Los ‘hedge funds’ también sucumben a la volatilidad pese a sus apuestas bajistas

Los ‘hedge funds’ o fondos de cobertura en español tienen como meta preservar el capital. Es decir, evitar las pérdidas y generar rentabilidad para sus clientes en cualquier entorno, por eso combinan estrategias alcistas y bajistas. Pero no siempre lo consiguen. La semana pasada fracasaron en este objetivo.

Todas las categorías de ‘hedge funds’ sufrieron pérdidas con el ‘crash’ del pasado lunes 5 de febrero y están en negativo en los resultados a un mes. La mayoría también pierde en el acumulado del año, según el informe semanal Lyxor Cross Asset Management.

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Los fondos de cobertura ‘long short’ sufrieron un retroceso medio del 2,2% entre el 30 de enero y el 6 de febrero, mismo descenso que acumulan en el mes previo a este día. En lo que va de año pierden un 0,2%, igual que el MSCI World, índice que aglutina a las mayores cotizadas del mundo.

Aunque el descenso fue inferior al 4,5% que sufrió el S&P 500 en el mismo periodo, han fracasado de forma generalizada en tratar de preservar el capital de los inversores. Por su parte, los que invierten según tendencias macro sufrieron una caída del 1,5% en una semana y pierden un 1,7% en 2018. Mientras, los fondos que tratan de adelantarse a eventos que afecten al mercado cayeron un 1,3% en una semana. Por el contrario, destaca la revalorización de los fondos de renta fija, con un 1% en el año aunque, perdieron un 0,3% en los siete días hasta el 6 de febrero.

Vehículos cuestionados

El primer vehículo de este tipo nació en 1949. Su precursor fue Winslow Jones, un periodista financiero que desde la revista Fortune estudió las técnicas de análisis de mercado tras la Segunda Guerra Mundial. Desde entonces los ‘hedge funds’ crecieron hasta su cima antes de la crisis de 2008.

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Las caídas de Wall Street entre 2008 y 2009 dejaron grandes ganadores que habían apostado contra el mercado, como muestra la película ‘La gran apuesta’ basada en el libro homónimo de Michael Lewis. Pero también provocó un cuestionamiento a la industria por sus altas comisiones frente al auge de la gestión pasiva y sus posiciones cortas contra empresas, activos o la economía.

Estragias alcistas y bajistas

“Somos el regulador del mercado”, asegura uno de los dos protagonistas de la serie ‘Billions’, que encarna al líder de un poderoso ‘hedge fund’ de Wall Street, y que se compara los glóbulos blancos al separar los activos de calidad de los que no lo tienen.

Los ‘hedge funds’ suelen mover elevadas cantidades de dinero, con lo que sus clientes son grandes fortunas o inversores institucionales, como fondos de pensiones y fondos de inversión. El más grande del mundo es Bridgewater, que gestiona 150.000 millones de dólares y que recientemente ha iniciado posiciones de 1.600 millones de euros contra Santander, BBVA, Iberdrola y Telefónica.

Aunque hay ‘hedge funds’ de diferentes tipos, los más populares son los ‘long-short’, que combinan posiciones alcistas y bajistaspara preservar el capital y obtener rentabilidades en cualquier momento. Para ello pagan altas comisiones sus clientes. Aunque también se han visto sorprendidos por el regreso de la volatilidad.