera.

Según los datos de Morningstar (que no incluyen todos los productos españoles de renta variable, ya que para algunas carteras no tiene cálculos de PER o bien de rentabilidad), los fondos más caros tienen una horquilla de PERs que, en comparación, es más elevada que el de los los que están dando menos retorno este año. Merchfondo, por ejemplo, afianza una rentabilidad del 32% a cierre de mayo, pero lo hace con una cartera que se sitúa en un PER de 15 veces. En el 'top ten' le siguen, sobre todo, fondos de tecnología: BBVA Bolsa Tecnología y Telecomunicaciones (PER del 19), Mutuafondo Tecnológico (23), Gestión Boutique II JB Growth (28), Ibercaja Tecnológico (19), Ibercaja Global Brands (20), Rural Tecnológico (19), CaixaBank Bolsa Selección USA (20), GVC Gaesco Opportunities (14), Kutxabank Bolsa Sectorial Cartera (18)...

Y a la otra cara de la moneda están los que están teniendo una primera mitad de año más difícil, con rentabilidades que alzanzan incluso terreno negativo. Es el caso de Algar Global Fund, que con unas caídas del 5% tiene un PER del 11. En la lista también está Multiadvisor G. Patrimony Hispania (11), GPM Gestión Activa (19), GVC Gaesco (14), Bankinter Índice Global (17), Sabadell Bolsa Base (7), Sabadell Bolsa Pyme (7), AzValor Blue Chips (16), Bankinter Índice Emergentes (13)...

Y es que si se ordenan por PER para analizar la horquilla de rentabilidades, la divergencia es aun más aguda. El fondo más "barato", el Horos Value Internacional, tiene un PER del 7, y una rentabilidad del 4%. El más "caro" es el Boutique (mencionado ya anteriormente), seguido del Esfera I Fórmula Kau Tecnología que, según Morningstar, se sitúa en un PER de 25 veces.

Si bien el inversor va a pagar la misma comisión por el fondo cuando el PER sube que cuando baja por las oscilaciones del mercado o empresa, al menos con este cálculo puede tener una idea de lo caras o baratas que están las acciones que recoge el producto, con los gestores pagando más o menos por cada unidad de beneficio que genera cada una de las acciones en cartera. Y es que el PER es un cálculo utilizado para saber si una acción está demasiado inflada y cara en comparación con el valor fundamental de una compañía.

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