esma abre una consulta pública

Europa prepara medidas para limitar la inversión en CFD y otros derivados

El regulador europeo ESMA ha puesto en audiencia pública un borrador con restricciones a la inversión de minoristas en productos complejos con el objetivo de limitar sus pérdidas potenciales.

Foto: Varios traders (Efe)
Varios traders (Efe)

Las autoridades siguen buscando la fórmula de limitar la inversión en derivados para los inversores minoristas, que buscan con estos productos ganancias muy superiores a lo invertido. Sin embargo, también les puede ocurrir lo contrario, perder mucho más del dinero expuesto, ya que la clave de estos derivados es que operan con apalancamiento.

El coordinador europeo de los supervisores nacionales de los mercados de valores, ESMA, ha puesto en consulta pública un borrador en el que plantea una serie de medidas para proteger al inversor minorista de los CFD, los contratos ‘rolling spot forex’ y las opciones binarias. Es decir, derivados con los que el inversor se expone a volatilidades en su inversión muy superiores a los activos tradicionales como los bonos o las acciones, ya que puede perder o ganar todo. Y en muchos casos, una cifra mayor.

No es la primera vez que las diferentes autoridades nacionales o europeas llevan a cabo iniciativas de este tipo. El pasado mes de abril, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) planteó la posibilidad de restringir la comercialización de estos productos con medidas como la prohibición de su publicidad, al tiempo que recordó que el los inversores pierden dinero “sistemáticamente” con estas opciones. En Reino Unido, la FCA calcula que el 80% de los inversores pierde dinero con estos derivados, y también persigue limitar o prohibir su venta a los minoristas.

Los CFDs son contratos por diferencias en los que un inversor y una entidad financiera acuerdan intercambiarse la diferencia entre el precio de compra y de venta de un activo subyacente, como por ejemplo una acción de una empresa. Normalmente se negocian en las plataformas de la entidad emisora, no en un mercado secundario oficial y regulado. Cuando el contrato se cierra, el inversor cobrará o pagará la diferencia entre el valor de apertura del subyacente y el precio en el momento del cierre. La clave es que se opera con apalancamiento, lo que quiere decir que la exposición de los inversores es mucho más elevada que el dinero que ha dejado inicialmente como depósito.

Restricciones para los minoristas

Los productos ‘rolling spot forex’ son derivados que trabajan sobre las divisas. Es decir, futuros en los que se puede también ganar o perder apostando sobre la evolución del cruce de dos monedas. Por su parte, las opciones binarias son instrumentos financieros en los que el inversor realiza una apuesta en la que obtiene una cantidad por encima de lo invertido o pierde todo el dinero.ESMA descarta por ahora la prohibición de la venta de CFDs, pero sí plantea restricciones. Por una parte, incide en el límite de apalancamiento de una posición, que estudia establecer en un rango de entre 30:1 a 5:1 para “reflejar el comportamiento histórico del precio de las distintas clases de activos”.

En segundo lugar, apunta a una regla que garantice que se cierre una posición cuando se alcance un margen sobre la base de cada posición del cliente. Asimismo, el supervisor europeo quiere que se proteja el balance negativo por cuentas. Dicho de otra manera, establecer un límite general de pérdidas de clientes minoristas.

Por otro lado, ESMA propone una restricción a los proveedores de CFDs en cuanto a los incentivos a negociar a inversores minoristas. Por último, plantea una advertencia estandarizada sobre el riesgo para los proveedores de CFDs, incluyendo una indicación del rango de pérdidas de las cuentas de inversores minoristas. ESMA se plantea la posibilidad de incluir estas medidas sobre CFDs en criptodivisas.

En cuanto a las opciones binarias, la institución europea es mucho más contundente, ya que lo que plantea en el borrador es prohibir la comercialización, distribución y venta de opciones binarias a inversores minoristas. El periodo para recibir respuestas se cerrará el próximo 5 de febrero.

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