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El mercado contiene la respiración a la espera de ver 'las tijeras' de Draghi
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EL EURO SE DISPARÓ EN SEPTIEMBRE TRAS CONOCER SUS INTENCIONES

El mercado contiene la respiración a la espera de ver 'las tijeras' de Draghi

A las dos y media de la tarde se conocerá la decisión del consejo de gobierno del BCE sobre su política monetaria, y más concretamente sobre la retirada de las medidas de estímulo

Foto: Mario Draghi. (EFE)
Mario Draghi. (EFE)

Llegó el día que los inversores europeos tenían marcado en rojo en la agenda, y no es la sesión en el Parlamento catalán. A las dos de la tarde se conocerá la decisión del consejo de gobierno del Banco Central Europeo sobre su política monetaria, y más concretamente sobre el inicio de la retirada de las medidas de estímulo. Aunque no será hasta las 14:30 cuando comience la rueda de prensa de su presidente, Mario Draghi, que es lo que realmente los mercados están esperando.

De hecho, en la reunión de septiembre, fue afirmar que "este otoño decidiremos sobre la calibración de las políticas monetarias de cara al final de año" y saltar el euro por encima de los 1,20 dólares. Este miércoles, la moneda única se movió en el entorno de los 1,79 tras las últimas caídas, afectadao, también en parte, por la incertidumbre que está provocando el conflicto catalán en la cuarta economía de la eurozona.

El consenso está en que el llamado 'tapering', es decir, la reducción de su programa de compra de activos desde los 60.000 millones al mes, se va a producir tan pronto como el año que viene; sin embargo, lo importante es ver cómo el BCE va a acometer esta salida y el ritmo en el que la va a llevar a cabo en tanto en cuanto esta es la cuestión más delicada para el mercado.

Foto: mario Draghi. (Reuters)

Y es que aunque son muchos los factores que respaldan esta reducción del QE —como es el sólido crecimiento económico de la región, la confianza o que la inflación se encuentra por encima del 1%—, "el BCE sabe que los mercados serán sensibles a la reducción, por lo que esperamos un tono moderado que permita al banco central mantener la máxima flexibilidad", asegura desde Allianz Global Investors su director global de Renta Fija, Franc Dixmier.

"El BCE actualmente se beneficia de una 'alineación de los astros' altamente favorable: la tasa de crecimiento económico entre los países desarrollados ha sido revisada recientemente al alza, y la Fed está presionando con una normalización gradual del tipo de fondos federales", continúa el experto. Además, espera ver una menor presión impulsando la revalorización del euro frente a todas las demás divisas. "La reciente subida del euro fue equivalente a un endurecimiento de las condiciones financieras, por lo que un cambio en este sentido debería proporcionar al BCE un mayor margen de maniobra para comenzar su tan esperado proceso de reducción progresiva", concluye.

Foto: Vista de la escultura del euro delante de la sede del Banco Central Europeo en Fráncfort (Alemania). (EFE) Opinión

En este sentido, Ebury, por su parte, se aventura a afirmar que la institución anunciará un recorte de 20.000 millones de euros en sus compras mensuales de activos, o incluso de menos, así como una extensión del QE de, al menos, nueve meses, "lo que podría enviar al euro a la baja contra la mayor de las principales monedas". No en vano, para la firma la clave sigue siendo la inflación, y dado que la subyacente "sigue muy rezagada respecto al objetivo del banco central del 2% o cercano al 2%, es muy probable que el BCE use la reunión de octubre como oportunidad para anunciar una extensión del programa QE más allá de la fecha final de diciembre de 2017”, aseguran.

Con todo, más allá de la extensión del QE, la clave está en la cantidad en que reducirá el BCE sus compras mensuales. Y es que las expectativas son variadas, desde un recorte de 5.000 millones hasta 40.000 millones.

La subida del euro fue como un endurecimiento de las condiciones financieras, por lo que un cambio debería proporcionar un mayor margen de maniobra

Para Ebury, "una reducción de las compras por un valor neto de 40.000 millones de euros al mes, combinada con una mayor orientación hacia adelante, puede considerarse como algo conservador y podría llevar a una venta inmediata de euro. En contraste, una reducción más significativa de las compras al nivel de 30.000 millones de euros al mes o menos, acompañada de una retórica menos bajista y una extensión más corta, podría proporcionar un catalizador para un impulso renovado en EUR/USD de nuevo hacia el nivel de 1,20”.

Llegó el día que los inversores europeos tenían marcado en rojo en la agenda, y no es la sesión en el Parlamento catalán. A las dos de la tarde se conocerá la decisión del consejo de gobierno del Banco Central Europeo sobre su política monetaria, y más concretamente sobre el inicio de la retirada de las medidas de estímulo. Aunque no será hasta las 14:30 cuando comience la rueda de prensa de su presidente, Mario Draghi, que es lo que realmente los mercados están esperando.

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