Santander AM: "En 2019 el beneficio de las empresas crecerá, pero a menor ritmo"

2018 ha sido un año muy complicado para los inversores ya que la mayoría de los activos han sufrido rentabilidades negativas y los bonos soberanos no han servido de refugio. En este entorno, solo el acierto y la flexibilidad han permitido a algunos poder capear el temporal.

Lo que nos trajo 2018

Si echamos la vista atrás nos encontramos con dos factores esenciales. Por un lado, la economía mundial pasó de crecer con vigor y de manera sincronizada a hacerlo de manera más moderada y con divergencias entre geografías. Esto se demuestra al ver que Estados Unidos ha mantenido un fuerte ritmo de crecimiento animado por los recortes de impuestos, mientras que China, la Eurozona y Japón han desacelerado con intensidad, en buena parte por el efecto negativo de la guerra arancelaria en el comercio mundial.

Por otro lado, si nos fijamos en las políticas monetarias vemos que están siendo menos laxas, con la Fed subiendo tipos del 1.5% al 2.5% y el Banco Central Europeo reduciendo el programa de recompra de activos. Ante estas retiradas de liquidez, ahora los inversores exigen valoraciones más atractivas a sus propias inversiones.

Ha sido un año de extremos: del pánico comprador de enero a las fuertes ventas de final de año

Ha sido, por tanto, un año de extremos: enero comenzó con un pánico comprador y con las mayores entradas de dinero en renta variable de la última década, mientras que a finales de año se produjeron fuertes ventas y llegó el peor diciembre en la Bolsa americana desde la gran depresión.

En un contexto de este tipo las emociones no son buenas consejeras financieras, ya que en los momentos de euforia se suele inflar las valoraciones y obviar los riesgos, mientras que en los momentos de pesimismo es habitual desperdiciar buenas oportunidades de inversión.

¿Qué nos queda de cara a 2019?

Viendo las perspectivas, podemos esperar un 2019 marcado por tres tendencias fundamentales:

1. El crecimiento económico mundial será positivo, aunque menor que los años anteriores
2. Como consecuencia de lo anterior, el beneficio de las empresas seguirá aumentando, aunque a menor ritmo
3. La combinación de valoraciones de los activos atractivos y un posicionamiento muy cauto por parte de los inversores podrían provocar recuperaciones de los mercados bursátiles ante cualquier buena noticia

Es de esperar que los mercados continúen volátiles, con lo que los fondos mixtos de gestión activa serían los productos más adecuados, ya que ofrecen diversificación, flexibilidad y la posibilidad de elegir el perfil y el horizonte temporal que mejor se adapte a cada inversor.