Si Le Pen saca más del 40% de los votos, abróchese el cinturón, inversor

La victoria de Macron ya está puesta en precio. Los mercados confiaban antes de la primera vuelta de las elecciones que Francia rechazaría los populismos y, aunque la candidata de extrema derecha, Marine Lepen, pasó a la segunda vuelta que se celebrará este domingo, ningún inversor tiene en mente la posibilidad de que pueda ganar un partido que lleva en su programa la ruptura con la Unión Europea.

Pero que los cisnes negros existen se ha comprobado en las dos últimas votaciones clave para el futuro de occidente, como es la victoria de Donald Trump en las presidenciales de Estados Unidos en noviembre y el Brexit en el referéndum del Reino Unido en junio.

Así, la victoria de Lepen, aunque con sólo un 10% de posibilidades, “sería desastroso” según asegura Paula Sampedro, de Linksecurities. “Ella promueve una salida de Francia de la Eurozona, con lo que el euro quedaría ya muy en entredicho”, continúa. “Esto se traduciría primero en una fuerte caída del euro, en fuertes descensos de los bonos (suben sus rentabilidades y se encarece el crédito), especialmente de Francia y de los países periféricos, y en un fuerte descenso de la renta variable en general”, asegura la experta.

Y es que el candidato del mercado es Macron. Sin embargo, la sesión del lunes será clave porque, aunque se confirme su victoria, el segundo paso que interesa y mucho a los inversores es comprobar con qué apoyos contará. No en vano, en su programa político contempla numerosas reformas, muchas de ellas de calado, que podría no poder llevar adelante.

“En este caso, sería un mandato complicado, en el que sacar adelante propuestas puede convertirse en una lucha. Esto podría poner en peligro algunas de las reformas proyectadas u obligar a Macron a hacer demasiadas concesiones, y esto, en definitiva, se traduciría en una mayor inestabilidad” explica Victoria Torres, de Selftrade. “Otro efecto de la victoria de Macron lo encontraríamos en la prima de riesgo, que debería tener a relajarse al alejarse las presiones antieuropeístas. El euro saldría reforzado, por su parte”, asegura.

Los apoyos que consigan ambos será clave

No obstante, la experta no es tan fatalista en el caso de la victoria de Lepen, a pesar reconocer que las consecuencias serían más negativas. Y es que, según explica, si la candidata de extrema derecha es elegida por las urnas para conducir el país los próximos cinco años “no va a implicar como consecuencia inmediata, ni mucho menos, una salida del euro, ya que en primer lugar tendría que recabar apoyos que difícilmente se obtendrían”, afirma.

Eso sí, la incertidumbre subiría de forma considerable, algo que no es positivo ni para la deuda, ni para el euro, ni para la renta variable. Y es que “la llegada al poder de Le Pen podría dar al traste con algunas de las reformas puestas en marcha y dificultaría enormemente la toma de decisiones”, continúa Torres.

Pero como no hay mal que por bien no venga, un efecto positivo en este escenario lo podrían sentir las empresas exportadoras, que se beneficiarían de la fuerte devaluación del euro.

Por su parte, Morgane Delledonne, analista de ETF Securities adelanta que todas las miradas del mercado van a estar puestas en el resultado electoral, no tanto por una victoria de Le Pen, que parece del todo imposible, sino por cualquier desvío del resultado que están ofreciendo las encuestas. “En el improbable escenario de que Le Pen sobrepasara su puntuación prevista del 40%, que ya es el doble de lo que obtuvo su padre en 2002, el mercado podría revaluar el riesgo de que el aumento de la extrema derecha gane en el Parlamento”, y eso provocaría una fuerte reacción el lunes.