Fidentiis dobla al Ibex con sus apuestas 'small cap" en su décimo cumpleaños

2017 ha sido un año excelente para Fidentiis, el mayor bróker independiente de España. La firma, cuyo capital es únicamente de sus socios, ha participado en numerosas salidas a bolsa, mientras que su gestora de fondos ha celebrado su décimo aniversario superando con creces el rendimiento del Ibex. Unos vehículos de inversión que ya se han abierto a inversores particulares.

Fidentiis, propiedad de ejecutivos que hicieron su carrera en Citi y en Schroders, inició su actividad en la gestión de patrimonios en 2007 con un equipo de tan solo dos analistas y 32 millones de euros para invertir a través del fondo Tordesillas FIL. Hoy, la sociedad dispone de seis fondos, cuatro de ellos a través de una Sicav en Luxemburgo, que administran 300 millones invertidos en bolsa española y portuguesa.

Un mercado que cubren con dos estrategias, la de menor riesgo o ‘equity long-short’, y la de ‘long only’ con la que fundamente pretende replicar al índice. Con la primera de ellas ha conseguido dar un rendimiento del 43% para sus inversores desde su lanzamiento, frente a las pérdidas del 30% de la bolsa española. El año que ahora acaba presenta un rendimiento del 8%. Con la segunda, han obtenido una apreciación del 73%, frente a una caída del 2,5% del índice, gracias en parte al rendimiento del 19% que acumula en el año que ahora acaba, en comparación con el 9% del Ibex 35.

¿A qué se debe esta 'performance'? Ricardo Seixas, consejero delegado de Fidentiis Gestión, explica que el positivo rendimiento del fondo se debe a la flexibilidad a la hora de invertir, al hecho de tener corsés como sectoriales o de tamaño de compañía. De hecho, las apuestas que mayores alegrías han dado a sus partícipes son empresas de pequeña capitalización, que están habitualmente fuera del punto de mira de los grandes inversores.

Entre sus principales apuestas destacan Europac, Fluidra, NH Hoteles, Abertis, Caixabank, Santander y Galp Energía, en parte para beneficiarse de los movimientos corporativos en la empresa fabricante de piscinas -fusionada con la americana Zodiac-, en el grupo hotelero ante el interés de Barceló y en la guerra de opas en la concesionaria de autopistas. “Apostamos por compañías cíclicas y nos ha ido muy bien”.

Más sustos para 2018

Además, para el gestor de Fidentiis, tan importante ha sido en acertar con los valores que más han subido como en “no estar” en los que más han sufrido, como Telefónica, Inditex y Gamesa. “Hemos estado fuera de compañías que representan el 60% del Ibex 35”, apunta el consejero delegado de la gestora, que para el el ejercicio próximo prevé más volatilidad. “Este año solo hemos sufrido solo la inestabilidad en Cataluña, pero en 2018 puede haber más sustos porque las valoraciones están muy estresadas”. Según su análisis, los tipos de interés van a seguir subiendo, lo que se traducirá en menor crecimiento económico y en advertencias de menores resultados de las empresas.

No obstante, considera que el escenario es todavía positivo, especialmente en España, que solo se verá impactada por el eco de los problemas en Cataluña. “Igual crecemos al 2,5%, en lugar del 3%, pero seguiríamos por encima de la media europea”, expone Ricardo Seixas. Con este panorama, su estrategia será “ser flexibles y estar muy encima de los valores, para identificar rápidamente los nubarrones”.

Entre las empresas donde más oportunidades atisba de revalorización destacan Gamesa, tras la fuerte corrección que sufrió por sus continuos ‘profit warnings’, Acciona y Meliá, a las que considera que están con valoraciones atractivas. También consideran que pueden dar excelentes rendimientos Repsol, que podría apreciarse un 25%, y Sacyr. Por contra, cree que no hay que tener prisas con la banca, y tampoco con Telefónica, pese a la caída continuada de la cotización.