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¿Se pasó el mercado de frenada con Volkswagen tras su escándalo?
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Muchos gestores apuestan por el valor en bolsa

¿Se pasó el mercado de frenada con Volkswagen tras su escándalo?

La compañía ha repuntado cerca de un 40% y está apenas a un 20% de alcanzar los niveles de precios anteriores al escándalo de septiembre

Foto: Gente en una conferencia de Volkswagen. (Reuters)
Gente en una conferencia de Volkswagen. (Reuters)

"Es una de mis posiciones más fuertes en cartera, sí", comenta sonriente Diego Franzin, responsable de bolsa europea de Pioneer Investments, durante un encuentro con periodistas españoles en las oficinas de la gestora en Dublín. Habla de Volkswagen, la compañía en la que tiene un mayor peso diferencial en su fondo Pioneer Funds European Research frente al índice. Hace nueve meses era al revés: ni la tenía ni le gustaba.

Acababa entonces de estallar el escándalo de emisiones de gas que castigó con violencia al fabricante de coches alemán en bolsa. Las acciones llegaron a caer por debajo de los 100 euros, cuando venían de niveles superiores a los 250 en los máximos de abril de 2015. En el mercado se especulaba incluso con el posible derrumbe de la compañía, tanto por la caída de ventas que se parecía aventurar como por las multas que le tocaría pagar.

El hundimiento no llegó, aunque sí parece haber tenido cierto efecto. Según los resultados del primer trimestre, el número de vehículos del grupo Volkswagen vendidos se redujo un 1,2%, en contraste con el leve crecimiento del mercado mundial de automóviles. Y la facturación también se redujo respecto un año atrás, algo poco habitual en las cuentas de la compañía, aunque tan sólo un 3%.

"Al final, Volkswagen sigue teniendo una marca muy potente y están intentando arreglar los problemas. Analizando la caída tras el escándalo, vimos que era un momento interesnate para incorporar el valor a cartera", explica Franzin. ¿Pero y las multas millonarias? ¿El castigo en forma de sanciones que amenazaba con llevarse por delante los beneficios de la compañía " Creemos que van a ser mucho menores de lo que el mercado espera, podrían cerrar los litigios con un coste menor".

Pero incluso si no lo fueran tanto, los gestores creen que la acción está en valoraciones muy bajas, como Beltrán de la Lastra, director de inversiones de Bestinver. "A día de hoy, descontando un número de multas muy significativas, la acción está cotizando a 5 veces el beneficio de 2017", explicaba durante la reciente conferencia de inversores de la firma en Madrid.

El mercado parece apuntarse también a la idea de la recuperación tras un mal trago. Desde los mínimos posteriores a la crisis, la compañía ha repuntado cerca de un 40% y está apenas a un 20% de alcanzar los niveles de precios anteriores al escándalo de septiembre. E incluso hay quienes no descartan la sorpresa al alza, ya que la propia compañía tiene estimado un descenso en ventas que quizá podría ser menor en el conjunto del ejercicio.

"Al final del día -resumen Franzin, de Pioneer-, Volkswagen sigue siendo Volkswagen". Das Auto.

"Es una de mis posiciones más fuertes en cartera, sí", comenta sonriente Diego Franzin, responsable de bolsa europea de Pioneer Investments, durante un encuentro con periodistas españoles en las oficinas de la gestora en Dublín. Habla de Volkswagen, la compañía en la que tiene un mayor peso diferencial en su fondo Pioneer Funds European Research frente al índice. Hace nueve meses era al revés: ni la tenía ni le gustaba.

Resultados empresariales Beltrán de la Lastra Bestinver
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