La búsqueda de oro en 2016 prueba que los mercados se han vuelto el 'Salvaje Oeste'

Las bolsas se muestran muy volátiles, qué decir de la renta fija; de las materias primas mejor ni hablar... ahí está el hundimiento del petróleo de este año. ¿Dónde está el dinero? Uno de los destinos más frecuentados durante el primer trimestre de 2016 ha sido el oro, el refugio por antonomasia en los mercados de capitales. El estratega de Citi José Luis Martínez aporta una serie de datos reveladores en relación al metal precioso amarillo.

Es significativa la evolución del oro desde el inicio de 2016. Ahora mismo su cotización ronda los 1.275 dólares por cada onza, pero ha alcanzado máximos de 1.288 dólares hace pocos días.

Aún así, los niveles actuales todavía distan mucho de los que se alcanzaron en los peores momentos de la crisis, aunque a finales de 2015 se apuntó un suelo relevante del que cada vez se encuentra más lejos como se puede ver a continuación:

El comportamiento del oro, apunta Martínez desde Citi, se puede extrapolar al resto de metales preciosos en este periodo.

Aún más esclarecedor es ver la demanda del metal amarillo en el primer trimestre de este año y el uso que se le ha dado:

Estos datos evidencian que lo que se esconde tras el incremento del 21% del oro (récord para el periodo) es, única y exclusivamente, la búsqueda de refugio financiero. La inversión aumenta un 122% respecto al inicio de 2015, mientras que su demanda para otros fines, como joyería, materia prima o reserva de bancos centrales, desciende un 19%, un 3% y otro 3%, respectivamente.

Para el estratega de Citi, la especulación atiende a tres factores: "1. Incertidumbre económica; 2. Rentabilidades bajas o negativas en renta fija y excesiva volatilidad en bolsa; y 3. Probabilidad a la baja de subida de tipos por la Reserva Federal de EEUU".

Los mercados descuentan mayor probabilidad de inflación

En esta misma línea se sitúan los analistas de XTB en su informe trimestral sobre el estado de los mercados financieros en el que califican el avance del 10% del metal como la medida desesperada en la búsqueda de refugio: "Las continuas medidas de política monetaria expansiva llevadas a cabo por los principales bancos centrales han contribuido a añadir más fuerza al movimiento alcista al descontar una mayor probabilidad de inflación en el medio plazo". Por esta razón, XTB concluye que "lo que ha quedado patente, visto los resultados este año, es que el otro componente de demanda que posee el oro, esta vez como activo refugio, es a día de hoy el que más influye en su cotización".

Otro elemento para la reflexión es la ubicación de esa demanda de oro. Así, José Luis Martínez desde Citi apunta a "las caídas desde los países emergentes (India -41 %; China -15 %, Oriente Medio -11 %) y la subida de los desarrollados, especialmente el aumento del 17% en la demanda de USA.