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De temática 'tech' a multiestrategia: la cara y cruz de los mejores fondos del trimestre
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DATOS DE MORNINGSTAR

De temática 'tech' a multiestrategia: la cara y cruz de los mejores fondos del trimestre

Si bien es cierto que el mejor fondo del trimestre es un fondo sin una política de inversión definida, destaca la cantidad de productos enfocados en el sector tecnológico entre los mejores del trimestre

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Con el cierre del primer trimestre del año, toca hacer reflexión. No en vano, en apenas tres meses, los inversores no han tenido tiempo de aburrirse: negociaciones comerciales, convocatoria de elecciones en España, el proceso del Brexit, incertidumbre en la política monetaria... Y mientras, tanto, los mercados han seguido haciendo de las suyas, con la renta variable cotizando con optimismo y la renta fija rezagada a terreno negativo. En este contexto, los fondos españoles que más han sabido aprovechar las oportunidades de inversión han sido los tecnológicos, mientras que en el bando de los que más han perdido están aquellos con una filosofía de inversión multiestrategia, con una asignación de activos flexible o incluso de retorno absoluto.

Según datos de Morningstar a cierre de marzo, el que ya había sido el peor fondo en 2018 repite este primer trimestre 2019: el Renta 4 Minerva se dejó un 53% el ejercicio anterior y, en tan solo los primeros tres meses de este año, ya retrocede otro 45%. Según el folleto de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), este vehículo no tiene límites de inversión ni por tipo de activos, ni por el emisor de estos ni siquiera en cuánto al riesgo. Su única especificación es que "se invertirá preferentemente en el sector financiero pero sin descartar otros sectores económicos". Con todo, tampoco tiene posiciones significativas declaradas.

Foto: 'Trader' preocupado. (Reuters)

Al Minerva le sigue un fondo de Trea AM titulado Equity International, con una filosofía de inversión flexible que, sin embargo, a cierre de 2018 suponía que el fondo tenía gran parte de su patrimonio invertido en renta fija (sobre todo Tesorería) y sin grandes posiciones en renta variable, según los registros del regulador. Asimismo, a cierre del primer trimestre, el fondo pierde un 28%. Algo parecido pasa con Mirasset Selector (de Mirabaud) que, siendo un vehículo flexible, también ha decido apostar por los bonos, hasta el punto de invertir de lleno en renta fija europea.

Entre los primeros 20 "perdedores" destacan algunos vehículos alternativos. Por ejemplo, el Bankinter Eurostoxx Inverso, uno de los que mejor rindió en 2018, se deja ahora un 11%. A su vez, los fondos de retorno absoluto —también productos que buscan desvincularse del mercado para mantener una rentabilidad positiva en un plazo determinado— de Brightgate o el vehículo de esta índole del BBVA, también cierran el trimestre en rojo, con pérdidas de entre el 2% y 7%. Llama la atención también el bajista Bankinter Eurostoxx Inverso, uno de los mejores a cierre de 2018 que, sin embargo, ahora pierde un 11%. Entre la lista de mayores perdedores según datos de Morningstar, destaca por otro lado la temática de los bancos (muy castigados en renta variable por las perspectivas macroeconómicas y los cambios de política monetaria), como los fondos de Fidentiis Spanish Banking Opportunities (-4,7% cada uno).

[Consulte aquí las fichas de fondos]

No obstante, siendo los fondos multiestrategia un tipo de vehículo que se caracteriza por su flexibilidad y capacidad de resiliencia ante todo tipo de contextos en los mercados, quizás no sea tanto una cuestión de esta categoría de productos si no que de la gestión de estos. Prueba de ello es que, entre los ganadores, el fondo que mejor rinde desde principios de año es, también, un fondo multiestrategia, sin límites sobre el tipo de sectores o activos en los que tiene como objetivo invertir: el Merch Oportunities (+29,5%).

Pero no es oro todo lo que reluce. El fondo de Merch fue el segundo peor producto de 2018, con unas pérdidas del 41,6%. Según los registros de la CNMV a cierre del año pasado, las mayores apuestas del fondo eran Freeport y Bed Bath & Beyond, acompañadas de de una cantidad considerable de inversión en el sector financiero, con posiciones en BBVA, Barclays, Lloyds, Royal Bank...

Foto: Foto: iStock Opinión

No obstante, más allá de excepciones multiestrategia y atemáticas como Merch, Select Global Managers (+25%) o Renta 4 Multigestión Andrómeda (+19%), un sector recurrente en la lista del 'top 20' por rentabilidades del ránking de Morningstar es el tecnológico. La lista es sólida: Esfera I Fórmula Kau Tecnología (+20%), Esfera Robotics (+20%), Mutuafondo Tecnológico (+20%), BBVA Bolsa Tecnología y Telecomunicaciones (+19%), Rural Tecnológico (+17%) Ibercaja Tecnológico (+16%), Bankinter EEUU Nasdaq (+15%), etc. Siendo implícita la innovación dentro de la temática 'tech', el sector goza de oportunidades de crecimiento que se desvinculan del nerviosísmo económico (aunque también depende de ciertos ciclos industriales, como bien demostró Apple hace poco, y contiene el riesgo de incertidubre que implican las iniciativas rompedoras, siendo Tesla un ejemplo célebre).

Con todo, un trimestre es un periodo de tiempo extremadamente corto para un fondo de inversión. Si bien estos vehículos remiten sus posiciones y rentabilidades al regulador cada tres meses, la media del plazo de tiempo estipulado en la visión de inversión de estos productos suele ser de entre 3-5 años como mínimo. Por ejemplo, el Renta 4 Minerva registra rentabilidades anualizadas del -29% en los últimos cinco años; mientras que el Merch Opportunities registra una caída del 1,46%.

Con el cierre del primer trimestre del año, toca hacer reflexión. No en vano, en apenas tres meses, los inversores no han tenido tiempo de aburrirse: negociaciones comerciales, convocatoria de elecciones en España, el proceso del Brexit, incertidumbre en la política monetaria... Y mientras, tanto, los mercados han seguido haciendo de las suyas, con la renta variable cotizando con optimismo y la renta fija rezagada a terreno negativo. En este contexto, los fondos españoles que más han sabido aprovechar las oportunidades de inversión han sido los tecnológicos, mientras que en el bando de los que más han perdido están aquellos con una filosofía de inversión multiestrategia, con una asignación de activos flexible o incluso de retorno absoluto.

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