Las tabaqueras calientan motores… ¿Ha llegado su momento?

En un tiempo en el que el concepto de 'inversión sostenible' ha calado entre el ánimo de los inversores, las grandes compañías tabaqueras, que además vienen arrastrando décadas de mala reputación, se han convertido en las apestadas de las finanzas. No en vano, al tiempo que la sociedad se ha concienciado sobre los daños del tabaco, han crecido las trabas y la regulación cada vez más restrictiva sobre la venta de cigarrillos.

Sin embargo, dicen que 'lo que no te mata, te hace más fuerte' y tras un proceso de concentración y un importante ajuste de costes y mejora de la productividad, los grandes nombres del tabaco han logrado seguir generando un elevado flujo de caja aunque los volúmenes se les hayan desplomado.

De hecho, este escenario tan negativo ya estaría puesto en precio. Philip Morris acumula una corrección del 21% desde sus máximos de 2017, British American Tobacco un 32%, Japan Tobaco un 35% desde 2016 e Imperial Brands un 24%. Algo mejor le ha ido a Altria, que desde máximos retrocede un 10%.

Ahora, los astros se alinean para el sector. Por lo pronto, parece que han comenzado la remontada. Desde verano, Phillip Morris, por ejemplo, ha rebotado un 18% y el resto otro tanto. No en vano, principios morales aparte, es un sector puramente defensivo que, además, "cuenta a su favor con lo altamente adictivo que es la nicotina", explican a Cotizalia fuentes del mercado.

Gran generación de caja

Pero no solo eso. Se trata de compañías que generan grandes cantidades de 'cash'. Así, la rentabilidad de flujo de caja —esto es, la medida que tiene en cuenta cuánto efectivo se destina a los accionistas— media del S&P 500 es de entorno al 4%, muy por debajo de la foto que muestran las tabacaleras. Así, mientras que para las grandes tecnológicas como Google se sitúa en el 2,53%, Facebook en el 3,5%, Amazon en el 0,95% y Apple en el 5,21%, en el caso de Phillip Morris es del 6,65%, Altria del 5,70% o British American Tobacco del 6,59%.

Un dinero que el sector emplea en pagar los mayores dividendos del S&P 500, tres veces por encima de la media del resto de compañías.

Y ahora vuelven a calentar motores apoyados, además, por los fundamentales. A su favor juega que tras 50 años de soportar presiones por todos lados, estas organizaciones han logrado crear fidelidad de marca entre sus principales consumidores al tiempo que han hecho que cada eslabón de su cadena sea rentable.

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T. Fariñas

Además, al negocio tradicional le suman la llegada de nuevos productos alternativos que pueden contrarrestar la caída del volumen. Es el caso de los dispositivos de vapeo y los calentadores de cigarrillos sin combustión, que ofrecen una forma alternativa de consumo de nicotina evitando las sustancias cancerígenas provocadas en la combustión.

Finalmente, la legalización de la marihuana puede ser una gran oportunidad para la industria. De hecho, ya han comenzado a explorar las posibilidades que ofrece la legalización de esta droga. Y es que las tabacaleras tienen una amplia experiencia a la hora de operar en entornos altamente restrictivos y con una elevada carga fiscal. A su favor, cuenta además, con su buen posicionamiento para utilizar a su favor gigantescas economías de escala para liderar el mercado del cannabis.