Es noticia
Santander AM: "¿Recogemos beneficios o seguimos invirtiendo en renta variable?"
  1. Mercados
POR SANTANDER ASSET MANAGEMENT

Santander AM: "¿Recogemos beneficios o seguimos invirtiendo en renta variable?"

José Antonio Montero de Espinosa, gestor del fondo Santander Acciones Españolas, se pregunta qué hacer en la segunda mitad del año tras la gradual recuperación de las bolsas

En las últimas semanas hemos asistido a una gradual recuperación de las bolsas y a la normalización de la volatilidad, después de las fuertes correcciones vividas en febrero y marzo. La renta variable europea ha recuperado un 8-9% desde los mínimos. Cabe preguntarse en este punto si existe potencial adicional de cara a la segunda mitad del año o, si por el contrario, estamos ante una oportunidad de tomar beneficios.

Como argumentos negativos contamos, en primer lugar, con una estacionalidad desfavorable. El período de mayo-junio es el que estadísticamente la renta variable ofrece los peores retornos del año. Desde el punto de vista macro, la situación actual es buena ya que hay crecimiento sin presiones inflacionistas. Sin embargo, hay indicadores que apuntan a que estamos ya en una fase madura del ciclo económico americano, lo cual implica que la desaceleración o la recesión en aquella economía están más cerca. Por último, otro elemento de incertidumbre sobre la economía y los mercados de renta variable son las restricciones o trabas al comercio global. El proteccionismo supone una amenaza para el crecimiento económico.

"De consolidarse la apreciación del dólar americano frente al euro, tendremos revisiones al alza en los beneficios de las compañías europeas"

Para contrarrestar estos argumentos, sigue habiendo elementos que invitan al optimismo. En primer lugar, en este entorno de tipos de interés tan deprimidos, la renta variable sigue ofreciendo una valoración relativa muy atractiva. Cuando aún una gran parte de los bonos cotizan con rentabilidades negativas, la rentabilidad por dividendo de la bolsa europea está próxima al 4%. Otro elemento positivo es el cambio reciente de tendencia en la evolución del Eurodólar. De consolidarse la apreciación del dólar americano frente al euro, tendremos revisiones al alza en los beneficios de las compañías europeas con exposición internacional.

Creemos que el balance de estos argumentos a favor y en contra sigue siendo razonablemente positivo, y vemos, por tanto, potencial adicional para la renta variable europea.

En las últimas semanas hemos asistido a una gradual recuperación de las bolsas y a la normalización de la volatilidad, después de las fuertes correcciones vividas en febrero y marzo. La renta variable europea ha recuperado un 8-9% desde los mínimos. Cabe preguntarse en este punto si existe potencial adicional de cara a la segunda mitad del año o, si por el contrario, estamos ante una oportunidad de tomar beneficios.

Renta variable Bolsas Rentabilidad Tipos de interés