Brexit, Italia, EEUU, España... Tenga su cartera a prueba de sustos veraniegos

El año pasado fue China y, con el Brexit, los tipos de interés en Estados Unidos, las turbulencias en la banca italiana y, a escala más local, la formación de Gobierno en España, no parece que este verano vaya a ser tampoco tranquilo. El mejor consejo que se puede dar siempre en estos casos es tener una cartera bien equilibrada planteada a largo plazo y apagar el móvil y el televisor. Sin embargo, si no es así, los expertos dan algunas recomendaciones para que las vacaciones no se conviertan en una pesadilla.

El primer punto que hay que tener en cuenta es el VIX, que es el indicador que sirve para medir los nervios del mercado, en tanto que se calcula a través del coste de las opciones del S&P. Si el VIX está bajo, permite comprar puts para cubrir posiciones a un precio razonable y si está alto, sale caro.

En base a esta premisa, desde un punto de vista de la inversión estacional, Albert Parés, gestor de Annualcycles, explica que “en los próximos meses tenemos una expectativa clara de subida de volatilidad. Por tanto podemos anticiparnos y comprar puts S&P para cubrir parte de nuestra cartera, si hay un repunte de volatilidad las podremos vender más caras y habremos cubierto parte de una posible caída”, asegura el experto, que sobre acciones que se comportan bien en verano destaca Inditex -12 años seguidos en positivo-, Ferrovial -muy castigada tras el Brexit- y Apple -que viene de una fase bajista importante-.

Aunque lo más seguro si un inversor quiere pasar un verano tranquilo es mejor que sobrepondere la liquidez en su cartera, “debe tener en cuenta que ello puede conllevar un coste de oportunidad si finalmente los mercados se comportan de forma positiva”, avisa Juan J. Fernández-Figares, director de análisis de Linksecurities.

Más allá de esta premisa, desde la firma llevan tiempo apostando por valores de gran visibilidad en resultados que generen un flujo libre de caja y que ofrezcan rentabilidades por dividendo atractivas a los precios actuales. “Aunque ello no asegura en ningún caso que si las bolsas ceden estos valores no lo vayan a hacer”, explica Fernández-Figares, “en principio debería caer menos y, si cumplen con los criterios enumerados, seguir pagando un atractivo dividendo”, explica. “Son lo más parecido a la renta fija en un escenario en la que este último activo, si es de calidad, casi no ofrece rentabilidad”.

Valores de gran visibilidad, con un flujo libre de caja y dividendos atractivos son lo más parecido a la renta fija cuando esta casi no ofrece rentabilidad

Valores que cumplan estos criterios en la bolsa española serían Red Eléctrica, Enagás, Saeta, Abertis, Iberdrola -con precaución dada su exposición a Reino Unido- y alguna socimi como pueda ser Merlin Properties.

Por su parte, Victoria Torres, de Selftrade, aunque piensa que hay razones para pensar en un verano de transición con el compás de espera en la formación de Gobierno en España, el paréntesis en EEUU con las subidas de tipos y el Brexit, que en el fondo es un tema a largo plazo, “los mercados continúa comportándose de modo errático y aparecen nuevas dudas que truncan cualquier intento de recuperación”.

Por ello, la experta recomienda no quitar la mirada de activos defensivos como el oro, el yen, el franco suizo y la deuda alemana y norteamericana; en renta variable apostar por sectores defensivos como salud y alimentación; en Reino Unido, buscar empresas exportadoras que tengan la mayor parte de sus costes en libras como Vodafone o Burberry; y en España, valores defensivos o con buena diversificación geográfica como DIA, Viscofan, Grifols e Inditex.

A esta lista, Ramón Morell, analista de ETX Capital, añade empresas hoteleras nacionales que “pueden resultar interesantes su el turismo apunta buenos modos en el comienzo estival”, afirma.

Dicho esto, Gustavo Trillo, director comercial de Bestinver, recomienda evitar intentar adaptar la cartera a lo que puede ocurrir a corto plazo y tener una visión a largo plazo. No en vano, lo que se está viviendo en los mercados no es otra cosa que una “normalización de la volatilidad” después de haber estado acostumbrados a un entorno de volatilidad muy baja. “Es incómodo pero es el mejor entorno para la gestión activa”, concluye.